2月USDA供需报告对美豆影响中性,略偏空巴西大豆。报告未调整2025/26年美豆供需平衡表,上调巴西大豆产量、消费量等,期末库存小幅上调。巴西大豆丰产预期充分,后期交易边际影响减弱。天气中性情况下,供应端边际影响力下降,需求端持续发力:中方逢低采购巴西大豆支撑巴西贴水,采购美豆则美豆上冲。
基于中美良好沟通,中方采购提振美豆盘面价格。2月4日中美元首电话提振美豆出口前景,目前2025/26年美豆出口进度约80%,有望实现USDA计划目标并存在上调可能。市场对采购美豆存疑之处在于价格竞争力,但低价美豆具有储备价值,可调剂短期供求关系。
后期关注:中方采购、南美天气。2月9日美豆有1笔中方采购大额订单,中方采购重新回归美豆市场。关注“美豆大额出口订单”先行指标及中美贸易政策新变化。南美天气方面,巴西关注收获地区多雨天气及生长产区干热天气,阿根廷产区天气改善但后期仍需关注。