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周度市场回顾
- 权益市场：本周（2月2日-2月6日）总体下跌，上证综指下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%，沪深300下跌1.33%。两市日均成交额环比下降21.36%。食品饮料、美容护理等防御性板块表现较好，有色金属、通信等板块跌幅居前。
- 转债市场：整体上涨0.05%，收报520.79点。29个申一级行业中22个行业收涨，社会服务、电力设备等涨幅居前，计算机、电子等跌幅居前。日均成交额环比下降3.31%。约54.71%的个券上涨，约17.54%的个券涨幅超2%。
- 转股溢价率：日均转股溢价率44.31%，较上周上涨1.56pcts。除90元以下价格/平价区间外，其余区间溢价率分位数均走窄，110-120元价格/平价区间走窄幅度最大。
- 行业溢价率变化：12个行业溢价率走阔，社会服务、家用电器等走阔幅度居前；建筑材料、通信等走窄幅度居前。
- 转股平价：4个行业平价走高，通信、交通运输等走阔幅度居前；非银金融、有色金属等走窄幅度居前。
- 股债市场情绪对比：转债市场交易情绪更优，成交额分位数低于正股，涨跌数量占比和涨跌幅均优于正股。
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后市观点及投资策略
- 宏观与权益市场：海外市场波动有所修复，科技成长风格面临“去结构化”，但26年上半年仍将维持势头。国内权益市场呈现类似特征，科技成长高波动，防御性板块表现较好。
- 转债策略：胜先于赔率，高波标的控回撤难度上升。节前建议平衡风险，高仓位资金积极高低切，低仓位资金把握节奏，关注业绩拐点清晰、26年上行趋势可见的标的。
- 具体标的：伯25、保隆、赛特、回天、苏利、建龙、泰瑞、甬金、中特、甬矽、鼎龙、立昂、胜蓝转02、超声、力合、华辰、天奈转债。
- 下周平价溢价率修复潜力：利群转债、本钢转债、鲁泰转债、联创转债、兴业转债、盈峰转债、国投转债、能化转债、青农转债、紫银转债。
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风险提示
- 正股退市和信用违约风险、流动性环境收紧风险、权益市场超跌风险、地缘政治危机影响、行业政策调控超预期。
