国金机械振华重工公司深度全球港机和海工龙头长期增长动能充足

公司是全球港机和海工龙头，岸桥全球份额70%，17-24年净利润CAGR8.6%，长期稳健增长。1-3Q25受益管理改善，管理费用下滑以及汇兑收益增加，净利润实现5.24亿元，同比+21%，业绩加速增长。港口机械：全球海运贸易量持续增长驱动新增需求提升、2000-2008年交付的港机即将迎来25年的 【国金机械】振华重工公司深度：全球港机和海工龙头，长期增长动能充足 公司是全球港机和海工龙头，岸桥全球份额70%，17-24年净利润CAGR8.6%，长期稳健增长。 1-3Q25受益管理改善，管理费用下滑以及汇兑收益增加，净利润实现5.24亿元，同比+21%，业绩加速增长。 港口机械：全球海运贸易量持续增长驱动新增需求提升、2000-2008年交付的港机即将迎来25年的更新周期、以及港机大型化和智能化升级，共同催化港机需求长期稳健提升，公司是全球龙头，岸桥全球份额70%，1H25加速开拓海外市场，上半年港机新签订单31亿美元，同比+27%，订单加速提升。 海洋工程：GWEC预测24-30年全球海风新增装机CAGR达27.3%，海风景气度持续上行有望催化风电船舶需求上 同时，目前全球油价仍超过开发成本线（30-50美元/桶），未来全球上游CAPEX支出仍有望上升，有望带动钻井平台需求有望持续提升。 公司疏浚船、起重船、铺管船国内份额约70%，未来海工领域收入有望长期提升。 盈利预测：预计25-27年公司归母净利润分别为6.28/7.87/9.84亿元，对应PE为26X/21X/16X，给予26年22倍，对应目标价5.21元/股，首次覆盖给予“增持”评级。