融达期货铁合金周报- 下游补库结束，累库预期升温

铁合金周报|2026-02-08 下游补库结束，累库预期升温 硅铁 【市场动态】 作者：李娟 1.宏观产业:1月全球制造业采购经理指数为51%，较上月上升1.5个百分点，结束连续10个月50%以下的运行趋势。分区域看，非洲制造业采购经理指数下降至49.6%，欧洲制造业采购经理指数升至50%，亚洲制造业采购经理指数微幅下降至51%，美洲制造业采购经理指数升至51.8%。（资讯来源：Mysteel） 铁合金分析师 从业资格号：F0291072交易咨询号：Z0012479 2.硅铁期货：硅铁2605合约收在5624跌0.53%，资金净流入7320万，日增仓16927手，结算价5676。（数据来源：文华财经） 3.硅铁现货：72硅铁自然块报5250-5350元/吨现金含税出厂，75硅铁报5850-6000元/吨现金含税出厂。（数据来源：Mysteel） 邮箱：lj@rongdaqh.com联系方式：1366936 2639 4.成本端：青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料720-750元/吨持稳运行，河北石家庄70#氧化铁皮710-750元/吨涨20元/吨，区域间电价价差扩大。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：硅铁周度供需错配走扩，月度供应过剩率降低。Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率29.31%环比上周增0.19%，日均产量14175吨环比上周增0.71%，增量100吨。五大钢种70%硅铁周需求18497.7吨环比上周减1.39%，全国硅铁周供应9.92万吨环比上周增0.71%，供强需弱，周度供需错配走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存回升，硅铁厂累库预期，仓单库存低位。Mysteel统计，1月钢厂硅铁库存17.52天环比增加13.69%。本周样本硅铁厂库存量66860吨，环比上周减少1040吨。周五硅铁仓单8270张环比上个交易日减少166张，仓单预报29张环比上个交易日持平。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期承压于60周均线，中期低位宽幅震荡。 2.核心逻辑： （1）兰炭降价预期减弱，电价价差较大，产业普亏中；（2）周度供需错配走扩，成交转淡，硅铁厂累库预期；（3）政策底支撑，春节累库预期和估值修复预期并存的胶着行情。 锰硅 【市场动态】 1.宏观产业：Mystel调研，本周247家钢厂高炉开工率79.53%环比上周增加0.53%，高炉炼铁产能利用率85.69%环比增加0.22%，钢厂盈利率39.39%环比持平，日均铁水产量228.58万吨环比增加0.60万吨。94家电弧炉钢厂开工率57.33%环比下降13.33%，产能利用率下降7.59%至48.12%。（资讯来源：Mysteel） 2.锰硅期货：锰硅2605合约收于5856跌0.48%，资金净流入3391万，增仓8111手，结算价5888。（数据来源：文华财经） 3.锰硅现货：北方6517锰硅主流报5600-5700元/吨，南方报5750-5850元/吨现金含税出厂，6014锰硅因广西全线停产，低价出货意愿不强。（数据来源：中国铁合金在线） 4.成本端：锰矿期现价格倒挂明显，贸易商挺价情绪增加，天津港半碳酸报涨至37元/吨度，加蓬块报43元/吨度，South32澳块报42元/吨度，南非中铁块Mn42%Fe16%报39.5元/吨度，加蓬块Mn50%报44元/吨度，澳籽Mn41.4%报39.5元/吨度。（数据来源：中国铁合金在线） 【基本面分析】 1.供需：锰硅周度供需错配微微走扩，月度供应宽松但过剩率降低。Mysteel统计，本周全国187家独立锰硅企业样本开工率35.77%较上周减0.44%，日均产量27285吨减200吨；五大钢种70%锰硅周需求116059吨环比上周减0.99%，全国锰硅周供应190995吨环比上周减0.73%，供需错配略走扩。