2026年元旦假期前风险提示报告

证监许可【2011】1288号 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 宏观金融衍生品元旦节前风险提示 股指策略方面： 部分机构已提前开启春季行情，在航天、卫星、机器人、电池板块带动下，成长风格的中证500、中证1000指数走强。人民币升值提速，显示外贸企业囤积在海外的规模庞大的美元加速回流，元旦后有望从企业账户向居民账户流动，居民账户向证券账户流动。元旦后新年效应开启，各路资金有望加速入市。元旦前择机建立以成长类指数为主要标的的股指多单。股指期权交易可择机买入中证1000指数远月深虚值看涨期权。 国债策略方面： 震荡格局，波段操作。 贵金属方面： 贵金属短线波动加剧，调控仓位，控制风 股指 国债 四季度宏观经济数据显示稳增长仍是政策主线。央行货币政策委员会第四季度会议指出，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机。12月国债期货维持震荡格局，预期跨年之后可能延续。 贵金属：黄金、白银 近期市场对美联储明年一月降息预期保持在20%以内。芝商所（CME Group）于12月26日发布重大保证金调整通知，于12月29日（星期一）收盘后，全面上调黄金、白银、锂等金属期货品种的履约保证金。此举反映了交易所对当前贵金属市场异常波动的深度担忧，触发贵金属市场多头获利了结，贵金属短线大幅回调，短线波动加剧，宜调控仓位，控制风险。 农林畜元旦节前风险提示 三油两粕策略方面：豆油、棕榈油和菜籽油2605合约已有多单继续持有，不建议追高，警惕节后马来西亚棕榈油库存数据潜在上升的 利空风险。Y2605合约压力位8000，支撑位7648；P2605合约压力位9000，支撑位8100；OI2605合约压力位9340，支撑位8700。 双粕低位多单继续持有，M2605合约压力位2870，支撑位2700；RM2605压力位2444，支撑位2300 白糖、红枣策略方面：白糖假期间主要关注ICE原糖的走势指引，操作上建议观望为主，前期多单建议减持或买入虚值看跌期权。 红枣中长期来看，后市红枣利好因素依然不足盘面或难有大幅反弹空间。建议多单持有者减持或利用期权对冲。 棉花、苹果、原木策略方面：棉花综合来看，短期郑棉或在当前位置展开一定调整，但底部支撑稳固，下行空间有限。 苹果长期来看，库存低位及优果率偏低的结构性矛盾尚未解决，期价大概率维持高位区间震荡。原木供应端压力可控，需求虽弱但优于去年同期，低库存支撑价格，国内外倒挂及盘面成本限制下行空间，弱现实制约反弹，主力合约预计维持低位震荡，建议区间操作并关注资金动向。 玉米、生猪、鸡蛋策略方面：玉米前期多单建议止盈，轻仓或空仓过节，规避假期风险。 生猪猪价短期季节性走强，盘面向上试探压力，元旦小长假来临，请注意仓位管理、规避假期风险。鸡蛋蛋价短期震荡偏强，重点关注元月淘鸡幅度，元旦小长假来临，请注意仓位管理、规避假期风险。 三油两粕 植物油板块：中短期反弹，长线依旧有压力。目前海关政策继续收紧，豆油库存连续三周下降，春节备货潜在预期，豆油振荡回升；澳菜籽迟迟未有压榨，国内菜籽油库存去化中，华南挺价菜籽油，菜籽油延续反弹；马来棕榈油减产周期，带动连盘棕榈油走强。 数据来源：文华财经，格林大华期货双粕板块：海关通关政策收紧，预计延续到明年5月份之前，油厂陆续停机检修，供应压力人为收紧，下游饲料厂滚动备货，菜粕方面，进口澳菜籽迟迟未有压榨，油厂库存为零，虽然是菜粕消费淡季，但是零库存令市场担忧后续供给紧张。综合分析，菜粕走势强于豆粕，双粕整体呈现底部振荡回升的偏强走势。 白糖、红枣 白糖：当前国内糖市较为平淡，基本面预期变动不大。当下处于国内制糖的快速增长期，后市新糖上市速度将明显加快，中长期看糖市偏空预期仍存。假期间主要关注ICE原糖的走势指引，操作上建议观望为主，前期多单建议减持或买入虚值看跌期权。 