2026年春节假期前风险提示报告

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 股指、国债、贵金属春节前风险提示 股指策略方面： 风险提示：纳指的反弹属于跌穿半年线后的技术性回抽。对冲基金已连续四周卖出美股，2月第一周是去年4月以来抛售最猛烈的一周。投资者担心AI带来的行业颠覆可能比预期更广泛，且那些计划投入数千亿美元进行AI建设的企业可能难以兑现高企的利润预期。随着担忧加剧，美股资金正从科技股撤退转向防御板块。春节长假将至，美股风险外溢不可控。股指期货多单退场，权益类资产减持，或使用股指期货空单对冲风险，或买入股指看跌期权进行保护。 国债策略方面： 风险提示：1月中国整体通胀水平温和回升，1月核心CPI环比上涨0.3%，1月PPI环比上涨0.4%。1月份官方制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，1月服务业商务活动指数为49.5%，均落在荣枯线下，PMI指标显示1月经济偏温和，央行持续呵护资金面保持流动性充裕，均对国债多头形成支撑，国债期货或维持震荡格局，交易型投资波段操作。贵金属方面： 黄金、白银风险提示：经过前期暴涨暴跌之后，贵金属波动率趋于收窄，短线COMEX黄金在5000美元/盎司，COMEX白银在80美元/盎司一线可能形成均衡，但春节假期较长，海外市场不确定性因素较多，包括伊朗局势的演进，是否会爆发冲突不确定，金银再剧烈波动的可能性仍存在，建议投资人控制风险，轻仓过节。钯金风险提示：短期以逢高减仓、谨慎操作为主，轻仓过节，避免追多。 铂金风险提示：短期以谨慎操作为主，轻仓过节，规避价格高波动与基差逆转风险；避免单边做空 股指：纳指面临向下冲击，美股下行风险将外溢 国债 贵金属：黄金、白银 白银主力合约日K图 黄金主力合约日K图 贵金属：钯金 l节前，钯金呈现现货紧缺、价格高波动、宏观情绪主导的特征，短期支撑强劲但回调风险突出。供应端高度集中，俄罗斯、南非为主要产区，地缘扰动持续，中国对俄进口依赖度高，制裁预期推升现货溢价；需求端汽车催化需求承压，工业需求支撑有限，投资情绪波动剧烈，节前下游仅刚需采购、无囤货；库存端显性隐性库存均偏紧，租赁利率抬升，但节前流动性收缩加剧价格波动，价格从488元/克回落近17%。 l需注意俄钯制裁及美国调查结果、南非供应扰动，汽车与工业需求变动，库存及租赁利率变化。 l策略建议：短期以逢高减仓、谨慎操作为主，轻仓过节，避免追多；400元/克以上可轻仓试空，目标380-390元/克，跌破380元/克警惕恐慌抛售；不隔夜、控杠杆、降仓位，规避节前平仓潮引发的非理性下跌，反弹即为出货窗口。数据来源：WIND，格林大华期货 贵金属：铂金 l节前，铂金价格高波动，处于供需紧平衡、库存低位格局，中长期结构性短缺支撑价格，但短期受宏观情绪、监管收紧及流动性收缩影响，回调与基差逆转风险突出。供应端全球产量停滞，南非等主产地产量收缩，地缘扰动持续且供给刚性；需求端工业与首饰需求分化，节前首饰备货短期支撑，工业需求无增量，投资需求波动大；库存端全球库存持续消耗，仓单低位，节前基差从深度贴水快速反转为升水，持续性存疑。 l需注意南非产量扰动、首饰备货与工业订单、库存基差波动及宏观、监管动态。 l策略建议：短期以谨慎操作为主，轻仓过节，规避价格高波动与基差逆转风险；避免单边做空，警惕南非区域性停产传闻，不建议追高基差升水行情；控制仓位、避免隔夜重仓，逢高可减持多单，若基差回落至-10元以下，可考虑“多现货、空期货”套利。数据来源：WIND，格林大华期货 农林畜春节前风险提示 三油两粕策略方面：风险提示：双粕：短期多单节前平仓离场，锁定获利，节后关注南美卖压带来的下跌预期兑现。油脂方面：美伊 谈判仍有变数，国际原油期价仍有风险，植物油前期多单离场，轻仓过节，节后再战。白糖、红枣策略方面： 风险提示：中长期建议投资者仍以偏空视角对待白糖与红枣，操作上建议利用期权做好风控或空仓过节。 