国金轻工1月宠物线上数据更新品牌格局加速集中趋势值得关注行

行业增速：淡季+春节错位下仍保持正增长（+3%），可粗略预测2月行业增速可期待；粗略的量价拆分：量/价同比-1%/+5.7%。 品牌格局变化：重视集中度提升趋势持续性：线上CR5、CR10持续提升，1月CR5/CR10同比+3.9/+5.8pct，【头部品牌】增长显著高于大盘，实际上这个趋势从24Q3就逐渐加速体现 【国金轻工】1月宠物线上数据更新：品牌格局加速集中趋势值得关注 行业增速：淡季+春节错位下仍保持正增长（+3%），可粗略预测2月行业增速可期待；粗略的量价拆分：量/价同比-1%/+5.7%。 品牌格局变化：重视集中度提升趋势持续性：线上CR5、CR10持续提升，1月CR5/CR10同比+3.9/+5.8pct，【头部品牌】增长显著高于大盘，实际上这个趋势从24Q3就逐渐加速体现 拆解格局向上提升的驱动因素：一、渠道层：集中度更高的抖音渠道成长性更优/ 占大盘比例提升，抖音品牌端增长呈现分化，例如头部【乖宝】旗下麦富迪保持60%+增长/弗列加特25年加快抖音拉新获200%+增长；天猫也有此趋势，或与猫抖自身对白牌策略的转变有关。 二、品牌端：在烘焙粮的品类创新升级周期下，头部品牌大单品策略放量带动品牌体量成长、且主推单品客单价更高证明客户ARPU值仍处提升阶段，这个逻辑有望25年延续。 例如，麦富迪旗下Barf高客单烘焙粮占比稳步提升（根据爬虫显示24Q4占比barf系列~30%左右，较年初提升10pct)；【中宠】旗下领先烘焙粮占比达~60%，较年初提升~30pct。 重点关注标的【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】