摘要
黑色金属与建材研究中心对螺纹钢、热轧卷板和铁矿石的市场逻辑、交易策略以及基本面情况进行了分析。
螺纹钢
- 市场逻辑：商品波动加剧，螺纹钢现货进入假期模式，成交清淡，年后需求预期不强，原料偏弱，导致螺纹盘面偏弱。年初部分城市地产销售及价格好转，但全国范围看改善有限，30城销售面积同比降幅仍较高，1月新开工项目数及投资额位于近4年低位，稳投资预期虽强，但迹象不明显，使得年后需求预期较弱。上周螺纹累库加快，总库存同比增幅扩大至20%，表需波动加大，产量回落，电炉开始减产，供应压力不大，但节后库存仍将高于去年，考验政策力度及旺季需求。节前基本面承压，但节后政策不明朗，“两会”存在政策预期，基本面矛盾尚不足以引发深度负反馈，盘面价格在高炉即期成本之下，短期承压偏弱，但向下深跌的概率也不强。
- 交易策略：05合约短期压力3150-3200，支撑3020-3030元。短期跌破3100后顺势空配，接近支撑位谨慎追空。
热轧卷板
- 市场逻辑：临近春节，现货成交偏弱，年后需求预期一般，热卷盘面承压。原料虽有分化，但整体偏弱，成本对热卷形成拖累。上周热卷也开始累库，但总库存同比增幅收窄，产量环比略降，同比减3%，需求临近假期波动加大，同比由增转降。年初出口许可证申请时长的原因，1月出口偏弱，SMM数据显示同环比下降10%，间接出口预计偏强。上半年需求政策刺激力度退坡及去年部分行业产销基数较高，1月制造业PMI季节性走弱幅度大于往年，热卷需求预期不乐观。盘面估值不高，节后政策还不明朗，“两会”仍有宽松预期，目前基本面下，节前深度负反馈概率不高，低位弱势整理为主。
- 交易策略：短期受需求预期偏弱压制，但年前负反馈及深跌驱动暂时不强。05合约短期压力3300-3320元，支撑关注3200-3230元。短期观望或顺势做空，轻仓操作。
铁矿石
- 市场逻辑：上周商品市场波动加剧，铁矿石延续回落趋势，更多因前期利多因素影响减弱，包括港口库存结构性问题减轻、市场对与BHP谈判的预期向好，使得铁矿总量供应宽松的问题凸显。高炉生铁产量处于季节性底部且近期缓慢复产，钢厂2月新增检修较少，部分高炉复产，2月生铁产量可能继续增加，但实际复产幅度可能不及预期，钢厂春节前补库已临近尾声，铁矿需求支撑减弱。供应端外矿1月发运季节性下降但同比偏高，港口累库持续且库存同比增幅较大，因此铁矿目前新增利多较少，总量供应宽松对价格的利空持续。但考虑到金布巴流动性问题，以及钢材暂无深度负反馈的驱动，节前在100美元以下可能空间有限，不宜过度悲观。
- 交易策略：总量宽松的问题逐步显现，钢厂补库临近尾声对其利多也减弱，但部分品种流动性受限仍使结构性问题对价格仍有一定支撑。05合约压力至800-810元，支撑750-760元。逢高空配，短期在760附近谨慎追空，关注年线附近支撑情况。
主要观点及逻辑
- 钢材需求预期不强，节前缺乏新增利多之下，价格承压，但基本面还不支持深度负反馈，价格下跌空间受限。
- 铁矿石总量宽松的问题逐步显现，钢厂补库临近尾声对其利多也减弱，但部分品种流动性受限仍使结构性问题对价格仍有一定支撑。
期现市场回顾
- 对螺纹钢、热轧卷板和铁矿石的期货价格、现货价格、库存、产量、进出口等数据进行了回顾和分析。
钢材基本面情况
- 供应：高炉生铁产量缓慢恢复，电炉减产，供应压力不大。
- 需求：地产销售及价格好转有限，新开工项目数及投资额位于低位，需求预期不乐观。
- 库存：节前库存累积，节后库存仍将高于去年。
- 成本利润：高炉即期利润承压，电炉即期利润尚可。
- 钢材价差：期货与现货价差波动，月间价差有所收窄。
- 海外钢材：国际钢材市场价格波动。
铁矿石基本面情况
- 供应：外矿发运季节性下降但同比偏高，港口累库持续。
- 需求：钢厂补库临近尾声，需求支撑减弱。
- 库存：港口库存同比增幅较大。
- 价差：铁矿石期现价差收窄。
- 海运费：铁矿石海运费波动。
宏观数据
- 回顾了相关宏观数据，如PMI指数、商品房成交面积、土地成交情况等。
