FICC日报：关注美国1月非农数据和中国1月通胀数据

市场分析

• 美联储主席提名：特朗普宣布提名凯文·沃什担任下届美联储主席，市场计价其“降息+缩表”政策组合拳，导致贵金属和白银大幅下跌。短期需警惕极端情绪反转带来的波动。沃什的核心诉求是降息和推降信用卡利率，带动房地产市场，但其“缩表”需要更激进的“降息”配合。特朗普表示提名人选能刺激经济以15%速率增长，释放大幅降息信号。
• 通胀叙事大趋势不改：中央经济工作会议强调促进经济稳定增长、物价合理回升，央行下调结构性货币政策工具利率，财政部发布消费和贷款支持政策。全球地缘局势紧张，民粹主义和贸易保护主义加剧资源争夺。美国制造业活动扩张，ADP就业人数增长低于预期。美印贸易协议达成，特朗普签署行政令限制俄罗斯石油进口。日本众议院选举结果出炉，高市早苗将推动食品减税讨论。

商品分板块

• 有色板块：长期供给受限，确定性高，具备配置价值。
• 贵金属：本轮调整过后再次具备配置价值。
• 能源板块：OPEC+计划三月份保持原油产量稳定，特朗普希望油价降至每桶50美元。美国将“代销”委内瑞拉石油，委内瑞拉增产预期仍存威胁。伊朗和美国举行间接谈判，美建议商船远离伊朗领海。
• 化工板块：PTA、PVC等品种相对抗跌。
• 农产品：关注天气预期和生猪疫病情况。
• 黑色板块：关注国内政策预期和低估值的修复可能。

策略

• 商品和股指期货：贵金属逢低做多。

风险

• 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
• 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
• 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
• 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

要闻

• 央行将常态化开展国债买卖操作。
• 特朗普表示提名人选能刺激经济以15%速率增长。
• 日本将召开特别国会举行首相指名选举。
• 英国首相斯塔默的执政危机暂时缓解。
• 伊朗空军处于最高级别战备状态。
• 美国建议商船远离伊朗领海。

图表

• 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、美债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊等图表。

宏观经济

• 资料来源：同花顺，华泰期货研究院。

利率

• 资料来源：同花顺，华泰期货研究院。

外汇

• 资料来源：同花顺，华泰期货研究院。