纺织品和服装行业研究周报：李宁冬奥周期开启；从麦角硫因看AKK来时路

核心观点 李宁冬奥周期开启，持续曝光有望提升品牌价值。2026年米兰冬奥会已正式拉开帷幕，中国代表团身着全套李宁装备亮相开幕式，在赛事起步阶段便为品牌获得了显著的全球曝光。同时，李宁正式入驻“中国之家”并开启主题特展，标志着公司在冬奥周期内与顶级赛事资源的进一步深度绑定。本次特展以科技体育与中国文化为核心，系统展示了公司在专业运动装备、尖端材料技术及绿色环保实践等领域的阶段性成果，强化了品牌在高端专业运动赛道品牌形象。随着赛事深入，李宁将伴随运动员在赛场及领奖环节持续亮相，这种高频、长效的国际曝光有望直接拉动“中国荣耀”等核心系列产品的终端动销。我们持续看好公司在2026年冬奥大年的经营表现，预计品牌声量的显著提升将对全年业绩形成有力支撑。 AKK与麦角硫因分别聚焦代谢健康与美容抗衰，呈现不同的成长路径。麦角硫因受益于原料成本下降，2024年跨境销售额已突破2亿元，国内产能预计2029年占全球近半。AKK益生菌则凭借广泛的适应症覆盖，市场空间更大，预计到2031年规模达34亿元，期间复合增速约17.8%。目前两者均主要依赖跨境渠道，面临国内审批严格及政策收紧的共性风险，但AKK展现出更广谱的增长潜力。行业数据跟踪： 1月服装零售表现稳健。1月服装零售同比增长3.3%，在24年较高基数以及天气偏暖情况下仍保持稳健增长，反映终端销售情况逐步好转。展望未来，3月服装销售受北方部分地区异常天气影响，但整体来看我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。投资建议 1）弹性方向：海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位，滔搏有望充分受益于阿迪和耐克品牌力恢复带来的流水与折扣优化，业绩有望展现大幅弹性，同时分红率具备较强吸引力，作为我们近期重点推荐。同时推荐品牌服饰龙头——比音勒芬、李宁等，推荐全棉时代品牌心智破圈，棉柔巾、卫生巾市占率持续提升的——稳健医疗。 2）确定性方向：基本面角度来看，制造板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织制造龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟，其中龙头尤其具备较强抗风险能力。推荐制造龙头——浙江自然、华利集团等。 3）美护板块：①高端方向：依托东方美学心智成功拓展护肤、香水线，新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平；②大众性价比方向：高市场需求、渠道规则敏感度，成熟经验复用多元品牌矩阵的上美股份、若羽臣；具备高研发壁垒，26中期PDRN有望获批的乐普医疗。行情回顾及公告新闻 行情回顾：上周（2026年1月30日-2026年2月6日）沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为-1.33%、-2.11%、-1.27%，纺织制造板块上涨1.44%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第13。个股方面菜百股份、棒杰股份涨幅居前，中国黄金、延江股份跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第2。个股方面，贝泰妮、华熙生物涨幅居前，逸仙电商、若羽臣跌幅居前。 行业新闻动态：1）安徽东至：皮棉有价无市棉籽报价上涨；2）小北河袜业入选2025年度中国消费名品区域品牌名单；3）一城一链！5G+AI解锁纺织新赛道。 重点公司公告：1）富春染织关于全资子公司收到高新技术企业证书的公告；2）倍加洁集团股份有限公司股东、董事及高级管理人员减持股份计划公告。 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。 内容目录 1、周观点......................................................................................31.1米兰冬奥开幕助力李宁曝光度提升，李宁开启主题特展.......................................31.2从麦角硫因到AKK，看功能性成分的赛道迁移...............................................32、行业数据跟踪................................................................................53、投资建议....................................................................................74、上周行情回顾................................................................................85、行业新闻动态................................................................................96、公司动态...................................................................................107、风险提示...................................................................................10 图表目录 图表1：冬奥开幕式中国代表团身穿李宁入场......................................................3图表2：李宁入驻“中国之家”..................................................................3图表3：麦角硫因主要原料商....................................................................3图表4：若羽臣麦角硫因相关保健品线上GMV（万元）...............................................4图表5：12月服装零售同比增速环比下降..........................................................5图表6：12月金银珠宝零售继续回温..............................................................5图表7：大宗原材料价格汇总....................................................................5图表8：328级棉现价走势图（元/吨）...........................................................5图表9：CotlookA指数（美分/磅）..............................................................5图表10：粘胶短纤价格走势图（元/吨）..........................................................6图表11：涤纶短纤价格走势图（元/吨）..........................................................6图表12：长绒棉价格走势图（元/吨）............................................................6图表13：内外棉价差价格走势图（元/吨）........................................................6图表14：COMEX黄金期货收盘价..................................................................6图表15：黄金现货价格（元/克）................................................................6图表16：化妆品社零同比增速（%）..............................................................7图表17：棕榈油现货价（元/吨）................................................................7图表18：原油价格（美元/桶）..................................................................7图表19：上周纺织服装板块涨跌幅...............................................................8图表20：上周纺织服装板块涨跌幅走势...........................................................8图表21：上周各板块涨跌幅（%）................................................................8图表22：近一周纺织服装行业涨幅前五名.........................................................8图表23：近一周纺织服装行业跌幅前五名.........................................................9图表24：近一周美容护理行业涨幅前五名.........................................................9图表25：近一周美容护理行业跌幅前五名.........................................................9图表26：上周（2026/01/30-2026/02/06）重点公司公告...........................................10 1、周观点 1.1米兰冬奥开幕助力李宁曝光度提升，李宁开启主题特展 米兰时间2月5日，李宁正式入驻米兰冬奥会“中国之家”并开启主题特展。本次特展以“中国荣耀、科技体育、守护中国文化、时尚体育、绿色体育”为五大核心主题，全方位展示了李宁在尖端运动科技、东方美学设计及环保实践领域的最新成果。活动吸引了国际奥委会及中国奥委会多位官员出席，品牌代言人丁宁、许昕等奥运冠军深度参与互动。随后，米兰冬奥会于北京时间2月7日凌晨正式举行开幕式，赛事已全面进入高关注度与高曝光度阶段。李宁是本次中国奥委会官方合作伙伴，中国代表团在开幕式入场环节身着李宁装备亮相，为李宁品牌带来较大曝光度。 在李宁开展的特展中，鞋核心科技包括极限䨻丝、超䨻、超䨻胶囊、疾䨻等核心鞋面与中底科技首次集中亮相海外，且超䨻及超䨻胶囊科技已成熟运用于本次米兰冬奥会中国体育代表团的领奖鞋中。此外，此次特展还包括航天动态保暖科技、GCU地面控制系统及荣获iF设计大奖的“碳核芯结构助力系统”，体现李宁在专业运动科技层面的大力投入，已构筑坚固护城河。通过入驻“中国之家”，李宁将中国传统建筑美学、米兰时装周的时尚元素以及AI换装互动等创新手段融入展区，实现了品牌与中国体育精神的强关联。整体来看，本次入驻“中国之家”并非单一产品或系列展示，而是对李宁近年来在专业运动、文化表达及可持续发展等多维度能力的集中呈