Steel&Iron Futures Weekly Trading Strategy Report：钢矿周度策略报告

摘要 黑色金属与建材研究中心 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 商品波动加剧，不过螺纹仍以自身逻辑为主，现货进入假期模式，成交清淡，年后需求预期不强，加之原料偏弱，螺纹盘面偏弱。从基本面看，年初以来部分城市地产销售及价格好转，但全国范围看改善有限，30城销售面积农历同比降幅仍较高，同时1月新开工项目数及投资额位于近4年低位，因此稳投资预期虽较强，但从建筑业PMI，新增专项债中化债以外的资金占比及新开工项目看，迹象尚不明显，使得螺纹年后需求预期较弱。从Mysteel数据看，螺纹上周累库加快，总库存农历同比增幅扩大至20%，表需因临近假期波动加大，产量回落，考虑电炉开始减产，因此供应压力不大，不过节后库存仍将高于去年，从而将考验政策力度及旺季需求。因此节前基本面虽承压但考虑节后政策仍不明朗，“两会”存在政策预期，同时基本面矛盾尚不足以引发深度负反馈，盘面价格在高炉即期成本之下，故短期承压偏弱，但向下深跌的概率也不强。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年02月06日星期五 【交易策略】 市场对年后螺纹需求预期不强，节前缺乏新增利多之下，价格承压，不过目前钢材基本面还不支持深度负反馈，价格下跌空间受限。05合约短期压力3150-3200，支撑3020-3030元。操作上，短期跌破3100后顺势空配，但接近支撑位谨慎追空。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 临近春节，现货成交偏弱，年后需求预期一般之下，热卷盘面承压，原料虽有分化，但整体偏弱，成本对热卷形成拖累。从Mysteel数据看，热卷上周也开始累库，不过总库存农历同比增幅收窄，产量环比略降，同比减3%，需求临近假期波动加大，同比也由增转降，年初因出口许可证申请时长的原因，1月出口偏弱，SMM数据显示同环比下降10%，不过间接出口预计偏强。对于上半年需求，政策刺激力度退坡及去年部分行业产销基数较高，同时1月制造业PMI季节性走弱幅度大于往年，热卷需求预期并不乐观，不过目前盘面估值不高，加之节后政策还不明朗，“两会”仍有宽松预期，因此目前基本面下，节前深度负反馈概率可能不高，低位弱势整理为主。【交易策略】 近期商品市场波动加剧，热卷交易自身逻辑为主，短期受需求预期偏弱压制，但年前负反馈及深跌驱动暂时不强。05合约短期压力3300-3320元，支撑关注3200-3230元。操作上，短期观望或顺势做空，轻仓操作。 期货研究院 铁矿石： 【市场逻辑】 上周商品市场波动加剧，前期强势品种高位回落后虽有反弹，但持续性不强，铁矿石也延续回落趋势，但更多因前期一些利多因素影响减弱，包括港口库存结构性问题减轻、市场对与BHP谈判的预期向好，使得铁矿总量供应宽松的问题凸显。从基本面看，高炉生铁产量处于季节性底部且近期缓慢复产，钢厂2月新增检修较少，同时部分高炉复产，2月生铁产量可能继续增加，不过考虑钢材需求淡季以及对节后需求预期谨慎，因此实际复产幅度可能不及预期，钢厂春节前补库已临近尾声，铁矿需求支撑减弱，供应端外矿1月发运季节性下降但同比偏高，港口累库持续且库存同比增幅较大，因此铁矿目前新增利多较少，总量供应宽松对价格的利空持续，不过考虑到金布巴流动性问题，以及钢材暂无深度负反馈的驱动，因此节前在100美元以下可能空间有限，不宜过度悲观。 【交易策略】 铁矿石总量宽松的问题逐步显现，钢厂补库临近尾声对其利多也减弱，不过部分品种流动性受限仍使结构性问题对价格仍有一定支撑。05合约压力至800-810元，支撑750-760元。操作上，逢高空配，短期在760附近谨慎追空，关注年线附近支撑情况。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、主要观点及逻辑................................................................................................................................1三、期现市场回顾....................................................................................................................................2四、钢材基本面情况................................................................................................................................7（一）钢材供应.......................................................................................................................................7（二）钢材需求.......................................................................................................................................9（三）钢材库存.....................................................................................................................................10（四）成本利润.....................................................................................................................................12（五）钢材价差.....................................................................................................................................13（六）海外钢材.....................................................................................................................................15五、铁矿石基本面情况...........................................................................................................................17（一）铁矿石供应..................................................................................................................................17（二）铁矿石需求..................................................................................................................................18（三）铁矿石库存..................................................................................................................................19（四）铁矿石价差..................................................................................................................................20（五）铁矿石海运费..............................................................................................................................22六、宏观数据.........................................................................................................................................23 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................4图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连...........................................................................................................................................................................5图4：螺纹钢主连基差（上海）.........................................................................................................................................................5图5：热轧卷板主连基差（上海）.....................................................................................................................................................5图6：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） .................................................................................................................