（数据来源：Mysteel） 2.库存：钢厂库存回升，锰硅厂累库预期，仓单库存缓慢回升。Mysteel统计，1月钢厂锰硅库存天数17.48天，环比上月增加12.63%。本周样本锰硅厂库存量377800吨，环比上周加3500吨。周五锰硅仓单39175张环比上个交易日增加1185张，仓单预报3701张环比增加144张。（数据来源：Mysteel、郑州商品交易所） 【总结】 1.观点：短期承压于60周均线并支撑于60日均线，中期低位宽幅震荡。 2.核心逻辑： （1）锰矿现货报价坚挺，内蒙电价有上调消息，锰硅厂亏损扩大；（2）周度供需错配走扩，钢厂库存回升，仓单库存相对低位，锰硅厂累库预期；（3）政策底支撑，成本支撑与需求走弱的博弈持续。 （以上观点，仅供参考） 一、铁合金周行情回顾 二、基本面分析 1、硅铁需求季节性走弱，亏损常态下供应保持低产状态，春节前后累库预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报5850-6000元/吨，保持低位震荡。钢招方面，河钢2月招采2150吨定价5760，环比1月持平，春节前的补库结束。成本端，兰炭小料暂稳，氧化铁皮价格涨20，1月结算电价普遍上调，硅铁成本增减有别，产业亏损面积仍较大。 交易逻辑：市场成交清淡，进入累库阶段和空窗期，但总体上基本面好转的预期仍在。节前资金情绪降温，盘面震荡为主，短期驱动关注内蒙1月结算电价上调预期的兑现。 2、兰炭暂稳运行，氧化铁皮涨20，关注内蒙电价涨价预期兑现 资料来源：中国铁合金在线、我的钢铁网、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，青海、宁夏硅石到厂价160-200元/吨，神府兰炭小料720-750元/吨持稳运行，河北石家庄70#氧化铁皮710-750元/吨涨20元/吨，区域间电价价差扩大，青海1月结算电价上调1-2分至0.42-0.46元/度，宁夏电价涨跌分化主要集中在0.37-0.38元/度，关注内蒙电价变化。 3、硅铁成本宁夏降青海升，盈亏有别，但大部分企业亏损中 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 我的钢铁统计，截止2月5日青海硅铁成本5899元/吨亏损599，陕西成本5565元/吨亏损265，甘肃成本5747元/吨亏损447，宁夏成本5381元/吨亏损81，内蒙古成本5440元/吨亏损70，硅铁成本涨跌分化，除宁夏和内蒙古外的其他产区亏损幅度较大。 4、1月全国硅铁产量预计44.35万吨环比减少2.1万吨，持续低产状态 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，1月全国在产硅铁企业共64家，在产矿热炉214台，平均开工率43.91%较12月下降0.67%，产量预计44.35万吨较12月减少2.1万吨，较去年同期减少1.88万吨，同比下降4.07%。消息面，据Mysteel调研，宁夏中卫地区周五凌晨变电站故障，影响5家硅铁企业开工生产，涉及炉子12台，影响日产量1140吨，周五早晨已有部分厂家表示恢复供电，预计影响有限。 5、钢厂硅铁需求进入阶段性减量周期，金属镁需求尚可 资料来源：我的钢铁网、中国铁合金在线、融达期货研究所整理 中钢协数据显示，1月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2128万吨，平均日产193.5万吨，日产环比下降2.2%；生铁1915万吨，平均日产174.1万吨，日产环比下降3.0%；钢材2130万吨，平均日产193.6万吨，日产环比增长3.2%。Mysteel统计全国60家独立镁锭企业样本1月产量预计109230吨，环比12月增加20.72%，75硅铁需求保持增长趋势。 6、硅铁周度供需错配走扩，月度供应过剩率继续下降 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 Mysteel统计，本周全国136家独立硅铁企业样本开工率29.31%环比上周增0.19%，日均产量14175吨环比上周增0.71%，增量100吨。