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思摩尔基本面无忧重视主逻辑回调即是布局机遇国金轻工事件

2025-06-19 未知机构 MEI.

核心观点：
- 不必过度关注亿纬锂能是否减持的传闻，应聚焦思摩尔HNB业务的成长主逻辑，回调即是布局机遇。
- 短期内传言导致股价波动，但公司基本面未发生变化。
关键分析：
- 亿纬锂能减持：其减持更多是资金需求考量，不代表对公司HNB逻辑的不信任，目前无明确减持计划。
- HNB业务：思摩尔是唯一深度切入大烟草集团雾化+HNB供应链的企业，投资价值凸显。
  - 日本市场：消费者反馈积极，有望转换Glo老用户及IQOS部分用户。
  - 产品排产：Glo老产品hyper排产量下降，Hilo排产提升，欧洲、日本市场表现可期。
- 大客户动态：英美烟草股价创新高，新型烟草业务发展值得期待。

报告封面

成长逻成长逻供应链的企业，其投资老用户及排产将逐步抬升，后续欧洲、日

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