市场对纯苯2026年平衡表预期存在较大分歧,主要体现在进口、国产和下游需求方面,普遍认为供需两旺格局下,二季度之后库存才可能去化。
美亚物流远端预期改善,PX-BZ价差或将回落,建议关注2026年逢低买入PX-BZ的机会。美国歧化装置利润已开始修复,需关注后续装置重启进度。
纯苯2603合约合理估值范围为5900-6000元/吨。
供应方面:
- 2026年Q1纯苯月均进口约43万吨。
- 加氢苯产量维持平稳。
下游需求方面:
- 苯乙烯、苯胺维持高利润,其余小下游利润被挤压。
- 2025年纯苯下游结构变化:
- 苯酚:26年上半年检修集中。
- 己内酰胺:PA6无好转,短期CPL工厂检修结束陆续重启。
- 己二酸下游PA66表需维持高位,价格仍然偏低。
- 苯胺工厂陆续重启中。
- 苯乙烯:关注芳烃与烯烃比价问题,26年一季度出口持续超预期,利润维持高位但新增供应有限。
- ABS:绝对价格低位,工厂顶价意愿和终端抄底意愿偏强。
- PS:低价格、低利润,工厂短期继续维持生产。
- EPS:工厂库存压力偏大,北方市场逐步转弱。