美股前瞻02.12：超预期非农打压降息预期，AI恐慌蔓延至房地产服务

【大盘概述】
昨晚公布的美国1月非农就业数据超预期，新增就业13万（预期6.5万），失业率降至4.3%，但12.4万个新增就业集中在医疗保健领域，且去年全年就业增长修正至18.1万，显示2025年就业表现疲软。数据打压降息预期，掉期市场将首次降息预期推迟至7月，美债价格承压，美股震荡，纳指跌0.16%，费城半导体指数涨2.28%，标普500微跌，道指跌0.13%。

【核心观点】

1. 就业数据解读：1月就业反弹基于去年基数低，中长期趋势不稳固，但1月及后续数据韧性可能打破市场对劳动力市场快速转弱的预期。降息预期受挫，3月按兵不动概率超94%，短期政策偏鹰，通胀数据（周五公布）将关键。
2. 市场风格轮动：高开后的科技股走弱拖累大盘，但等权重标普指数上涨，资金从高估值成长轮动至价值和硬资产，能源、材料、必需消费品板块占优。
3. AI恐慌蔓延：AI风险从软件扩散至私募信贷、保险、房地产及金融服务，软件ETF跌2.6%，房地产服务受波及。市场提前定价AI颠覆风险，但美光因HBM4产能释放大涨10%，AI硬件确定性受关注。
4. 短期配置建议：部分AI软件和高CapEx科技股仍面临利率与估值双压，半导体、金属资源等AI基础设施链及高现金流消费、金融价值股短期或承担相对收益。

【风险提示】
AI投资持续性不及预期、美国经济意外衰退、关税影响超预期。