黑色建材日报：现实供需双弱，钢价小幅波动

钢材：现实供需双弱，钢价小幅波动 市场分析 期现货方面：昨日钢材盘面震荡下行，现货方面，钢材价格大体持稳。根据找钢网数据显示，本周建材累库幅度继续加大，板卷库存也有所增长，建材产量大幅下降，热卷产量小幅回升。 供需与逻辑：目前钢材整体矛盾暂未突显，节前建材产销同步回落，短流程停产规模加大，库存继续增长。板材需求相对维稳，然而高库存压制热卷价格空间。总体来说，节前钢材库存持续增长，供需压力略有加大，叠加原料价格走弱，钢材保持震荡偏弱运行，节前提保和减仓可能影响行情波动，后期关注冬储补库及原料价格变化。 策略 单边：震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 地缘政治、库存变化、钢厂利润、成本支撑等。 铁矿：市场谨慎观望，铁矿震荡运行 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行，现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交23.8万吨，环比下跌57.21%；远期现货：远期现货累计成交38.0万吨（5笔），环比下跌45.32%(其中矿山成交量为38万吨)。 供需与逻辑：供应方面，高矿价下非主流发运保持高位，全球发运量季节性回落。需求方面，日均铁水产量持稳运行，铁矿石消费环比微增。铁矿石港口库存持续增加，伴随着钢厂补库接近尾声，原料价格支撑减弱。目前铁矿石供需矛盾持续加深，若港口流动性因素解除，港口货源将形成极大供给冲击，后期关注铁矿库存变化和谈判进展。 策略 单边：震荡偏空跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润，海外发运情况等。 双焦：下游补库完成，成交氛围冷清 市场分析 期现货方面：昨日双焦期货主力合约窄幅震荡运行，焦煤方面，临近节日煤矿陆续公布停产放假计划，下游放缓或停止采购，市场成交氛围冷清。焦炭方面，现货价格较为稳定，首轮提涨落地后，焦企利润逐步修复。多数钢厂已完成冬储补库。根据钢联数据显示，煤矿产量进一步下降，库存降幅相对缓慢。 供需与逻辑：焦炭方面，近期供应小幅增加，多数钢厂已完成冬储补库，临近假期焦化厂自主调节产量，短期预计价格震荡运行，跟随成本波动。焦煤方面，钢厂铁水有所回升，焦煤刚需维持韧性，伴随下游补库接近尾声，投机性需求萎缩。临近春节煤矿陆续停产放假，叠加春节期间蒙煤通关暂停，焦煤供给压力缓解，预计春节前煤价以偏稳窄幅调整为主，关注节后内煤复产情况。 策略 焦煤方面：震荡焦炭方面：震荡跨品种：无跨期：无期现：无期权：无风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。 动力煤：产量持续收缩，煤价缺乏驱动 市场分析 期现货方面：产地方面，主产地煤矿放假数量持续增加，在产的主要以国有大矿为主，供应持续减量。当前供需双弱背景下，主要交易集中在长协，节前价格预计变化不大。港口方面，市场成交冷淡，主要以长协煤为主，贸易商放假增多，基本全面进入休假状态，受进口煤缺货和国内价格上涨影响，卖家挺价意愿较强。进口方面，印尼RKAB未全面落地，印尼矿方报盘稀少，市场报价及投标价涨幅明显。 供需与逻辑：近期因煤矿放假导致供给收缩，下游工厂也逐步放假，因此供需都处于两弱局面。进口市场受供应影响，内贸煤价延续小幅上涨态势。近期印尼头部矿山RKAB全额审批，预计其他矿山审批结果将陆续披露，后期印尼供给有望恢复。整体来看，节前价格上涨空间有限，预计以平稳偏强运行为主，关注节后煤矿供给恢复后，叠加旺季临近结束，煤价可能承压运行。 风险 煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 图表 图1：上海螺纹现货价格走势图................................................................................................................................................4图2：上海热卷现货价格走势图................................................................................................................................................4图3：螺纹期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图4：热卷期货主力合约收盘价走势图....................................................................................................................................4图5：上海螺纹主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图6：上海热卷主力合约基差走势图........................................................................................................................................4图7：唐山生铁即时成本............................................................................................................................................................5图8：江苏生铁即时成本............................................................................................................................................................5图9：螺纹华北唐山毛利润........................................................................................................................................................5图10：螺纹华东江苏毛利润......................................................................................................................................................5图11：螺纹盘面近月利润..........................................................................................................................................................5图12：螺纹盘面远月利润..........................................................................................................................................................5图13：热卷华北唐山利润..........................................................................................................................................................6图14：热卷华东江苏利润..........................................................................................................................................................6图15：热卷盘面近月利润..........................................................................................................................................................6图16：热卷盘面远月利润..........................................................................................................................................................6图17：青岛港PB粉现货价格走势图.........................................................................................................................................6图18：青岛港超特现货价格走势图..........................................................................................................................................6图19：铁矿石期货主力合约走势图..........................................................................................................................................7图20：铁矿石主力合约最小基差走势图..................................................................................................................................7图21：青岛港超特主力合约基差走势图..................................................................................................................................7图22：青岛港PB粉主力合约基差走势图........................................................................................................................