电子行业周报：英伟达第二财季收入同比增长56%

核心观点与关键数据

• 华为业绩：华为2025年上半年营收4270亿元，同比增长3.94%；净利润371亿元，同比下降32%，研发投入969亿元，同比增长。
• 英伟达业绩：英伟达2026财季第二财季营收467亿美元，同比增长56%，环比增长6%，数据中心业务贡献411亿美元。
• 市场行情：2025年8月28日-9月3日，上证综指上涨0.35%，沪深300指数上涨1.68%；电子行业上涨0.93%，跑赢上证综指，跑输沪深300指数；行业PE估值下降至64.82倍。
• 行业数据：2025年第二季度全球手机出货2.95亿台，同比增长1.03%；中国6月智能手机出货量2055万台，同比下降13.8%；6月全球半导体销售额599亿美元，同比增长19.6%；7月日本半导体设备出货量同比增长18.06%。
• 行业动态：华为上半年利润下滑；二季度全球智能手表出货量同比增长8%；二季度欧洲智能手机出货量下滑9%；机构上调2025年智能手机出货量预期；英伟达第二财季收入增长。

研究结论

• 手机市场：全球手机销量增速放缓，国内手机销量增速上升但未来下降概率较大。
• 半导体行业：景气度下降，但AI需求强劲；国内国产替代持续推进。
• 投资建议：关注国产半导体设备材料公司，AI相关需求景气，国内先进制程投资迫切，国产替代带动国内半导体设备投资。

风险提示

• 宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。