建筑材料行业跟踪周报：地产链有望继续震荡向上

核心观点与关键数据

• 地产链震荡向上：2025年上半年行业过度竞争导致亏损，现已进入出清阶段，价格逐步修复，2026年行业利润有望反转向上，但股价上涨将呈震荡态势。
• 短期关注方向：红利高息方向（兔宝宝、上峰水泥等）、欧美出口产业链（中国巨石、中材科技等）、消费方向（三棵树、悍高集团等）。
• 中长期关注方向：科技自立自强（亚翔集成、柏诚股份等）、智能家电发展（萤石网络、石头科技等）、消费白马公司（三棵树、顾家家居等）。
• 海外市场：中美贸易协议稳定全球贸易，美欧日财政扩张利好AI和创新药板块，美元降息路径纠结，新兴市场开发潜力大。

大宗建材基本面

• 水泥：
  • 价格环比回落，下游需求收缩，出货率下降。
  • 库存上升，较2025年同期增加。
  • 供给侧主动调节，产能置换加速，中期熟料产能利用率有望提升。
  • 2026年行业盈利有望震荡中改善，部分基建省份景气度领先。
  • 市净率处于历史底部，推荐华新建材、海螺水泥等。
• 玻璃：
  • 价格整体偏稳，下游需求走弱，库存消化压力大。
  • 供给加速出清，2026年上半年在产产能有望下降。
  • 长期看反内卷政策提升盈利中枢，推荐旗滨集团。
• 玻纤：
  • 无碱粗纱和电子纱价格小幅提涨，高端产品涨幅明显。
  • 库存下降，表观需求上升。
  • 2026年需求增速或有回落但保持平稳增长，结构性紧缺延续。
  • 龙头企业受益于中高端需求和新兴应用，推荐中国巨石。

研究结论

• 地产链出清已近尾声，随着政策支持和供需两端改善，格局将更加明显。
• 大宗建材板块中，水泥、玻璃、玻纤行业均处于修复阶段，未来盈利有望改善，估值有望回升。
• 建议关注地产链、科技、消费、海外市场等方向的投资机会。