春节促消费提质加力，贵金属价格大幅波动

摘要 西 南证券研究院 国内：“以旧换新”春节再加力，锚定农业现代化长效建设。2月2日，财政部、税务总局发布《长期资产进项税额抵扣暂行办法》，设立500万元资产分界线实行差异化抵扣，细化增值税征管规则，为统一大市场建设和经济高质量发展提供制度保障；同日，商务部等九部门印发2026“乐购新春”促消费方案，围绕六大领域推出五大支持措施，结合已下达的以旧换新资金，完善消费生态，激发春节消费活力与内需潜力；3日，2026年中央一号文件发布，锚定农业农村现代化目标，提出常态化精准帮扶等举措，标志“三农”工作转向长期建设，进一步巩固粮食安全、促进农民增收；4日，央行召开2026年信贷工作会议，释放总量稳增、结构优化等四大信号，延续适度宽松货币政策，提升信贷投放精准性、降低融资成本，为“十五五”开局提供金融支撑。 分析师：刘彦宏执业证号：S1250523030002电话：010-55758502邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 联系人：徐小然邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 海外：国际贵金属价格大幅波动，美伊持续军事对峙。当地时间2月2日，国际金银及工业金属价格集体暴跌，金价逼近4400美元，白银暴跌超12%，多品种期货跌停，此次暴跌受政策预期、获利了结及保证金上调等因素驱动，短期市场波动或将延续；同日，美国1月ISM制造业PMI超预期重返荣枯线以上，4日ADP就业数据爆冷远低于预期，制造业呈现复苏迹象但内部分化，就业市场低迷，推升美国进一步降息的迫切性；3日，美伊在海湾地区爆发军事对峙，伊朗临时更改核谈要求，地缘风险升温推动国际油价拉升，此次事件加剧地区紧张，核谈结果将影响全球能源供应链及金融市场稳定；4日，欧元区1月CPI同比降至1.7%，核心CPI同步降温，能源价格下滑是主要原因，通胀低于欧央行目标，强化了其按兵不动的预期。 1.制造业PMI回落，建筑业景气度淡季承压——2026年1月PMI数据点评(2026-01-31) 2.工业企业利润稳健增长，美联储如期暂停降息(2026-01-30)3.新经济工业行业进阶中的质效观察——新经济、新动能行业洞察系列（一）(2026-01-28)4.地缘博弈之西半球变局——解析关键矿产安全与大宗定价(2026-01-26)5.宏观周报（1.19-1.23）：国内财政支出加力，美欧摩擦不断(2026-01-23)6.顶压前行，收官5%——2025年12月经济数据点评(2026-01-20)7.央行实施结构性“降息”，美国核心通胀低于预期(2026-01-16)8.政府债融资拖累社融，企业贷款同比多增——2025年12月社融数据点评(2026-01-16)9.超预期的贸易数据，结构上延续分化——2025年12月贸易数据点评(2026-01-15)10.食品和消费品带动CPI上行，PPI同比降幅收窄——2025年12月通胀数据点评(2026-01-12) 高频数据：上游：本周布伦特原油、铁矿石、阴极铜价格周环比分别下降1.46%、1.16%、1.76%；中游：螺纹钢、水泥价格周环比分别下降0.25%，0.48%，动力煤价格周环比上升0.54%；下游：房地产销售周环比下降2.76%，1月第二周乘用车日均零售销量同比下降22%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降1.45%、0.98%。新兴产业中，上游：国产多晶硅料价格周环比上升0.31%，六氟磷酸锂、磷酸铁锂和碳酸锂价格周环比分别下降4.89%、3.14%、11.38%；中游：DXI指数周环比上涨2.19%，国际散货船价综合指数周环比上升1.23%；下游：2025年12月新能源汽车销量同比增长7.16%，智能设备、平板电脑销售额分别同比下降1.51%、上升6.00%。 下周重点关注：中国1月社融数据（待定）（周一）；美国1月NFIB中小企业乐观程度指数、12月零售销售环比、进出口价格指数同比（周二）；中国1月CPI、PPI，美国1月失业率、非农就业人口变动（周三）；美国1月PPI、成屋销售总数年化，日本1月国内企业商品物价指数同比（周四）；中国70个大中城市住宅销售价格指数，美国1月CPI，欧元区12月贸易帐（周五）。 风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 目录 1一周大事记.....................................................................................................................................................................................................11.1国内：“以旧换新”春节再加力，锚定农业现代化长效建设................................................................................................11.2海外：国际贵金属价格大幅波动，美伊持续军事对峙.............................................................................................................32国内高频数据................................................................................................................................................................................................53下周重点关注..............................................................................................................................................................................................10 1一周大事记 1.1国内：“以旧换新”春节再加力，锚定农业现代化长效建设 （1） 优化企业增值税治理，营造法治化营商环境 2月2日，财政部、税务总局发布了《长期资产进项税额抵扣暂行办法》。