家用电器行业投资策略周报：索尼FY2025Q3季报梳理：06W2026周报

家用电器 证券研究报告 行业投资策略周报/2026.02.10 核心观点 投资评级:看好(维持) 核心观点 ❖周度研究聚焦：索尼FY2025Q3季报梳理 ❖总体业绩：销售额实现小幅增长，营业利润则同比大幅增长22%。净利润亦取得两位数增长，每股收益略超市场预期。增长主要由游戏、音乐和图像传感器三大核心业务驱动，三大业务均为史上最佳第三季度表现。 ❖游戏板块：利润增长得益于汇率利好、网络服务及游戏软件销售的强劲表现，公司战略重心正从硬件销售转向深化现有用户变现，并计划通过新游戏发布来推动未来增长。 分析师孙谦SAC证书编号：S0160525060001sunqian@ctsec.com ❖音乐板块：销售额与营业利润均实现稳健增长，增长动力主要来自录制音乐的流媒体收入、现场演出以及SMG旗下艺人的全球热门作品。 分析师于雪娇SAC证书编号：S0160525080005yuxj@ctsec.com ❖影视板块：本季度业绩同比下滑。为构建长期稳定收入，索尼影视与Netflix签署了具有行业突破性的全球独家首播授权协议。同时，公司通过增持PeanutsIP的多数股权，旨在整合集团资源深挖其跨媒体价值。 分析师邢瀚文SAC证书编号：S0160525050001xinghw@ctsec.com ❖电子板块：销售额和营业利润均出现下滑，其中中国市场疲软是主要压力。然而，全球可换镜头相机市场需求依然旺盛。为提升该业务竞争力，索尼宣布与TCL成立合资公司，以结合双方在技术、品牌和供应链上的优势。 相关报告 1.《惠而浦4Q25及年报：新品驱动份额提升05W2026周报》2026-02-032.《全球黑电格局变化：04W2026周报》2026-01-273.《格力积极布局品牌多元化，多品类助力中长期增长：03W2026周报》2026-01-20 ❖传感器板块：销售额与营业利润双双创下季度纪录，得益于智能手机市场复苏、主要客户新品采用以及高端大尺寸传感器占比提升。公司判断其高端市场定位受行业内存波动影响有限，并继续推进业务组合优化以提升盈利水平。 ❖全年展望与股东回报：索尼上调了2025财年全年的销售额、营业利润和现金流预测结果。游戏、音乐和传感器业务的全年预期均获上调。公司宣布将股票回购计划上限大幅提升50%至1.5万亿日元，以强化对股东的资本回报。 ❖建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 ❖风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 内容目录 1周度研究聚焦：索尼FY2025Q3季报梳理..................................................................42上周家电板块走势..................................................................................................83周度资金流向.......................................................................................................104原材料价格走势....................................................................................................115行业数据.............................................................................................................126行业新闻.............................................................................................................157公司公告.............................................................................................................168风险提示.............................................................................................................17 图表目录 图1：索尼FY2022Q1至FY2025Q3销售额...............................................................4图2：索尼FY2022Q1至FY2025Q3营业利润............................................................4图3：G&NS FY2022Q1至FY2025Q3销售额...........................................................5图4：G&NS FY2022Q1至FY2025Q3营业利润........................................................5图5：音乐板块FY2022Q1至FY2025Q3销售额.........................................................5图6：音乐板块FY2022Q1至FY2025Q3营业利润......................................................5图7：影视板块FY2022Q1至FY2025Q3销售额.........................................................6图8：影视板块FY2022Q1至FY2025Q3营业利润......................................................6图9：ET&S FY2022Q1至FY2025Q3销售额............................................................7图10：ET&S FY2022Q1至FY2025Q3营业利润......................................................7图11：I&SS FY2022Q1至FY2025Q3营业额..........................................................8图12：I&SS FY2022Q1至FY2025Q3营业利润.......................................................8图13：周度（02/02-02/06）家电板块走势................................................................9图14：格力电器北上净买入....................................................................................10图15：美的集团北上净买入....................................................................................10图16：海尔智家北上净买入....................................................................................11图17：铜、铝价格走势（元/吨）.............................................................................11 图18：中国塑料城价格指数(2010年1月4日=1000).................................................12图19：钢材综合价格指数（1994年4月=100）........................................................12图20：出货端空调内销月零售量、同比增速...............................................................12图21：出货端空调外销月零售量、同比增速...............................................................12图22：出货端空调内销分品牌市占率、CR3...............................................................13图23：出货端空调外销分品牌市占率、CR3...............................................................13图24：出货端冰箱内销月零售量、同比增速...............................................................13图25：出货端冰箱外销月零售量、同比增速...............................................................13图26：出货端冰箱内销分品牌市占率、CR3...............................................................13图27：出货端冰箱外销分品牌市占率、CR3...............................................................13图28：出货端洗衣机内销月零售量、同比增速............................................................14图29：出货端洗衣机外销月零售量、同比增速............................................................14图30：出货端洗衣机内销分品牌市占率、CR3............................................................14图31：出货端洗衣机外销分品牌市占率、CR3............................................................14图32：奥维周度数据.............................................................................................15 表1：（02/02-02/06）家电板块周涨跌幅、周换手率表现..............................................9 1周度研究聚焦：索尼FY2025Q3季报梳理 索尼2025财年第三季度（截至2025年12月31日的三个月）实现销售额37,137