电子行业周报：英伟达第一财季收入同比增长69%

中山证券1/10中山行业研究类模板●英伟达第一财季收入同比增长69%。英伟达公布了2026财年第一财季财（2025年2月至4月）报。报告显示，英伟达第一财季营收为440.62亿美元，同比增长69%，环比增长12%；净利润为187.75亿美元，同比增长26%，●前四月我国电子行业增加值同比增长11.3%。1－4月，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.3%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.9个和1.5个百分点。4月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.8%。◎回顾本周行情（5月29日-6月4日），本周上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨0.85%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.67%，跑赢上证综指0.59个百分点，跑赢沪深300指数0.83个百分点。电子在申万一级行业排名第十六。行业估值方面，本周PE估值上升至49.24倍左右。◎行业数据：一季度全球手机出货3.05亿台，同比增长1.53%。中国4月智能手机出货量2229万台，同比增长-1.7%。3月，全球半导体销售额559亿美元，同比增长18.8%。4月，日本半导体设备出货量同比增长14.89%。◎行业动态：前四月我国软件行业收入同比增长10.8%；前四月我国电子行业增加值同比增长11.3%；英伟达一季度收入同比增长69%。◎公司动态：三安光电：累计回购总股本的2.4338%。◎投资建议：下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，证券研究报告·电子行业周报——中山证券电子行业周报 [table_main]投资要点：环比下降15%。持关注。贸易冲突影响。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明1.指数回顾回顾本周行情（5月29日-6月4日），本周上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨0.85%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨1.67%，跑赢上证综指0.59个百分点，跑赢沪深300指数0.83个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨1.46%，跑赢上证综指0.37个百分点，跑赢沪深300指数0.61个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨0.51%，跑输上证综指0.58个百分点，跑输沪深300指数0.34个百分点；申万二级元件指数上涨4.43%，跑赢上证综指3.35个百分点，跑赢沪深300指数3.59个百分点；申万二级光学光电子指数上涨0.78%，跑输上证综指0.31个百分点，跑输沪深300指数0.07个百分点；申万二级消费电子指数上涨1.53%，跑赢上证综指0.45个百分点，跑赢沪深300指数0.68个百分点。电子在申万一级行业排名第十六。行业估值方面，本周PE估值上升至49.24倍左右。资料来源：Wind，中山证券研究所 中山证券2/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：Wind，中山证券研究所图3.电子行业PE区间资料来源：Wind，中山证券研究所2.本周观点全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2025年第一季度智能手机出货3.05亿台，同比增长1.53%，相比2024年四季度的1.72%小幅下降。 中山证券3/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券4/10国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国2025年4月智能手机出货量2229万台，同比增长-1.7%。增速相比2025年3月的6.0%有所下降。本轮手机换机周期起始于2023年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。半导体行业景气度上升。2025年3月，全球半导体销售额559亿美元，同比增长18.8%，相比2025年2月17.1%的增速有所上升。半导体设备景气度下降。2025年4月，日本半导体设备出货量同比增长14.89%，相比2025年3月增速18.25%有所下降。半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以AI为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。但半导体晶圆厂的投资主要由政府拉动，下游周期对晶圆厂投资的影响较小。同时国产设备和材料在总投资中的占比依然较低，市场份额的提升有望推动相关上市公司业绩继续增长，建议保持关注。图4.全球智能手机出货量（单位：百万台）资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：信通院，中山证券研究所图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元）资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明资料来源：wind，中山证券研究所3.行业动态点评3.1.前四月我国软件行业收入同比增长10.8%工信部5月30日公布2025年1-4月份软件业运行情况。前4个月，我国软件业务收入42582亿元，同比增长10.8%。利润总额增速保持两位数增长。前4个月，软件业利润总额5075亿元，同比增长14.2%。软件业务出口稳定增长。前4个月，软件业务出口172.6亿美元，同比增长3.5%。前4个月，软件产品收入9933亿元，同比增长9.6%，占全行业收入的比重为23.3%。其中，基础软件收入536亿元，同比增长8.6%；工业软件产品收入913亿元，同比增长6.3%。前4个月，信息技术服务收入28415亿元，同比增长11.5%，占全行业收入的66.7%。其中，云计算、大数据服务共实现收入4658亿元，同比增长11.4%，占信息技术服务收入的16.4%；集成电路设计收入1210亿元，同比增长18.0%；电子商务平台技术服务收入3341亿元，同比增长8.1%。信息安全收入平稳增长。前4个月，信息安全产品和服务收入601亿元，同比增长8.4%。 中山证券6/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明中山证券7/10嵌入式系统软件收入增势回落。前4个月，嵌入式系统软件收入3634亿元，同比增长8.9%。（信息来源：IT之家）3.2.前四月我国电子行业增加值同比增长11.3%工信部5月30日公布2025年1－4月电子信息制造业运行情况1－4月，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.3%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.9个和1.5个百分点。4月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.8%。1－4月，主要产品中，微型计算机设备产量1.05亿台，同比增长4.7%；手机产量4.54亿台，同比下降6.8%；集成电路产量1509亿块，同比增长5.4%。1－4月，规模以上电子信息制造业实现营业收入5.12万亿元，同比增长10.1%；营业成本4.5万亿元，同比增长10.3%；实现利润总额1597亿元，同比增长11.6%；营业收入利润率为3.1%，较一季度提高0.4个百分点。4月份，规模以上电子信息制造业营业收入1.34万亿元，同比增长8.4%。（信息来源：IT之家）3.3.英伟达第一财季收入同比增长69%英伟达公布了2026财年第一财季（2025年2月至4月）财报。报告显示，英伟达第一财季营收为440.62亿美元，同比增长69%，环比增长12%；净利润为187.75亿美元，同比增长26%，环比下降15%。其他数据方面，英伟达第一财季毛利润为266.68亿美元，同比增长31%；毛利率为60.5%，与上年同期的78.4%相比，下降17.9个百分点；运营支出为50.30亿美元，同比增长44%；运营利润为216.38亿美元，同比增长28%。英伟达预计，2026财年第二财季（2025年5月至7月）公司营收为450亿美元，上下浮动2%。（信息来源：IT之家） 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明4.公司动态4.1.三安光电：累计回购总股本的2.4338%三安光电6月5日公告，截止2025年6月4日，公司完成本次回购，使用回购专用证券账户B886236828和B887258742回购股份总计121,424,405股，占公司总股本的2.4338%，回购最高价格13.05元/股，回购最低价格11.59元/股，回购均价12.34元/股，使用资金总额1,498,799,462.54元（不含交易费用）。风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 中山证券8/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明分析师介绍：葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。投资评级的说明－行业评级标准报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级：强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上；同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下；未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。－公司评级标准报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上；持有：强于行业指数5%～15%；中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上；未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。要求披露本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 中山证券9/10 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明风险提示及免责声明：★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个