棉花、原木、苹果方面：棉花、苹果、原木方面： 棉花风险提示：春节临近，下游购销放缓，企业多消化库存或完成订单，补库意愿减弱，开机率回落，市场逐步 进入节日模式。预计价维持震荡，需谨慎操作，注意风险。 苹果风险提示：冷库好货偏少抬高仓单成本，春节备货表现较好提振走货。预计短期期价维持高位震荡，需谨慎操作，注意风险。 原木风险提示：预期价格有上行空间，这为期货市场注入一定利多因素。玉米、生猪、鸡蛋方面： 玉米风险提示：春节假期气温上升，关注节后基层地趴粮上量压力及粮质变化风险；节后关注政策粮源拍卖节奏 和规模。 生猪风险提示：关注节后现货下跌后二育及冻品进场情绪、疫病形势等。鸡蛋风险提示：重点关注春节前后淘鸡、换羽节奏。 三油两粕 双粕 三油 政策方面：春节长假将至，交易所控制风险提保，市场交易热度下降。 政策方面：春节长假将至，交易所控制风险提保，市场交易热度下降，平仓增多带动植物油盘面承压下跌。宏观方面：美伊谈判仍在进行中，双方谈判结果对国际原油 宏观方面：中方对美豆新一轮采购推升美豆价格进一步上行，国内有传言要收紧进口粮食政策。 影响较大，植物油期价将会有一定的跟随性。基本面方面：美国生柴政策提振下，美豆油整体保持强势， 基本面方面：巴西大豆收割进度加快，1.84亿吨产量令南美大豆贴水走弱，国内春节后预期有500万吨陈储备进口大豆拍卖，海关进口政策依旧在收紧中，节前豆粕备库充足，预计节后消费淡季到来，加菜籽采购和澳菜籽采购增加，供应压力上升。综合以上分析：双粕中线维持振荡格局，一旦南美大豆上市压力突出，反弹后的双粕将会面临下跌，建议节前平仓前期多单，锁定获利。数据来源：文华财经，格林大华期货 印尼取消2026年B50生柴计划，马棕榈油承压走低。国内植物油春节备货结束，基差走弱，巴西大豆收割进度加快，超预期丰产压力，对后续植物油方面带来一定压力，但是国内海关政策依旧在收紧状态，传言节后有500万吨陈国储大豆拍卖。综合以上分析：春节长假期间不确定风险较大，建议植物油前期多单离场，轻仓过节，节后再战。 白糖、红枣 白糖：近期ICE原糖跌破14美分/磅整数支撑，创近五年新低。全球食糖供需平衡表宽松预期对糖价施压，同时中印泰三国的糖产进度也在稳中推进，丰产预期不断兑现。此外，春节假期临近国内食糖现货购销氛围接近停滞，郑糖缺乏来自基本面的指引。当前糖市呈现外弱内强的局面，技术面郑糖上方整数压力依然有效，同时原糖跌破支撑形成拖累，短期郑糖上行动力不足，操作上建议利用期权做好风控或空仓过节。假期前红枣期价受空单离场影响有所回升。当下红枣基本面可供交易信息有限，节前备货已基本结束，供应 红枣：压力仍是压制红枣期现价格的主要因素。从技术层面看，CJ605合约中长线视角偏空氛围仍存，预计后市将向下寻找历史前低支撑。中长期建议投资者仍以偏空视角对待该品种，前期高位空单可持有过节，同时注意风控和仓位管理。数据来源：文华财经，格林大华期货 棉花、苹果、原木 棉花：国际棉花市场延续宽松格局，短期焦点转向关 苹果：产区节前交易基本收尾，采购商陆 原木：近期原木期货市场多空因 键数据与政策指引。供应端呈现结构性变化，巴西棉因性价比减弱致东南亚采购转向美棉，其1月出口同比骤降23.8%至31.7万吨；美棉出口签约量则显著攀升，近期陆地棉签约量环比增23%至5.67万吨，主要成交来自越南、巴基斯坦及中国。消费端表现分化，巴基斯坦因纺织业景气下滑及18%高关税，进口量大幅减少，年度预估下调10-20万吨至120万吨；发达经济体服装需求平稳但增速不一，欧盟、日本进口分别增长7.6%和5.5%，美韩则微降1.1%和1.9%。市场正密切关注2月中下旬美国植棉意向预测及农业展望论坛对供需形势的指引。国内供应充裕，截至2月5日销售率达65.7%，同比提升22.5个百分点，检验量同比增15.1%至735.5万吨。春节临近，下游购销放缓，企业多消化库存或完成订单，补库意愿减弱，开机率回落，市场逐步进入节日模式。预计价维持震荡，需谨慎操作，注意风险。 续撤离，冷库中仅少数客商继续包装发货，行情整体平稳。