电子行业周报：微软四季度收入同比增长17%

核心观点与关键数据

• 微软四季度收入同比增长17%：微软整体表现亮眼，主要得益于云计算业务的强劲增长，但游戏业务收入出现明显下滑。
• 全球手机市场：2025年第四季度全球智能手机市场收入同比增长13%，达到1430亿美元，创下单季度新高，但出货量仅同比增长5%，市场扩张更多来自“卖得更贵”。
• 国内手机市场：中国2025年12月智能手机出货量2286万台，同比下降29.4%，增速相比2025年11月有所下降。
• 半导体行业：2025年11月全球半导体销售额752.8亿美元，同比增长29.8%；2025年12月日本半导体设备出货量同比增长-4.48%。
• 软件行业：2025年我国软件业务收入154831亿元，同比增长13.2%，利润总额同比增长7.3%，软件业务出口同比增长7.7%。
• 苹果业绩：2026财年第一财季苹果实现营收1438亿美元，同比增长16%，创历史新高，主要得益于iPhone需求强劲。

研究结论

• 手机产业链：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。
• 半导体行业景气度分化：以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但与新能源相关的功率半导体和与AI相关的存储芯片相关细分赛道较为景气。
• 投资建议：受AI相关需求拉动，存储芯片和生产存储芯片相关的设备和材料需求较好。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。

公司动态

• 寒武纪：预计2025年收入同比增长410.87%到496.02%，实现扭亏为盈。