FICC日报：关注中国11月通胀数据和美联储利率决议

市场分析

国内政策预期升温，国务院常务会议部署促进消费措施，国家发展改革委和工信部分别召开会议，关注价格无序竞争和动力电池行业非理性竞争。10月经济数据表现疲软，出口、投资、消费和工业增速放缓，但11月PMI显示制造业和高技术制造业有所回升，外贸增速反弹。中共中央政治局会议明确明年经济工作方向，强调稳中求进和积极的宏观政策。12月A股市场震荡分化，商品期货多数下跌，国债期货上涨。

美联储12月降息概率提升，多位官员释放降息信号，ADP就业数据下降，PMI显示服务业增长加快但制造业仍低迷。美联储主席候选人哈塞特暗示倾向宽松立场，市场预期降息步伐可能加快。日本央行12月加息预期升温，关注其对全球流动性的影响。

商品分板块分析

通胀预期博弈阶段，关注确定性较高的有色和贵金属。黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实。有色板块长期供给受限，受全球宽松预期提振。能源方面，关注俄乌和谈和OPEC减产计划对油价影响，欧盟将逐步停止俄罗斯天然气进口。化工板块中，甲醇、烧碱等品种的“反内卷”空间值得关注。农产品中，关注中美和谈对中国商品采购计划和明年天气预期。贵金属方面，短期大幅调整后可关注逢低买入机会。

策略

商品和股指期货：整体中性。

风险

地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，成交逾1.91万亿。美联储主席候选人哈塞特表示降息需关注数据，日本央行行长植田和男称长期利率应由市场决定，并将在必要时增加购债规模。

宏观经济、利率、外汇

（图表数据来源：同花顺，华泰期货研究院）

研究员与免责声明

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