《办法》属于我国增值税制度改革的组成部分，它作为2026年1月1日正式施行的《中华人民共和国增值税法》及其实施条例的关键配套规则，重新构建了长期资产的进项税额抵扣规则。 点评：在政策定位层面，《办法》的出台标志着增值税制度从行政法规全面升格至法律层面后，其征管规则实现进一步细化与落地。新规的核心创新点在于设立了“500万元”资产分界线，对混合用途长期资产实施差异化抵扣管理：对于超过500万元的大额资产，《办法》采用“当期全额抵扣，后续逐年调整”的全新机制，既让进项税额抵扣结果更精准匹配资产真实使用情况，同时有效减少企业在资产购置初期的资金占用成本，激励合规企业开展有效投资。在征管影响层面，《办法》对企业税务管理的精细化、合规化水平提出了更高要求，企业需同步建立资产用途追踪台账，具备按年精准调整进项税额的核算能力。为保障政策平稳落地、稳定市场预期，《办法》采取“新老划断”的实施原则，仅适用于2026年1月1日后取得的资产，避免对存量资产的税务处理造成冲击。此外，新规借鉴了国际上增值税制度成熟国家的通行做法，实现了与“消费地原则”“征扣一致”等国际增值税最佳实践的接轨。总体而言，增值税作为我国第一大税种，其制度优化能有效减少税收对市场资源配置的扭曲，促进生产要素自由流动和社会专业化分工。“十五五”规划建议提出：“完善地方税、直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策，规范税收优惠政策”，税制改革将是“十五五”的改革重点。此次《办法》的出台与实施，将为全国统一大市场的建设和经济高质量发展提供坚实的制度保障。 （2） “乐购新春”加力以旧换新，金融提质赋能实体经济 2月2日，商务部等九部门印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，政策围绕“好吃”“好住”“好行”“好游”“好购”“好玩”六方面内容，聚焦首发经济、数字消费、绿色消费、智能消费、健康消费、入境消费等领域，通过商旅文体健融合、线上线下联动，组织开展春节促消费活动。 点评：《方案》活动时间为2026年2月15-23日，覆盖春节9天假期，并明确五大支持措施：一是开展有奖发票，鼓励各地因地制宜推出购物抽奖、消费补贴、消费返券等活动；二是加力以旧换新，各地增加春节消费品以旧换新补贴、加大线下实体零售支持，动员企业开展汽车、家电等品类展销；三是加大金融支持，鼓励金融机构与重点商户合作推出春节专属优惠，结合地方活动落地支付满减等举措、推广数字人民币智能合约消费红包，同时保障网点营业满足金融服务需求；四是支持跨界融合，发动多领域商家联合推出“乐购新春票根福利”，依托平台企业线上引流，推动“线上预定，线下体验”的线上线下融合发展；五是便利入境消费，鼓励各地发布多语种春节民俗地图，引导国际旅客体验非遗民俗，按需增加国际航线运力。整体来看，《方案》摒弃了对单一消费领域的孤立刺激，聚焦打造环环相扣的消费生态。一方面，通过“乐购新春票根福利”等创新设计，有效拉长消费链条、提升消费者获得感；另一方面，注重开拓县域市场，推动土特产品进城、优质商品下乡，进一步激发内需增长潜力。目前，资金层面的保障已落地，2026年第一批625亿元以旧换新超偿债已下达地方，将为春节节日消费提供资金支撑。 （3）2026年 中央一号文件发布，建立农业农村发展长效机制 2月3日，《中共中央国务院关于锚定农业农村现代化扎实推进乡村全面振兴的意见》向社会公布，这是党的十八大以来，中央连续第14年聚焦“三农”的一号文件，也是“十五五”开局之年首份指导“三农”工作的纲领性文件。2026年的中央一号文件在战略定位、政策连续性与创新性上都有显著亮点。 点评：战略定位上，文件以“锚定农业农村现代化”明确“十五五”时期“三农”工作总目标，相较去年的“深化农村改革”，首次在五年规划开局之年将农业农村现代化置于中国式现代化全局，工作重心从阶段攻坚向长期建设转变。政策转型方面，文件将扶贫机制从“过渡期”正式转入首次提出的“常态化精准帮扶”，推动减贫战略与乡村振兴深度融合。粮食安全领域，政策工作重点由去年“增强粮食等重要农产品供给保障能力”，转为“提升农业综合生产能力和质量效益”，在筑牢供给底线的基础上，更注重农业可持续发展和保障农民种粮实际收益。发展动力层面，政策在培育“县域富民产业”的基础上，将“积极促进农民稳定增收”单列，还新增“多措并举扩大乡村消费”，政策目标直接指向农民主体，施策手段也从产业带动扩展到就业、消费等多维度，体系更趋完整。据统计局数据，2025年我国粮食产量连续两年稳定在1.4万亿斤以上，粮食安全基础稳固；农村居民人均可支配收入达24456元，名义增长5.8%，增速连续多年快于城镇居民。整体来看，一号文件的表述差异体现出国家“三农”工作重心的演变：2025年文件处于“十四五”收官之年，核心侧重巩固基础、深化改革；2026年文件作为“十五五”开篇，标志着“三农”工作重心全面转向锚定农业农村现代化目标的常态化建设。 （4）2026年 信贷工作会议召开，促进信贷投放精准有效 2月4日，中国人民银行公布了2026年信贷市场工作会议主要内容。会议释放出总量稳增、结构优化、风险防控、协同提效四大核心信号，标志着信贷政策全面转向适配中长期高质量发展的常态化建设轨道。 点评：总体基调上，会议明确实施适度宽松的货币政策，保持流动性合理充裕、引导信贷均衡投放，延续2025年以来的政策基调，凸显政