港股晨报

国投证券（香港）有限公司•研究部 1.国投证券国际视点：美股强势反弹创新高、日本自民党拿下众院多数席位 今日重点 1.国投证券国际视点 美股强势反弹创新高、日本自民党拿下众院多数席位 港股三大指数周五全线收跌。恒生指数收跌1.21%、国企指数跌0.68%、恒生科技指数跌1.11%。然而，随着美股周五反弹，今天港股有望跟随做好。大市周五成交金额回落至2,479亿元，主板总卖空金额占比则升至约22.16%，港股周四、五持续在较高的沽空水平。南向资金（北水）交投情况周五明显有所下行，但买盘明显较高，上周三、四、五均维持过100亿元的净流入。港股通10大成交活跃股中，北水净买入最多的是腾讯控股700.HK、阿里巴巴9988.HK、南方恒生科技ETF 3033.HK；净卖出最多的是长飞光纤光缆6869.HK。 2.公司点评 吉利汽车175.HK-1月出口销量大幅增长 板块方面，大型科网股周五普遍受压，手游、云计算及AI应用等概念板块亦走弱。新能源相关股份亦普遍下挫，风电、核电、光伏及电力设备股表现分化。相对之下，锂电池与新能车板块逆势走强。蔚来-SW 9866.HK预告2025年四季度料实现首季盈利，带动汽车产业链上扬。另外，临近春节，消费相关板块表现活跃，茶饮、乳制品及烟草概念股获追捧，反映节前消费需求持续升温，加上地方促销活动增多，利好短期零售动能。整体而言，港股受制于科技股调整及整体企业盈利憧憬降温，短期或仍维持震荡格局。不过春节临近，消费及医药政策题材或为市场提供局部支撑。 美股方面，上周五强势反弹，道指大升2.47%，创下历史新高。标普500收涨1.97%、纳指上扬2.18%。此前科技板块经历连日抛售，比特币亦一度暴跌，但周五风险情绪明显修复，市场迎来普遍上涨行情。波动率指数（VIX）在连涨三日后当日回落，显示市场恐慌情绪降温。虽然周五表现亮眼，但全周来看，标普500与纳指仍分别微跌0.1%及1.8%，主要因本周早段科技股承压；相对地，道指全周累升2.5%，反映资金轮动至工业、金融等传统价值板块。展望未来，市场预估标普500企业在第一、第二季的盈利增速将分别达11.3%与14.9%，2026全年预期成长14.1%。不过，估值仍处高位，预期市盈率（P/E）约21.5倍，虽较去年底的22倍略降，但仍高于五年（20倍）及十年（18.8倍）平均水准。整体而言，第四季业绩季强化了企业获利复苏的延续性，市场关注焦点正转向高估值背景下未来数季成长能否维持。短线内，市场情绪稳中偏乐观，投资人将持续聚焦本周仍待公布的78家公司业绩，以判断获利强势能否延续至2026上半年。 日本市场方面，高市早苗周日在众院大选中领导自民党单独拿下逾三分之二席次，意味着「高市时代」正式确立，日本在安全与财政政策上将进一步右转与扩张。日股周一早上高开。在安全战略上，高市延续并加速将防卫开支提高至GDP约2%的路线，且强调进攻型能力、远程打击、无人系统及综合防空反导，防卫省已连续多年编列史上新高防卫预算，并按计画在2027年前逼近2%目标。受日本政局的变动，我们预期亚洲军工行业将被刺激发展，建议投资者关注A股、港股的军工板块，中航系、航发系等标的如中航科工2357.HK等。 分析师：黄焯伟（stevewong@sdicsi.com.hk） 2026年2月9日 2.公司点评 吉利汽车175.HK-1月出口销量大幅增长 1月出口销量大幅增长。2026年1月吉利实现销量27.0万辆，同比+1%。出口销量同比大幅增长121%至6.1万辆。分品牌来看，吉利主品牌、领克、极氪分别实现销量21.7/2.9/2.4万辆，同比增速分别为-3%/-4%/+100%。销量增长主要得益于出口与极氪品牌销量大幅增长，极氪9X销量达1.1万辆，连续三个月位居50万级大型SUV销量榜首，成交均价53.8万元，且大部分用户来自BBA等传统豪华品牌增换购，充分彰显其在高端市场的竞争力。 极氪品牌持续发力，极氪8X开始预热。极氪8X预计在3月上市，8X基于SEA-S超级电混架构打造，是该架构下继9X之后第二款旗舰车型。极氪8X搭载2.0T插混专用发动机与双/三电机组合，发动机热效率突破44%，双电机版零百加速4.8秒。采用900V高压平台搭配6C超充技术，15分钟快充可补能500km，满油满电综合续航超1000km。还搭载双NVIDIA Thor-U芯片提供1400TOPS算力，支持高速与城市NOA，智驾能力跻身行业第一梯队。 吉利的AI与智驾处于行业领先水平。在2026年CES上，吉利发布WAM（World ActionModel）世界行为模型，这是全域AI 2.0的整车通用大脑，可解决智驾、座舱、底盘等多域数据割裂问题，实现跨域协同决策。另外吉利与千里智驾联合研发的智驾方案G-ASD，以WAM世界行为模型为核心、生成式AI为范式，通过超高含模量、超大数据集、超强硬件三大支柱，实现从被动响应到主动预判的智驾跃升，未来系统的决策和操控不仅精准，更在拟人性、安全性、舒适性和通行效率上向人类驾驶员看齐。目前，G-ASD的首发版本已在极氪、领克品牌的多款车型上应用。吉利计划在法规允许的条件下，将于今年推送高速L3和低速L4功能，并逐步实现Robotaxi的运营。 投资建议。