五大钢种70%硅铁周需求18497.7吨环比上周减1.39%，全国硅铁周供 应9.92万吨环比上周增0.71%，供强需弱，周度供需错配走扩。月度供应过剩率继续下降，关注库存。 7、1月钢厂硅铁库存回升，本周硅铁厂库存环比下降1040吨，春节期间累库预期 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢厂硅铁库存回升。Mysteel统计数据显示，1月全国样本钢厂硅铁库存天数17.52天环比增13.69%，其中华南钢厂21.09天环比增26.74%，华东钢厂18.43天环比增8.09%，北方钢厂15.52天环比增12.79%。 硅铁厂库存小幅下降，但春节期间累库预期。Mysteel统计，本周全国60家独立硅铁企业库存量66860吨，环比减1.53%，减量1040吨。其中内蒙古45000吨减1000吨，宁夏7400吨增150吨，甘肃5260吨增210吨，陕西4100吨减300吨，青海5100吨减100吨，四川0吨持平。 8、锰硅成本端表现坚挺，成本支撑和需求减弱博弈继续 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 本周锰硅现货震荡运行，6517北方报5600-5700元/吨现金含税到厂，南方报5750-5850元/吨现金含税到厂，南北价差走扩。钢招方面，本周钢厂采购极其稀少，主流钢厂已完成节前采购，市场成交逐步转淡。成本端，宁夏25-45mm湿熄焦报价1190元/吨承兑含税出厂暂稳运行，锰矿现货报价坚挺，锰硅即期成本窄幅震荡，企业普遍亏损中。交易逻辑：成交转淡影响市场信心，累库预期下期现震荡运行，基差机会减少，关注内蒙电价上调预期对资金情绪的影响，成本支撑和需求减弱博弈继续。 9、3月期矿报价普涨，港口锰矿现货报价坚挺 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 3月期矿报价普涨，其中康密劳加蓬块报4.98美元/吨度，涨0.08美元/吨度。联合矿业锰矿报价Mn≥40%Fe≤14%SiO2≤13%澳洲中铁块报5.1美元/吨度，澳洲中铁籽报价5.0美元/吨度。UMK的Mn36%南非块报4.45美元/吨度，涨0.13美元/吨度。Mysteel统计，本周锰矿现货报价坚挺，其中澳块43元/吨度持平，南非半碳酸36.3元/吨度涨0.1，巴西矿40.5元/吨度持平，加蓬42.8元/吨度涨0.2。 10、本期四大国锰矿发运量和到港量增加，海漂和在装量减少 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 钢联空间数据显示，1.23-1.29当周，四大锰矿主要出口国发运量108万吨环比增加18.82万吨，到港量88.19万吨环比增加19.32万吨，海漂量70.29万吨环比减少12.38万吨，在装量130.34万吨环比减少11.17万吨。 11、锰硅厂内库存增加1.5天，节前补库进入尾声 资料来源：我的钢铁网、融达合金研究所整理 Mysteel统计,本周全国83家独立锰硅企业样本厂内锰矿库存均值17.2天，环比增1.5天。其中广西8.1天增0.3天，贵州10.7天减0.1天，内蒙古22.2天增2天，宁夏26.5天增9.3天，山西16.3天减5天，陕西20.3天减10天，四川、重庆26.3天增3.3天，云南15天减0.7天。 12、化工焦价格暂稳，锰矿报价坚挺，锰硅成本偏强运行，产业亏幅扩大 资料来源：我的钢铁网、融达期货研究所整理 本周化工焦暂稳，宁夏25-45mm湿熄焦报价1190元/吨承兑含税出厂。期现矿倒挂中，锰矿价格坚挺。钢联统计数据显示，截止2月5日，内蒙即期成本5875.27元/吨亏损225.27，宁夏成本5917.68元/吨亏损307.68，广西成本6283.78元/吨亏损533.78，贵州成本6168.22元/吨亏损468.22。 13、1月锰硅产量预计92.26万吨，南降北升趋势更加明显 资料来源：中国铁合金在线、融达期货研究所整理 铁合金在线统计，1月全国锰硅企业在产71家，较12月减少16家，开炉191台，较12月减少18台。各大牌号锰硅总产量约92.26万吨，