晨会纪要

重点推荐

• 陕鼓动力（601369）: 高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展
  • 投资要点:
    • 深耕能量转换设备领域近60年，技术水平国际领先，是国家重大装备制造企业。
    • 压缩机组广泛应用于储能、石油化工等领域，受益于下游重工业回暖。
    • 常年维持高现金分红，2019-2024年股利支付率超60%，2025Q3现金储备达109.69亿元。
    • 压缩空气储能规模增长，公司机组综合效率达88%，具备全工况设备制造能力，深度受益市场扩容。
    • 煤化工扩产红利释放，公司核心设备深度受益，2025年签订多个里程碑项目。
    • 工业气体运营成稳定增长引擎，国产化空分压缩机市场占有率超82%，2024年能源基础设施运营板块营收达39.62亿元。
  • 投资建议: 预计2025-2027年归母净利润分别为10.74亿元、11.10亿元、11.82亿元，对应PE分别为17.41/16.84/15.82倍，首次覆盖给予“买入”评级。
  • 风险提示: 下游行业周期性波动风险、政策调整风险、国际化经营风险。
• 教育医疗支撑美国就业市场保持强劲: 海外观察：美国2026年1月非农数据
  • 事件: 美国1月季调后非农就业人口新增13.0万人，预期7.0万人，前值自增5万人下修至增4.8万人；失业率继续回落至4.3%。
  • 核心观点:
    • 1月私人部门就业新增17.2万人，其中生产部门就业新增3.6万人，服务部门就业新增13.6万人。
    • 时薪增速环比增速重回0.4%，引出市场对于“工资-物价”链条导致的1月通胀担忧。
    • 1月U3失业率延续回落趋势，由前值4.4%继续下降至4.3%，主要受再就业和新生劳动力持续回落影响。
    • 生产部门就业新增转正，建筑业为主要贡献项，但建筑业时薪增速边际回落。
    • 服务部门就业新增大幅上升，平价医疗法案延期或是主因，教育保健为主要贡献项。
    • 政府部门在1月就业减少4.2万人，或受美国政府在1月末短暂停摆影响。
    • 1月时薪增速有较大幅度提高，引出市场对1月通胀的担忧，周期性行业时薪上升幅度较大。
    • 1月失业率延续回落趋势，再就业和新生劳动力的下降是促使失业率降低的主要原因。
  • 市场押注: 美国经济稳步复苏，预计美联储降息步伐进一步减缓。
  • 风险提示: 工资通胀链条导致美国通胀上行超预期，美国经济下行超预期。

财经要闻

• 商务部回应欧盟批准对一款中国品牌SUV免征关税。
• 外交部：中美元首通话中，特朗普总统再次表达了4月访华的愿望。
• 央行加量续作买断式逆回购操作。

A股市场评述

• 上交易日上证指数小幅震荡，短期均线略有修复。
• 上证指数延续小幅震荡收假阴星K线，仍处日线均线体系之上，量能略放，大单资金净流出约15亿元。
• 深成指、创业板双双收红，主要指数呈现分化。
• 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比35%，收红个股占比38%。
• 零售板块收盘下跌1.9%，收凸底阴K线，指数跌破60日均线，大单资金净流出超17.5亿元。
• 其他板块如工程机械板块，周KDJ、MACD也有死叉共振迹象。

市场数据

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