转债节前建议以平衡风险为主

转债节前建议以平衡风险为主 2026年02月08日 证券分析师李勇执业证书：S0600519040001010-66573671liyong@dwzq.com.cn证券分析师陈伯铭 执业证书：S0600523020002chenbm@dwzq.com.cn ◼国内权益方面同样呈现相似特征，防御性板块如食品饮料等上周表现较优，顺周期板块次之，科技成长普遍呈现高波动特征。转债方面由于考量上胜率先于赔率，高波标的叠加普遍科技题材属性，且本身大多属于次新标的范畴，控回撤难度显著上升，博弈难度显著上升。策略方面节前我们建议以平衡风险为主，具体来说高仓位资金建议积极高低切，低仓位资金建议把握节奏，以业绩拐点较清晰、26年上行趋势可见度较高标的为主进行择机布局。 相关研究 《 二 级 资 本 债 周 度 数 据 跟 踪（20260202-20260206）》2026-02-07 《绿色债券周度数据跟踪（20260202-20260206）》2026-02-07 ◼具体标的方面，我们建议关注伯25、保隆、赛特、回天、苏利、建龙、泰瑞、甬金、中特、甬矽、鼎龙、立昂、胜蓝转02、超声、力合、华辰、天奈转债等标的。 ◼下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：利群转债、本钢转债、鲁泰转债、联创转债、兴业转债、盈峰转债、国投转债、能化转债、青农转债、紫银转债。 ◼风险提示：（1）正股退市和信用违约风险；（2）流动性环境收紧风险；（3）权益市场超跌风险；（4）地缘政治危机影响；（5）行业政策调控超预期。 内容目录 1.周度市场回顾......................................................................................................................................41.1.权益市场总体下跌.....................................................................................................................41.2.转债市场整体上涨.....................................................................................................................61.3.股债市场情绪对比...................................................................................................................102.后市观点及投资策略........................................................................................................................113.风险提示............................................................................................................................................12 图表目录 图1：中证转债和万得全A涨跌情况对比..........................................................................................4图2：本周各指数涨跌幅（单位：%）...............................................................................................4图3：本周三大指数日涨跌幅（单位：%）.......................................................................................5图4：每日两市成交额（单位：亿元）...............................................................................................5图5：本周A股市场各行业涨跌幅（单位：%）..............................................................................5图6：本周正股和转债各行业涨跌幅（单位：%）...........................................................................6图7：本周转债市场成交额（单位：亿元）.......................................................................................6图8：本周转债成交额前十名（单位：亿元）...................................................................................6图9：转债个券周度涨跌幅分布（纵轴单位：只；横轴单位：%）...............................................7图10：转股溢价率走势（剔除炒作券）（单位：%）.....................................................................7图11：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分价格）.........................................................................8图12：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分平价）.........................................................................8图13：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分评级）.........................................................................8图14：转股溢价率分位数（剔除炒作券，分规模）.........................................................................8图15：本周转债各行业日均转股溢价率变动（右轴单位：pcts）..................................................9图16：本周转债各行业日均转股平价变动（左轴单位：元）.........................................................9 表1：本周转债及正股市场交易情况.................................................................................................11表2：下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名（截至2月6日）.............12 1.周度市场回顾 权益市场方面，本周（2月2日-2月6日）权益市场总体下跌；上证综指累计下跌1.27%，收报4065.58点；深证成指累计下跌2.11%，收报13906.73点；创业板指累计下跌3.28%，收报3236.46点；沪深300累计下跌1.33%，收报4643.60点。转债市场方面，转债市场整体上涨，上涨幅达0.05%，收报520.79点。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.1.权益市场总体下跌 本周（2月2日-2月6日）权益市场总体下跌：两市日均成交额较上周放量约30365.33亿元至23879.96亿元，周度环比下降21.36%。 具体来看，周一（2月2日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌2.48%、2.69%、2.46%；总体上个股跌多涨少，全市场超4600只个股下跌。两市成交额2.58万亿，较上一个交易日缩量2508亿。盘面上，特高压、电网设备、地热能、酿酒等板块涨幅居前；贵金属、化肥、石油石化、半导体等板块跌幅居前。周二（2月3日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.29%、2.19%、1.86%；总体上个股涨多跌少，全市场超4800只个股上涨。两市成交额2.54万亿，较上一个交易日缩量405亿。盘面上，光伏设备、CPO、商业航天、工程机械等板块涨幅居前；休闲食品、农业种植、贵金属、银行等板块跌幅居前。周三（2月4日）上证指数、深证成指、创业板指分别上涨/下跌0.85%、0.21%、-0.40%；总体上个股涨多跌少，全市场超3200只个股上涨。两市成交额2.48万亿，较上一个交易日缩量633亿。盘面上，煤炭、光伏设备、机场航运、房地产等板块涨幅居前；贵金属、AI应用、算力租赁、半导体等板块跌幅居前。周四（2月5日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.64%、1.44%、1.55%；总体上个股跌多涨少，全市场超3700只个股下跌。两市成交额2.18万亿，较上一个交易日缩量3048亿。盘面 上，离境退税、啤酒、短剧，影视院线等板块涨幅居前；BC电池、CPO、贵金属、电力设备等板块跌幅居前。周五（2月6日）上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.25%、0.33%、0.73%。总体上个股涨多跌少，全市场超2700只个股上涨。两市成交额2.15万亿，较上一个交易日缩量305亿。盘面上，能源金属、珠宝首饰、电池、化学原料等板块涨幅居前；离境退税、商业百货、航天航空、文化传媒等板块跌幅居前。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 行业方面，本周（2月2日-2月6日）31个申万一级行业中16个行业收涨，其中3个行业涨幅超2%；食品饮料、美容护理、电力设备、交通运输、银行涨幅居前，分别上涨4.31%、3.69%、2.20%、1.90%、1.70%；有色金属、通信、电子、钢铁、计算机跌幅居前，跌幅分别达-8.51%、-6.95%、-5.23%、-3.35%、-3.27%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 1.2.转债市场整体上涨 本周（2月2日-2月6日）中证转债指数上涨0.05%，29个申万一级行业中22个行业收涨，其中行业涨幅超过2%的行业共2个。社会服务、电力设备、交通运输、国防军工、石油石化涨幅居前，分别上涨4.95%、2.95%、1.85%、1.76%、1.42%；计算机、电子、通信、非银金融、有色金属跌幅居前，分别下跌4.85%、3.06%、2.22%、2.13%、1.94%。本周转债市场日均成交额为902.09亿元，大幅缩量30.87亿元，环比变化-3.31%；成交额前十位转债分别为尚太转债、耐普转02、东时转债、严牌转债、双良转债、嘉泽转债、永吉转债、洁美转债、泰瑞转债、家联转债；周度前十转债成交额均值达116.84亿元，成交额首位达335.59亿元。从转债个券周度涨跌幅角度来看，约54.71%的个券上涨，约21.73%的个券涨幅在0-1%区间，17.54%的个券涨幅超2%。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东