一、中国宏观
- 高频数据显示，ICHI综合景气指数小幅回落至荣枯线附近，经济整体处于中性偏稳区间，尚未形成趋势性方向变化。
- 消费景气指数虽略有回落，但仍处扩张边缘，表明需求端韧性犹在但修复节奏偏温和。
- 投资景气指数继续位于荣枯线下方，反映年初投资节奏在政策传导与项目落地之间仍存在时滞。
- 出口景气指数贴近荣枯线，显示外需边际动能有所放缓，但尚未出现明显转弱迹象。
- 生产景气指数基本持平于中性水平，体现季节性与订单节奏调整下的自然回摆。
- CPI同比上涨0.2%，核心CPI同比上涨0.8%，整体涨幅温和，结构上呈现核心偏强、食品能源偏弱的特征。
- 同比涨幅回落主要受春节错月带来的高基数影响，以及能源价格回落的拖累。
- 环比看，核心分项（如部分服务、耐用品等）保持相对偏强走势，反映出需求修复正在延续。
- PPI同比下降1.4%，降幅较上月收窄0.5个百分点，显示工业品价格边际改善趋势延续。
- 修复动能主要来自统一大市场建设推进、部分行业需求回升、国际有色金属价格传导，以及AI算力链条带动相关电子产品价格回暖。
- 能源相关行业价格仍处低位，对同比表现形成一定约束，整体修复节奏仍偏渐进。
- 基期更换对价格数据的总体影响有限，CPI和PPI同比增速的平均影响分别约为0.06个百分点和0.08个百分点。
二、全球宏观
- 美国1月就业报告显示非农就业人数增加13万人，超出市场预期，失业率维持在4.3%，劳动力市场仍具韧性但增速相对温和。
- 1月CPI数据降至约2.4%，核心通胀同样走软，通胀放缓超出多数预期，提高市场对未来美联储降息可能性的预期。
- 欧元区经济呈现改善迹象，Sentix投资者信心指数显著上升至4.2，创近半年新高，市场对经济前景持更乐观态度。
- 欧央行高层官员仍强调对通胀与增长数据的审慎评估，维持利率在当前水平不变，政策基调偏向观望。
三、市场聚焦
- 国际贵金属市场延续高波动格局，黄金价格受美国通胀数据低于预期提振后一度大涨，随后进入震荡整理阶段。
- 白银价格波动更为剧烈，单日跌幅接近10%，体现出贵金属在避险情绪与风险偏好切换下的显著分化风险。
