思摩尔更新hilo市占率稳步提升长期增长动能加速显现国金轻工

26年1月，据日本独立媒体RELAZO对日本市场上1.1万名消费者的调研反馈，截止26年1月，日本市场上IQOS/hyper/Ploom/hilo的烟具市占率分别为50.84%/22.06%/18.70%/4.70%，IQOS/BAT/JT市占率同比分别-4.57%/+1.98%/+3.40%。 IQOS市占率同比下降，主因25年正值 思摩尔更新：hilo市占率稳步提升，长期增长动能加速显现【国金轻工】 26年1月，据日本独立媒体RELAZO对日本市场上1.1万名消费者的调研反馈，截止26年1月，日本市场上IQOS/hyper/Ploom/hilo的烟具市占率分别为50.84%/22.06%/18.70%/4.70%，IQOS/BAT/JT市占率同比分别-4.57%/+1.98%/+3.40%。 IQOS市占率同比下降，主因25年正值发布十周年，PMI密集营销活动使25年市占率有所提升，且25H2以来hilo、Ploomaura等竞品上市挤压空间。 hilo凭借仅5秒加热时间和卓越的抽吸口感，上市三个月以来，Hilo器具市占率即接近5%，在20+年龄的年轻消费群体中广受好评，主要来自原卷烟及对其他HNB产品不满意的消费者。 营销推广定位模糊，使得上市初期Hilo表现欠佳。 25Q3日烟在日本加热烟草市占率较25Q2提升1.9pct，菲莫市占率较25Q2持平至31.7%，侧面说明9月上市初期hilo于日本市占率未有明显提升，这主要是因为：1）与高端的IQOS相比，IQOS销售网点与品牌搭建十分成熟。 BAT在同等价位段推出glo Hilo，却缺乏匹配的教育型营销投入，导致消费者对hilo高端化尝试的接受度有限，新品渗透与销量斜率因此受到压制。 2）与低端的Ploom相比，日烟采取大幅补贴策略，PloomAura器具形成极强的价格吸引力。 而glo系列在价格促销上动作有限，没有形成强烈的价格信号。 而之后BAT更换日本相关业务负责人，重新调整营销策略，持续倾斜相关营销资源，截止26年1月Hilo市占率已有明显回升。 【日本】1月初烟弹市占率数据：hilo个别周市占率突破2%，pmi68-69%，hyper连续下滑6周跌破13%，剩下日烟【波兰】hilo烟弹市占率突破2%【意大利】hilo烟弹市占率1% 左右 长期看，hilo放量仍有充足提升空间。 1）HNB减害属性突出，全球渗透率仅3%+仍处快速提升期，行业整体容量充足。 2）从实际的市场反馈来看，hilo优秀的产品性能，逐步吸引原卷烟及其他HNB品牌消费者加速转换，是抢占长期市场份额的关键。 3）BAT在全球范围内拥有庞大的卷烟消费群体，凭借完备的渠道建设及品牌影响力，促使原卷烟消费者向Hilo转换。 建议重点关注2.6菲莫年报及2.13BAT年报业绩交流，或将成为思摩尔短期重要催化。