红枣：当前红枣样本库存步入季节性去库期，但总量仍处历史高位。随着供应利空逐步消化，市场目光开始转向需求表现。同时盘面在跌至前低附近后获得一定支撑。但中长期来看，后市红枣利好因素依然不足盘面或难有大幅反弹空间。建议多单持有者减持或利用期权对冲。 数据来源：文化财经，格林大华期货 棉花、苹果、原木 苹果 棉花 原木 临近元旦，苹果产区包装发货工作保持稳定，但果农货源成交有限。山东产区以少量75#货源出库为主，维纳斯、奶油果等品种按需出库，其余货源交易活跃度不高。栖霞库存纸袋富士80#-二级价格区间为3.50-4.50元/斤，80#以上客商三级果价格在2.20-2.80元/斤，75#-二级价格约为3.00元/斤。西部产区中，陕西多以客商自提方式出货，洛川库存纸袋晚富士70#以上半商品成交价4.10-4.30元/斤，70#以上统货价格3.40-3.70元/斤；甘肃走货情况相对较好，客商以自提为主，少量采购果农优质货源，好货价格稳定，一般货则按质论价，仁大镇库存纸袋晚富士75#起步商品果价格达5.00-5.50元/斤，统货价格4.00-4.50元/斤。尽管整体交易氛围维持一般，但近期山东、陕西产区询价客商有所增多，果农让价出货意愿也有所提升，后续走货情况值得关注。综合来看，需关注旺季消费对一般质量货源去库进度及价格的影响，当前期价走一般货消费逻辑，但长期来看，库存低位及优果率偏低的结构性矛盾尚未解决，期价大概率维持高位区间震荡。 新疆明年减种政策引发的远期供给收缩预期持续升温，为棉价提供了较强支撑。然而，今年棉花丰产带来的供给压力依然显著，叠加纺织行业步入传统淡季，织布厂新增订单表现疲软，内地纺企承压明显，棉纺厂原料补库态度更趋谨慎。此外，期货盘面在14200-14500元区间面临套保压力压制，多重因素共同制约棉价上行空间。海外市场上，ICE棉花期货虽小幅收低，但仍维持在数周高位附近盘整。综合来看，短期郑棉或在当前位置展开一定调整，但底部支撑稳固，下行空间有限。 现货价格整体平稳，12月19日当周到港量环比增至53.57万方，预计下周将回落；需求端日均出货小幅下滑至6.32万方，区域分化明显，山东走弱而江苏好转。库存持续去化，整体环比减少12万方，山东及江苏去库显著。供应端压力可控，需求虽弱但优于去年同期，低库存支撑价格，国内外倒挂及盘面成本限制下行空间，弱现实制约反弹，主力合约预计维持低位震荡，建议区间操作并关注资金动向。 玉米、生猪 Ø玉米：前期多单建议止盈，轻仓或空仓过节，规避假期风险 市场逻辑：短期来看，下游备货持续、基层惜售心理较强支撑南北港现货价格再度上涨。然而，元旦后春节前季节性卖压仍存，现货上涨空间相对有限，关注元旦后超期小麦拍卖成交情况，中期维持宽幅区间交易思路；中长期来看，仍然维持替代+种植成本的定价逻辑，重点关注政策导向。 交易策略：12月19日周报建议2603合约关注2180-2190低多机会，目前已得到盘面验证。12月30日早报提示建议关注2240-2250压力效果，若压力有效则建议前期多单可考虑逐步止盈，目前已得到盘面验证。元旦小长假来临，敬请注意仓位管理、规避假期风险。 Ø生猪：猪价短期季节性走强，盘面向上试探压力效果 市场逻辑：短期来看，月末集团场常规缩量、肥标价差持续扩大支撑猪价偏强运行；然而，涨价后下游接货力度有限，猪价短期滞涨、局部涨跌互现，关注月末局部雨雪天气影响程度。预计元旦节后现货短期仍有回调风险，但回调空间亦相对有限；中期来看，全国新生仔猪数量对应明年3月之前生猪供给增量预期仍存，或限制猪价进一步向上空间；10月新生仔猪环比下降，对应明年4月起供给压力有所缓解；重点关注疫病影响。长期来看，母猪存栏对应明年9月前供给压力仍存。10月能繁母猪存栏降幅明显，对应明年9月后供给压力或有所减弱，若母猪存栏持续下降，可关注明年9月之后的低多机会。 