北交所策略专题报告：化工顺周期“风起”，关注北交所潜在投资机会

化工顺周期“风起”，关注北交所潜在投资机会 北交所研究团队 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 化工周期拐点信号明确，行业“反内卷”加速供需改善 基础化工指数强势反弹，行业复苏信号渐显；截至2026年2月6日，Wind基础化工指数报收8447点，相较于2025年年初上涨了约47.9%，涨幅明显。在经历过多年的下跌之后，化工品价格在2025年12月迎来了触底反弹的迹象，截至2026年2月5日，化工品价格指数（CCPI）报收4066点，距离2025年11月5日的阶段性低点（3825点）上涨了约6.3%。化工行业估值率先行修复，但仍处于近十年来的底部分位；截至2026年2月6日，市净率为2.60，相较2025年12月16日的2.17提升了约20%；但从历史数据来看，目前的市净率仍处于相对底部的位置，仍有较大的修复空间。化工行业固定资本开支转负，周期拐点信号愈发明确；过量的产能集中投放，叠加下游需求低迷，化工行业的盈利持续下行。自2025年6月以来，化工资本开支开始转负，标志着产能扩张周期已经过去。化工行业“反内卷”政策加速落地，有望从增量及存量方面限制行业产能扩张，推动行业健康发展。目前北交所化工新材行业有多个顺周期相关标的，涉及聚氨酯、有机硅、农药、PVC、石油化工、纯碱等多个产业链，通过分析其产业链所处位置，发现北交所公司多以上游关键助剂以及下游化学制品为主，典型的公司有一诺威、吉林碳谷、锦华新材、颖泰生物、安达科技、佳先股份、迪尔化工等。随着化工周期拐点的到来，北交所化工相关标的最为产业链不可或缺的关键一环，将持续受益于行业景气上行周期。 相关研究报告 《从亚马逊CAPEX指引看产业链机遇，关注北交所光器件核心环节—北交所策略专题报告》-2026.2.8 《全力开拓市场，仿制药稳增，2025年归母净利润同比+34%—北交所信息更新》-2026.2.8 本周开源北交所化工新材行业涨跌幅为-3.39% 本周开源北交所化工新材二级行业整体表现较弱，均出现不同程度的下跌；周涨跌幅分别为：电池材料（-0.09%）、非金属材料（-0.86%）、纺织制造（-1.42%）、橡胶和塑料制品业（-3.01%）、化学制品（-4.75%）、金属新材料（-5.56%）、专业技术服务业（-6.99%）。周涨跌幅居前的个股分别为戈碧迦（+7.52%）、秉扬科技（+5.28%）、一诺威（+4.23%）、科隆新材（+3.40%）、安达科技（+0.85%）、惠丰钻石（+0.74%）。 《锂电复苏+新产线高产能利用率，2025归母净利润+26.06%—北交所信息更新》-2026.2.8 凯德石英变更实控人；秉扬科技入围中石化供应商名单 凯德石英变更实控人；2026年2月5日，公司实际控制人张忠恕、王毓敏及其一致行动人张凯轩、德益诚、英凯石英与江丰电子及其一致行动人宁波甬金智享企业管理咨询合伙企业（有限合伙）签订《股份转让协议》，江丰电子与张忠恕、王毓敏、张凯轩、德益诚及英凯石英签订《表决权放弃协议》；交易完成后，江丰电子将成为公司控股股东，公司实际控制人由张忠恕、王毓敏变更为姚力军。秉扬科技入围中石化供应商名单；公司成功入围中国石化2025-2026年酸化压裂材料采购供应商名单，获中国石化国际事业有限公司正式入围通知书，将为西南油气分公司提供压裂材料。此次入围系经评标委员会评审确定，标志着公司在油气田材料供应领域获得重要客户认可。 风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险 目录 1、化工顺周期“风起”，关注北交所相关投资机会...................................................................................................................41.1、化工周期拐点信号明确，行业“反内卷”加速供需改善..........................................................................................41.2、北交所相关公司.............................................................................................................................................................72、本周北交所化工新材行业下跌3.39%.....................................................................................................................................83、化工品价格走势......................................................................................................................................................................104、公司公告：凯德石英变更实控人..........................................................................................................................................135、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：基础化工指数走势...............................................................................................................................................................4图2：2025年12月以来，化工品价格出现明显的反弹迹象.....................................................................................................4图3：化工行业历史PB.................................................................................................................................................................5图4：化工行业固定资产投资完成额累计同比............................................................................................................................5图5：本周北证50报收1520.89点，近一周涨跌幅为-0.70%...................................................................................................8图6：开源北交所化工新材行业近一周涨跌幅为-3.39%............................................................................................................8图7：本周开源北交所化工新材二级行业均出现不同程度的下跌............................................................................................9图8：布伦特原油价格走势（美元/桶）....................................................................................................................................10图9：MDI价格走势（元/吨）...................................................................................................................................................10图10：TDI价格走势（元/吨）...................................................................................................................................................11图11：天然橡胶价格走势（元/吨）..........................................................................................................................................11图12：丁苯橡胶价格走势（元/吨）..........................................................................................................................................11图13：聚乙烯价格走势（元/吨）..............................................................................................................................................11图14：聚丙烯价格走势（元/吨）..............................................................................................................................................11图15：ABS价格走势（元/吨）.................................................................................................................................................11图16：PA66价格走势（元/吨）......................................................................