各板块景气度判断：家居（底部企稳）、新型烟草（稳健向上）、造纸（底部企稳）、包装（稳健向上）、潮玩（拐点向上）、轻工个护（略有承压）。
家居：
- 内销需求相对上周企稳，跌幅收窄。截至10月17日，30大中城市成交面积同比-22.46%，14城二手房成交面积同比-20.75%。
- 外销表现亮眼：9月跨境电商亚马逊多企业海外站点同比增速回正，如梦百合美国站GMV同比+82.0%，致欧科技英国站GMV同比+37.1%。
- 美国针对家居产品的新关税已生效，但头部企业可通过提价转嫁风险或布局海外产能。10月美国降息概率为100%，有望带动海外需求回暖。
- 内销板块关注业绩增长确定性高且高股息的内销龙头企业；外销板块关注成长逻辑强或具备海外产能的企业。
新型烟草：
- 雾化：美国加强非法电子烟监管或持续，头部合法品牌规模在美扩容明确。
- HNB：BAT、glo hilo将于10月23日在意大利上市，意大利为西欧最大消费市场，hilo全球推广加快。
- 延续此前观点，关注深度切入海外烟草巨头供应链的上市企业。
造纸包装：
- 造纸：针叶浆/阔叶浆价格环比-100/+50，白卡纸/箱板纸/瓦楞纸价格环比持平/+30/+50。木浆库存窄幅去库。上游成本上涨支撑纸价，10月纸厂计划涨价，预计瓦楞及箱板纸价格上行。
- 包装：下游需求平稳，海外业务贡献高营收高毛利，预计25Q3盈利稳健。金属包装板块因二片罐提价未落地短期利润承压，但预计价格逐步改善，增厚盈利空间。
- 关注纸包装及塑料包装龙头，以及二片罐提价和行业整合下金属包装盈利改善。
轻工消费：
- 轻工个护：百亚启动25年双十一，Q4旺季催化，品牌营销更精细化。长期关注优质品牌渠道渗透成长，关注新品驱动和线下渠道成长企业。
- AI眼镜：世界VR产业大会将举行，行业处需求放量前期，关注绑定优质大厂的镜片制造标的企业，如康耐特光学。
潮玩：
- 龙头延续强势：泡泡发布新品系列，品牌曝光提升，推进IP运营，Q4预期高景气。
- 布鲁可参展中国玩具展，积木车IP阵容扩大。
- 名创MINISO LAND强化消费者情感链接，推进IP运营，看好中期成长性。
- 关注传统公司转型，如晨光九木杂物社与史努比合作烘焙工坊。
