信达消费姜文镪今日新消费继续反弹周报重点提示科技投资出现分

今日新消费继续反弹，周报重点提示科技投资出现分歧、上周四大CSP厂商Capex指引超预期、股价均为负面反馈，类似24Q2，成长性资金会切换部分有业绩作为支撑的新消费， 1、老铺黄金，今日涨幅6.4%，#现在的菜百或是春节前后的老铺，菜百受益于金价上行叠加税改，业绩持续上修，本轮菜百行情从排队中来；而老铺新品叠加+调价预期，全国各个商圈均出现排队长龙，业绩上修可能性极大（目前主流市场预期仍在 【信达消费姜文镪】 今日新消费继续反弹，周报重点提示科技投资出现分歧、上周四大CSP厂商Capex指引超预期、股价均为负面反馈，类似24Q2，成长性资金会切换部分有业绩作为支撑的新消费， 1、老铺黄金，今日涨幅6.4%，#现在的菜百或是春节前后的老铺，菜百受益于金价上行叠加税改，业绩持续上修，本轮菜百行情从排队中来；而老铺新品叠加+调价预期，全国各个商圈均出现排队长龙，业绩上修可能性极大（目前主流市场预期仍在70亿港币左右，实际今年上修到80亿港币以上难度并不大）。 需要提示的是，除了菜百等受益于金条投资，#目前主流品牌中依然能实现销量增长的主流上市品牌或仅有老铺、理应享有更高估值。 2、泡泡玛特，今日涨幅5.8%，#我们是市场极少数定量泡泡底部价值2000-2500亿港币的团队。 泡泡年会显示，泡泡#全球注册会员超1亿人、其中近一半为25年新增，全年销售超1亿只LABUBU，全品类全IP销售超4亿只，覆盖超100个国家和地区，全球门店数超700家，#充分显示公司粉丝快速扩张、全球化布局持续深化。 伴随近期催化不断，包括PUCKY敲敲、星星人怦然星动、SP*小马宝莉、年会等、国内热度明显提升。 持续提示#泡泡具备顶级资源，近期多项顶级资源联名进一步丰富泡泡生态。 国内市场多元化sku、多元化ip叠加门店结构持续优化，国内业绩增长置信度高提供估值安全垫。 海外尤其欧美仍存分歧，但不变的是泡泡26年海外门店的扩张确定（单店回正周期极短），确定的是泡泡在海外会有更多联名、更多活动、更多IP和产品，本土化运营能力逐步强化。 期待后续 3、思摩尔国际，连续3日反弹10%+，主要系海外龙头进入年报发布期且日本市场活动强化。 从日本市场来看，英美新领导上任之后，#营销措施已初步落地，2月首轮折扣烟具直降2000日元（1月仍为1000日元），且上线首款限量玫瑰石英烟具、红莓烟弹，已有专业博主网络发布测评，综合体验满意，且新口味社媒口碑优异。 此外，菲莫本周发布年报，Q4日本HNB渗透率延续提升，#IQOS渗透率已达32.6%（同比+2.1pct，环比+0.9pct），但其同比增速略有放缓（日本+5.8%），核心受市场竞争影响。 未来一周内，英美&日烟将相继发布年报，#当前节点我们预计日烟市占率提升斜率或已放缓、且HILO仍在稳步提升，本周英美、日烟年报或披露更多细节。 再往后看，#思摩尔年报披露之后有望对26年HNB展开明确指引，同时英美有望大面积开启市场扩张步伐，思摩尔自身新客户&新产品突破亦有望逐步落地。 此外，重点提示，#中烟香港面临的政治性升维机会或更为明确，近期重点关注观察。