新能源及有色金属日报：昨日美股大跌情况下 铜价亦受影响

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-02-12，沪铜主力合约开于103620元/吨，收于102330元/吨，较前一交易日收盘0.15%，昨日夜盘沪铜主力合约开于102,030元/吨，收于100,030元/吨，较昨日午后收盘下降2.58%。 现货情况： 据SMM讯，昨日SMM1#电解铜现货对2602合约报贴水100至贴水20元/吨，均价贴水60元/吨，较昨日下跌10元/吨；现货价格区间101840~102240元/吨。沪铜2602合约日内呈W型震荡，收报101950元/吨。春节临近，市场交投清淡，持货商调价出货仍难改观望氛围。供应端因前期进口货源持续到港，上海地区明显垒库；需求端下游多数已放假，采购几近停滞。供需双弱格局加剧，预计明日现货贴水将继续走扩。 重要资讯汇总： 宏观与地缘方面，美国总统特朗普预计4月初访问中国，习近平主席将同其会见，消息人士还称中美贸易“休战”预计会延长。外交部发言人林剑对此表示，不久前的两国元首通话中，特朗普总统再次表达了4月访华的愿望。习近平主席重申了对特朗普总统访华的邀请。此外，由于投资者担忧人工智能会侵蚀一些公司的未来盈利，美国股市大跌，引发风险资产全线走低。科技股领跌，纳指跌幅超2%，纳斯达克中国金龙指数跌3%。尾盘跌幅稍微收窄。在这样的情况下，铜价亦受影响。 矿端方面，外电2月12日消息，刚果（金）开普敦矿业会议公布provisional官方数据显示，2025年该国铜出口量从310万吨增至340万吨，同比增长约9.7%，稳固全球第二大产铜国地位（仅次于智利的530万吨）。此次产能扩张缓解了全球铜市场的供应冲击——去年全球多地铜矿因事故、项目延期出现供应中断，叠加清洁能源转型、AI产业驱动的铜需求暴涨，推动铜价过去12个月累计上涨40%，今年1月底更是突破14500美元/吨的历史新高。刚果（金）铜矿产能高度依赖中资企业：中国CMOC集团旗下Tenke Fungurume矿2025年铜产量51.9万吨、Kisanfu项目产铜22.8万吨，分列该国第一、第三大产能；加拿大艾芬豪矿业与中国紫金矿业合营的Kamoa-Kakula矿以40万吨产量位居第二。其余核心产能还包括中资控股的Sicomines项目，以及嘉能可、中国有色矿业旗下矿企。 冶炼及进口方面，外电2月10日消息，伦敦金属交易所（LME）公布的数据显示，1月份中国产铜在LME可用库存中的占比下降，原因是来自其他亚洲国家、南美和非洲的铜流入。截至上月底，LME仓库中中国产铜的占比为70%，低于12月份的79%。从绝对值来看，LME仓库中中国产铜库存从12月份的87,475吨增至上月底的95,150吨。来自智利、秘鲁、印度、韩国和刚果民主共和国的共计18,400吨铜流入LME仓库，稀释了中国产铜的占比。俄罗斯产铜占可用库存的9%，即12,600吨。 消费方面，临近春节，现货交投平淡，节前下游陆续休假叠加备库近完成，需求清淡令现货承压。期货月差维持贴水结构，持货商套利有利可图故而佛系出货，现货市场流通有限，少量货源在贸易商流转，成交整体冷清。此外，2月10日讯，据Mysteel调研国内64家铜棒样本企业，总涉及产能228.65万吨，2026年1月国内铜棒产量为10.78万吨，较12月减少0.358万吨，降幅为3.21%，1月综合产能利用率为54.89%，环比下滑1.83%；其中年产能5万吨以上企业14家，产能利用率为67.24%，环比下滑1.77%；年产能5万吨以下企业50家，产能利用率为39.98%，环比下滑1.88%。调研显示，浙江、安徽、广东、江西等传统产业地区都出现下滑，分区域来看，浙江市场产量9.233万吨，环比减少0.98%，同比增加52.06%；安徽市场产量为0.51万吨，环比减少14.29%，同比增加27.5%；广东市场产量为0.485万吨，环比减少9.35%，同比减少16.38%。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化3000.00吨万196650吨。SHFE仓单较前一交易日变化8282吨至 187179吨。2月12日国内市场电解铜现货库35.36万吨，较此前一周变化2.23万吨。 策略 铜：中性总体而言，目前春节临近，下游需求持续退出，同时目前贵金属价格波动仍然较大，2月波动率需有所回落才能再度选择方向。临近春节假期之际不建议仓位过重。价格或在97800元/吨至106600元/吨。套利：暂缓期权：卖出看跌 风险 国内需求下降过快库存大幅累高流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com