晨会纪要

重点推荐

• 陕鼓动力（601369）: 高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展
  • 投资要点: 深耕能量转换设备领域近60年，技术水平国际领先，广泛应用于国民经济支柱产业。公司常年维持高现金分红，财务状况稳健扎实。
  • 核心优势: 压缩空气储能规模增长，公司机组综合效率达88%，具备全工况设备制造能力；煤化工扩产红利释放，公司核心设备深度受益；工业气体运营成稳定增长引擎，市场占有率超82%。
  • 投资建议: 预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.74亿元、11.10亿元、11.82亿元，对应PE分别为17.41/16.84/15.82倍。首次覆盖给予“买入”评级。
  • 风险提示: 下游行业周期性波动风险、政策调整风险、国际化经营风险。
• 海外财报回顾：AI领域资本支出有望加码，相关设备订单表现向好
  • 谷歌母公司Alphabet: 2025年营收达4028亿美元，同比增长15%；资本支出拟投入1750亿至1850亿美元，主要用于扩大数据中心规模、购置芯片。
  • 制冷设备: 特灵科技商用HVAC订单饱满，新增订单同比增长24%；江森自控美洲订单表现强劲，自有业务订单同比增长39%。
  • 光通信领域: Lumentum最新季报表现出色，2026财年Q2营收同比增长超65%，100G和200G EML发货情况创下新纪录。
  • 其他设备: 卡特彼勒动力与能源系列产品需求正旺，建筑机械与资源板块收入增长。
  • 投资建议: 关注冰轮环境、联德股份等冷源装备提供商、制冷压缩机铸件制造商；关注英维克等具备全链条液冷方案储备的企业。
  • 风险提示: 宏观景气度弱于预期风险、贸易政策及汇率波动风险、需求波动及竞争加剧风险、新技术研发进度不及预期风险、原材料价格波动风险。
• 春节错位影响CPI，PPI延续向好趋势
  • 事件: 2026年1月CPI当月同比0.2%，环比0.2%；PPI当月同比-1.4%，环比0.4%。
  • 核心观点: 1月CPI同比受春节错位影响回落，非能源消费品有超季节性的表现；PPI同比降幅继续收窄，环比连续4个月上涨，有色金属涨价的输入性影响、部分产业需求向好、“反内卷”成效的继续体现是三大支撑。
  • 投资建议: 中年中PPI同比存在转正可能。
  • 风险提示: 国内政策落地不及预期；房地产投资超预期下滑；美国通胀超预期。

财经新闻

• 国务院办公厅印发《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》: 要求到2030年基本建成全国统一电力市场体系，到2035年全面建成。
• 国务院总理李强：全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用: 强调要推动人工智能全链条突破、全场景落地，更大释放发展潜能。

A股市场评述

• 上证指数延续小幅震荡收红，深成指、创业板双双回落，主要指数呈现分化。
• 小金属板块上涨3.64%，涨幅居首；影视院线板块超买后大幅回落5.31%。

市场数据

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