【主权评级】维持以色列主权长期本、外币信用等级为Ai+，评级展望为负面

2025年12月19日，联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）对以色列国（以下简称“以色列”）的主权信用进行了跟踪评级，确定维持其主权长期本、外币信用等级为Ai+，评级展望为负面。 2024年，除了进行的巴以冲突，以色列还与周边多个国家爆发军事冲突，地缘政治风险很高。与此同时，以色列内部政治稳定性也面临一定挑战。受巴以冲突持续以及以色列与周边其他国家的频繁军事冲突影响，以色列经济增速继续放缓，全年GDP增速同比下滑至1.0%。受全球能源产品价格回落影响，以色列通胀水平继续下行。就业市场表现良好，失业率继续下降。银行业资产质量有所改善，银行业盈利能力进一步提升。但因大规模的军事活动导致财政支出激增影响，以色列财政赤字率大幅走扩，财政状况明显恶化。政府债务水平继续上行，政府偿债能力承压。以色列仍保持贸易和经常账户双盈余，但出口贸易小幅下滑导致贸易和经常账户盈余规模下降。以色列继续保持较低的外债水平，经常账户收入和外汇储备对外债的保障能力仍然较强。 2025年以来，受巴以冲突得到一定缓解以及去年的低基数效应的影响，以色列经济增长有所反弹，前三季度GDP同比增速分别达到3.3%、1.6%和3.5%，预计全年GDP增速在3.0%附近；2026年GDP增速预计在3.5%左右。由于以色列政府仍需要扩张债务以支持其军事活动以及补充其他财政支出，预计2025年以色列政府债务相当于GDP的比值将保持在69.0%附近，2026年增长至70.0%左右。 以色列评级关键驱动因素的主要关注包括：尽管以色列和巴勒斯坦达成停火协议，但在该协议生效后以色列仍在进攻加沙地区；叠加以色列与周边国家冲突频现，其面临的地缘政治风险仍然很高。内塔尼亚胡大力推动司法改革导致以色列内部政治分裂日益严峻；另一方面，以色列民众对以色列在巴以冲突中的表现以及内塔尼亚胡陷入贪腐旋涡的不满情绪持续高涨，或危及以色列政府执政以及社会稳定性。持续的军事活动导致以色列财政支出快速上涨、财政赤字大幅走扩，政府财政状况显著恶化；同时，政府债务水平快速上涨导致财政收入对政府债务的保障能力持续下滑，政府偿债能力明显承压。 以色列评级关键驱动因素的主要优势包括：以色列重视科技发展，第三产业十分发达，经济发达程度较高，人均GDP处于很高水平。外债水平很低，且常年保持较高规模的经常账户收入，外汇储备规模也十分庞大，经常账户收入和外汇储备对外债的偿付能力很强。 若发生（存在）以下任何情况，我们将考虑上调主权长期本、外币信用等级或展望： 2.以色列政府债务水平下降，且财政状况明显转好。 若发生（存在）以下任何情况，我们将考虑下调主权长期本、外币信用等级或展望： 1.以色列与周边国家冲突升级，地缘政治风险加剧，并导致经济增长受影响大幅萎缩； 2.以色列国内政局发生重大变动，并威胁政治稳定性； 3.以色列政府债务水平持续增长，财政状况进一步恶化。