一、中国宏观
- ICHI综合景气指数本周录得100.03，重回扩张区间，显示经济运行稳定性增强，年末至年初阶段指数反复震荡但中枢稳定。
- 分项来看：消费景气指数小幅回升至100.09，显示春年前消费活动逐渐活跃，但修复节奏温和；投资景气指数小幅回落至99.95，反映投资节奏阶段性放缓，内生扩张动能待巩固；出口景气指数继续上升至100.1，显示外需韧性仍在，对整体景气形成支撑；生产景气指数小幅回落至100附近，体现季节性自然调整。
- 2026年1月PMI数据显示：制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.3%、49.4%和49.8%，整体景气度小幅走弱，主要受传统淡季、需求不足及假期临近等因素影响。
- 制造业PMI回落至收缩区间，但生产指数仍在50.6%的扩张区间，显示供给端韧性尚存；高技术制造业PMI维持在52.0%的较高水平，装备制造业保持扩张，大型企业PMI继续高于临界点，体现产业升级和规模企业托底作用。
- 价格指数明显回升，出厂价格指数近20个月来首次回到临界点以上，反映成本与需求边际改善，有助于缓解企业盈利压力。
- 非制造业短期承压，但服务业亮点突出：受建筑业回落拖累，整体指数下降，但金融相关服务业景气度显著偏高，现代服务业和金融服务对稳增长的支撑作用增强。
- 综合PMI产出指数回落至49.8%，反映企业生产经营活动整体放缓，但制造业生产仍扩张、服务业预期改善，表明当前更多是阶段性调整而非趋势性下行，后续修复仍有基础。
二、全球宏观
- 美国1月私营部门新增就业岗位2.2万人，远低于市场预期的4.5万，显示年初劳动力市场增长动力明显放缓，就业增长主要由教育与医疗服务行业支撑，专业服务、制造业等多个关键行业出现萎缩。
- 由于联邦政府部分停摆，美国劳工统计局1月官方非农就业报告推迟至2月11日发布，市场对劳动市场健康状况的短期不确定性加剧。
- 日本举行第51届国会众议院选举，执政的自民党与日本维新会组成的联盟目前在众议院略具多数，选举结果将对日本未来的财政政策、货币政策及日元走势产生重要影响。
三、市场聚焦
- 欧洲央行维持基准利率在2.15%不变，连续第五次按兵不动。
- 欧央行行长拉加德指出，尽管核心通胀率接近政策目标且欧元区经济展现韧性，但通胀与增长的不均衡性仍需时间观察。
- 2025年第四季度欧元区GDP环比增长0.3%，略高于预期，通胀率从2.0%进一步下降，令欧央行对未来利率路径保持谨慎。