交易策略：2603合约压力继续关注11800-12000，支撑11500-11600；2605合约压力继续关注12250-12300，支撑关注12000-12100；2607合约压力继续关注12800-13000，支撑关注12700；2609合约压力继续关注13800-14000，支撑关注13500。元旦小长假来临，敬请注意仓位管理、规避假期风险。 鸡蛋 Ø鸡蛋：蛋价短期震荡偏强，重点关注元月淘鸡幅度 市场逻辑：短期来看，下游备货消费支撑蛋价主线走强，年底前现货价格或震荡偏强；但鸡蛋供给压力仍存，供需双增下全国均价仍处于低位区间运行，关注下游消费力度及库存水平变化。中期来看，淘鸡日龄下降幅度不足、无法验证超淘，鸡苗补栏环比仍增加，鸡蛋供给压力未完全释放，预计现货仍将维持低位运行，重点关注低价驱动淘鸡力度和规模。长期来看，蛋鸡养殖规模持续提升或拉长价格底部周期，或明显限制阶段性淘鸡驱动的上涨空间，耐心等待养殖端超淘驱动去产能进程的到来。 交易策略：当前建议观望为主。可关注元旦后库存持续累积后，近月合约波段高空机会。2602合约压力关注2970-3000,2603合约压力关注3000-3050；中长期重点关注低价驱动的淘鸡行为能否持续、淘鸡力度能否开启实质去产能。目前来看明年二季度之前产能难以有效出清，供给压力仍存；二季度能否成为转折还需观察一季度淘鸡情况。元旦小长假来临，敬请注意仓位管理、规避假期风险。 能源化工元旦节前风险提示 原油策略方面： 原油轻仓过节，警惕地缘风险升级 碳酸锂策略方面： 碳酸锂轻仓过节，买入宽跨式期权策略或买入看涨期权 甲醇、尿素策略方面： 甲醇后续主要关注港口库存去化幅度和伊朗装置开停车，05参考区间2160-2260，多单继续持有。主流尿素工厂最低出厂价1620-1660元/吨，短期尿素价格略偏强，05合约参考区间1700-1800，多单谨慎持有。 瓶片、纯苯策略方面： 短期瓶片价格跟随原料震荡，偏多思路对待，主力合约PR2603参考区间5930-6200元/吨，警惕假期原油大幅波动。纯苯后续主要关注港口到港量和未来美金纯苯市场成交价格，警惕假期原油大幅波动。 橡胶系策略方面：建议多单可考虑部分止盈，或持有期权对冲。 原油 Ø此前因西方圣诞假期推迟发布的EIA库存数据显示，截至12月19日当周，美国商业原油库存量为4.248亿桶，较前一周增加40万桶。 Ø地缘支撑方面，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄方愿继续与美国协作推动和平进程，但俄方立场将进行一定调整。美国加大对委内瑞拉油轮封锁力度，未受制裁船只也遭遇扣押，甚至特朗普表示不排除对委内瑞拉宣战的可能性，意味着对委施压出现升级。美委局势依然趋紧，美国方面表示不排除采取进一步行动的可能性。Ø综合来看，市场认为俄乌局势再迎缓和契机，叠加对长线供应过剩的担忧延续，均带来利空压力，预计油价偏 弱运行。数据来源：WIND，格林大华期货 Ø风险提示：俄乌和谈进展、美委局势进展 碳酸锂 Ø近期头部正极材料厂开始联合检修以求提价，表现出企业对需求的持续看好及反内卷精神；另一方面，根据富宝数据，1月三元排产环比减少5.09%、磷酸铁锂排产环比减少10.41%～23.04%、电芯排产环比减少4.45%，磷酸铁锂涉及厂家检修排产下降较多，其余环节排产微降，整体来说需求预期持续乐观。 Ø然有色贵金属板块节前集体回调，节前交易所接连发布上调手续费、提高最小开仓量、限仓等措施来限制盘面热度，警惕获利盘及止损盘集中平仓出现踩踏，谨防冲高回落风险，注意仓位管理，注意下方11.5万元/吨支撑位，碳酸锂快速冲高后或进入震荡整理阶段。 Ø风险提示：交易所政策调整、假期外盘有色及贵金属走势、锂盐厂材料厂意外检修 数据来源：WIND，格林大华期货 甲醇 甲醇：港口库存高位，但港口市场强于内地市场。伊朗甲醇产量下降较多，预计1月中下旬进口到港量大幅下滑，叠加港口烯烃有重启计划，主力合约下方支撑较强，上方受限于聚烯烃价格。后续主要关注港口库存去化幅度和伊朗装置开停车，05参考区间2160-2260，多单继续持有。 数据来源：WIN