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研究所日报 2026年02月11日星期三 1.中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。点评：宽松的货币政策总基调未发生变化，在此期间短端收益率基本稳定或者稳中仍有下降空间。央行特别强调常态化国债买卖并且关注长期收益率变化，可能通过国债买卖调整曲线形状从而引导市场预期。 2.五部门联合印发《关于加强信息通信业能力建设支撑低空基础设施发展的实施意见》，到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于90%，面向城市治理、物流运输、文旅等领域形成一批典型低空应用场景。点评：低空产业的快速发展将催生出新的消费场景以及颠覆一批传统的消费业态。当下在某些城市的公园等公共区域已经可以看到无人机集中接送外卖的场景，解决了此前外出公共区域因缺乏准确地址而无法送达的难题。 1.2月10日上证指数涨幅0.13%，深圳成指涨幅0.02%，两市成交金额合计21055.35亿元，较前一交易日缩量1439.38亿元。创业板指涨幅-0.37%，科创50涨幅0.91%。 2.国际方面，日经225、印尼综指、恒生科技、恒生指数涨幅居前，分别为：2.28%、1.24%、0.62%、0.58%。欧美主要股指承压，纳斯达克指数、标普500、英国富时100、德国DAX指数跌幅分别为：0.59%、0.33%、0.31%、0.11%。 3.中证10Y国债到期收益率1.8072%，变动-0.03BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.4598%、1.5954%。 4.板块方面，当日传媒、综合、家用电器涨幅居前，分别为4.27%、2.15%、1.11%；房地产、食品饮料、商贸零售跌幅居前，分别为1.14%、1.31%、0.87%。 5.美元指数收于96.865，涨幅0.01%，美元兑离岸人民币汇率收于6.9143,离岸人民币升值9个基点。 利率汇率 图表1:10年期国债收益率，最新值1.807，变动-0.03BP 图表2:DR007走势图，最新值1.557，变动1.89BP 全球重要市场 A股市场 行业表现 图表10:涨跌幅排名前三行业为传媒、综合、家用电器 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准：推荐：个股涨幅超基准指数10%以上谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。