市场进入春节消费冲刺阶段，广东批发市场近两日销售转好，下货量增加，中转库货源开始动销，但同比走货仍显疲软。随着春节临近，市场走货加快的提振作用或有限，关注点应集中在节后库存压力。苹果年前备货交易接近尾声，冷库包装现象减少，各产区库存富士价格稳定。冷库好货偏少抬高仓单成本，春节备货表现较好提振走货。预计短期期价维持高位震荡，需谨慎操作，注意风险。 素交织，呈现复杂运行态势。岚山地区下游3米木方价格持续走高，需求端对价格形成有力支撑。辐射松贸易商报价维持坚挺，若木方价格传导机制顺畅，现货市场存在进一步涨价可能，产业人士对年后辐射松现货行情持乐观态度，预期价格有上行空间，这为期货市场注入一定利多因素。 玉米、生猪 Ø玉米 【市场逻辑】 短期来看，临近春节假期，现货市场购销清淡，现货窄幅震荡；中期来看，春节后建库需求仍存，维持宽幅区间交易思路，关注政策粮拍卖节奏及力度；长期来看，仍然维持替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。【交易策略】 中期维持宽幅区间交易思路；短期不建议过分乐观。2603合约短线支撑关注2250-2260，短线压力关注2300-2310；2605合约短线支撑2250-2260，短线压力关注2330。春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险。【风险提示】 春节假期气温上升，关注节后基层地趴粮上量压力及粮质变化风险；节后关注政策粮源拍卖节奏和规模。 Ø生猪 【市场逻辑】 短期来看，假期临近养殖端积极出栏，生猪市场供给充裕，消费支撑减弱，生猪阶段性供给压力持续显现。中期来看，全国新生仔猪数量对应今年3月之前生猪供给增量预期仍存，供给压力仍将释放；10、11、12月新生仔猪连续3个月环比下降，对应今年4月起供给压力有所缓解；重点关注疫病影响。长期来看，母猪存栏对应今年8月前供给压力仍存；然而2025年年末能繁母猪存栏降幅不及预期，远月合约预期下移。【交易策略】 上周持续提示近月空单进入止盈区域，远月空单试探下方支撑，目前支撑得到盘面验证。2603合约支撑10500暂得到盘面验证，压力关注10800-11000；2605合约支撑11500暂得到盘面验证，压力关注11750；2607合约支撑12000暂得到盘面验证，压力关注12400；2609合约支撑13000暂得到盘面验证，压力关注13300-13400。春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险。 鸡蛋 Ø鸡蛋 【市场逻辑】 短期来看，春节假期临近，现货购销转向清淡，部分地区已停止报价；2月供强需弱格局施压蛋价走弱的预期正在兑现，关注库存水平变化。中期来看，当前蛋鸡存栏虽然环比下降，但下降幅度有限；1-2月蛋价大幅拉涨后养殖端情绪明显好转，鸡蛋供给压力后移。长期来看，蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来。【交易策略】 上周早报持续提示2603合约前期空单进入止盈区域，建议前期空单考虑分批止盈。目前建议观望为主，春节假期临近，建议轻仓/空仓过节，防范假期风险。2603合约支撑2880-2900；2604合约支撑3100-3120；2605合约支撑3300-3350；2606合约支撑关注3200；2607合约支撑关注3400-3450。 能源化工春节前风险提示 原油策略方面： 风险提示：美伊谈判顺利将导致溢价迅速回落；关注美国1月CPI通胀数据。碳酸锂策略方面： 风险提示：春节假期临近，做好仓位管理。甲醇策略方面： 风险提示：甲醇上方压力仍然较大，下方受煤炭成本支撑，价格维持区间运行。假期需要重点关注中东地缘局势。尿素策略方面： 风险提示：尿素下方支撑较强，上方受政策线调控压制,价格易涨难跌，节后等待需求旺季验证。假期需要重点关注中东地缘局势以及国内需求进度。纯苯策略方面： 风险提示：预计