国内高频指标跟踪（2026年第6期）：春节效应延续
春节效应延续 ——国内高频指标跟踪（2026年第6期） 本报告导读： 政策着力稳投资和布局未来产业，宏观经济节前效应延续，地产边际改善，持续性有待观察。 邵睿思(研究助理)010-83939827shaoruisi@gtht.com登记编号S0880125070011 投资要点： 梁中华(分析师)021-23219820liangzhonghua@gtht.com登记编号S0880525040019 高频数据显示，宏观经济延续节前特征，春节效应支撑、内生动能仍待修复。消费端，白酒价格与出行需求回升，但可选服务偏弱。投资端受春节临近施工放缓影响，沥青、水泥等开工指标边际回落，但地产销售与土地溢价改善，或因春节季节性因素和政策托底；外需方面，美欧制造业景气度回升、港口运行改善，但出口运价下行与BDI上行并存，外需结构分化。生产端耗煤与钢铁开工保持韧性，而化工、汽车等中下游开工回落、工业品库存去化为主。价格方面，春节出行带动居民端价格上行，工业品价格边际回落。流动性整体平稳，美元阶段性走强，人民币汇率仍有韧性。风险提示：贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。 节前效应主导2026.02.01“沃什时刻”是导火索，而非根本原因2026.02.01美元资产的“双击时刻”2026.01.25开工热度延续2026.01.25集中开工热度高2026.01.18 目录 1.谋长远、稳增长和强民生.....................................................................32.周度高频数据速览................................................................................33.本周重点数据日历................................................................................44.风险提示..............................................................................................5 1.谋长远、稳增长和强民生 上周政策体现了谋长远推未来产业、稳增长抓投资、守底线强民生监管的三个亮点。 第一，未来产业顶层定调明显强化。中央政治局集体学习聚焦未来产业，“十五五”规划明确提出推动量子科技、生物制造、氢能与核聚变、脑机接口、具身智能、6G等成为新的经济增长点，未来产业或成为“十五五”期间的核心主线。 第二，短期稳增长重心继续落在有效投资。2月6日国常会强调加力用好中央预算内投资、超长期特别国债、专项债、新型政策性金融工具，围绕基础设施、城市更新、公共服务、新兴与未来产业谋划重大工程，强化央国企投资带动和支持民间投资，反映基建与央国企投资仍是稳增长重要抓手。 第三，民生与安全领域延续底线思维。中央一号文件继续锚定农业农村现代化，医保基金监管强化，体现财政资金使用效率与风险防控要求。说明在积极财政政策背景下，财政纪律与民生安全并未放松。 2.周度高频数据速览 实体方面，节前出行需求上升，生产分化。消费端，白酒价格持续回升，轻纺、农产品价格边际走弱；春节前返乡热度逐渐释放，市内交通拥挤度和流量持续上升，电影、游乐等服务消费仍相对偏弱，反映节前居民线下出行上升快于可选服务消费。投资端，石油沥青开工率、水泥出货率等开工指标边际回落，主要受春节临近施工放缓影响；地产市场边际回暖，新房和二手房销售改善，土地市场溢价率上升，或因春节季节性因素和近期地产政策推动，持续性有待观察。外贸端，美国、欧元区制造业PMI边际回升，港口运行回暖，但出口运价持续下降而BDI干散货指数上升，反映集装箱出口需求仍偏弱、而大宗原材料运输需求回升，外需结构分化明显。生产端，耗煤、钢铁开工率持续回升，但化工、汽车行业开工率边际回落，除煤炭、钢材外工业品库存普遍去化。 物价方面，春节结构性因素推升居民端价格，而工业品价格边际回落。iCPI指数持续回升，主要受春节前交通通信分项涨价驱动。工业品价格边际回落，南华综合指数环比下降3.6%，金属、农产品持续上涨，工业品价格下降1.8%；碳酸锂价格冲高后连续回落，有色金属、国内建材价格边际回落。 流动性方面，R007较前周下降11.1个BP，DR007较前周上行4.4个BP。2月8日当周央行净回笼资金7560亿元，流动性平稳。10年期收益率回落0.1个BP至1.81%，1年期收益率上行2.1个BP至1.32%。美元指数回升50个BP至97.6，主要受美联储偏紧缩政策预期升温带动全球美元流动性收紧预期，美元兑人民币从上周的6.95回落至6.94。 3.本周重点数据日历 4.风险提示 贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号