我们认为2026年公司的极氪、领克、吉利品牌销量全面向好，处在强势产品周期，叠加出口放量，带动盈利提升。维持目标价26港元，买入评级。 风险提示：新产品推出及销售不及预期；公司出海进展不及预期；价格竞争；原材料成本上升。 分析师：王强（jimmywang@sdicsi.com.hk） 2026年2月9日 客户服务热线香港：2213 1888 国内：40086 95517 免责声明 此报告只提供给阁下作参考用途，并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请。此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售。此报告所载的资料由国投证券(香港)有限公司（国投证券国际）编写。此报告所载资料的来源皆被国投证券国际认为可靠。此报告所载的见解，分析，预测，推断和期望都是以这些可靠数据为基础，只是代表观点的表达。国投证券国际，其母公司和/或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性。此报告所载的资料、意见及推测反映国投证券国际于最初发此报告日期当日的判断，可随时更改而毋须另行通知。国投证券国际，其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任。 此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险，若干投资可能不易变卖，而且也可能不适合所有的投资者。此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动。过去的表现不能代表未来的业绩。此报告没有把任何投资者的投资目标，财务状况或特殊需求考虑进去。投资者不应仅依靠此报告，而应按照自己的判断作出投资决定。投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前，应咨询专业意见。 国投证券国际及其高级职员、董事、员工，可能不时地，在相关的法律、规则或规定的许可下(1)持有或买卖此报告中所提到的公司的证券，(2)进行与此报告内容相异的仓盘买卖，(3)与此报告所提到的任何公司存在顾问，投资银行，或其他金融服务业务关系，(4)又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务。投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见。此报告的意见亦可能与销售人员、交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反。国投证券国际，其母公司和/或附属公司的一位或多位董事，高级职员和/或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员。(5)可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动。 此报告对于收件人来说是完全机密的文件。此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士，尤其（但不限于）此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本、加拿大或美国，或直接或间接分发至美国或任何美国人士（根据1933年美国证券法S规则的解释），国投证券国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人。 收件人应注意国投证券国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及／或代表其客户持有该等股票的权益。因此，投资者应注意国投证券国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突，而国投证券国际将不会因此而负上任何责任。 此报告受到版权和资料全面保护。除非获得国投证券国际的授权，任何人不得以任何目的复制，派发或出版此报告。国投证券国际保留一切权利。 规范性披露 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员。 ⚫本研究报告的分析员或其有联系者（参照证监会持牌人守则中的定义）并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益。⚫国投证券国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1%或完全不拥有该上市公司的财务权益。 公司评级体系 收益评级： 买入—预期未来6个月的投资收益率为15%以上；增持—预期未来6个月的投资收益率为5%至15%；中性—预期未来6个月的投资收益率为-5%至5%；减持—预期未来6个月的投资收益率为-5%至-15%；卖出—预期未来6个月的投资收益率为-15%以下。 国投证券（香港）有限公司地址：香港中环交易广场第一座三十九楼 电话：+852-2213 1000传真：+852-2213 1010