FICC日报：美国1月非农数据意外强劲，关注美国1月PPI数据

市场分析

• 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什担任下届美联储主席，市场计价其“降息+缩表”政策组合拳，导致贵金属和比特币承压，短期需警惕极端情绪反转带来的波动。沃什的核心诉求是降息和推降信用卡利率，以刺激经济，但“缩表”需激进的“降息”配合。
• 通胀叙事：全球通胀趋势不变。中国12月中央经济工作会议强调促进经济稳定增长和物价合理回升，央行下调结构性货币政策工具利率，财政部发布消费和信贷支持政策，国内政策推升通胀趋势明确。全球地缘局势紧张，资源争夺加剧。
• 宏观经济数据：美国1月制造业扩张，非农就业和失业率数据超预期，推动美元指数走高，美债承压，降息预期推迟至7月。美印达成贸易协议，特朗普推动油价下降，日本大选后计划食品减税。

商品分板块

• 有色：印尼镍矿限产，长期供给受限，确定性高。
• 贵金属：本轮调整后具备配置价值。
• 能源：OPEC+维持产量稳定，特朗普希望油价降至50美元，委内瑞拉增产预期仍存威胁。
• 化工：PTA、PVC等品种相对抗跌。
• 农产品：关注天气和生猪疫病。
• 黑色：关注国内政策预期和低估值的修复。

策略

• 商品和股指期货：贵金属逢低做多。

风险

• 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 美国1月就业增长超预期，失业率下降，劳动力市场趋于稳定。
• 中国1月CPI和PPI同比涨幅回落，基期轮换影响较小。
• 印尼削减镍矿产量配额，全球价格受提振。
• 特朗普考虑向中东派遣航母打击群，若美伊谈判失败。

图表

• 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、美债利差、美元兑主要汇率、美元指数走势、利率走廊等图表。

宏观经济

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。

利率

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。

外汇

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。

研究员

• 蔡劭立、汪雅航、高聪。

联系人

• 朱思谋、朱风芹。