美股前瞻02.05：软件抛售蔓延软硬双溃败，市场风格分化加剧

【大盘概述】
昨晚美股软件股抛售蔓延至半导体、AI概念等科技板块，资金轮动至能源、材料等价值板块。道指在医疗与防御性权重支撑下逆势上涨，与纳指大跌形成对比。ADP就业数据不及预期，ISM服务业PMI强劲，通胀压力犹存，宏观数据对降息路径影响有限。截至收盘：纳指跌1.51%，费城半导体指数跌4.36%，M7跌1.32%，标普500跌0.51%，道指涨0.53%，罗素2000跌0.90%。

【核心观点】

1. 风格分化加剧：美股近期风格分化显著，标普500中上涨个股数量仍多于下跌个股，等权重指数反升，显示广泛轮动深化。软件和高动量策略板块遭遇罕见集中抛售，AMD单日暴跌17%，拖累半导体板块，存储芯片（闪迪跌15.95%，美光跌9.55%）和软件股（Palantir、Applovin等）持续承压。资金流向能源与材料板块，能源与材料当日领涨标普500，化工板块录得过去十年中第四大单日涨幅。
2. 科技板块信心动摇：AMD大幅崩跌背后费城半导体指数破位，显示市场对AI信心大幅动摇。市场此前依赖CapEx扩张逻辑，但AMD疲弱指引被解读为增长失速信号，硬件需给出大幅上调指引才能满足市场新定价基准。
3. 联储政策影响：沃什时代确立后，纳指跌破100日均线，标普500失守短期支撑位，技术面压力上升。市场对宽松路径节奏尚不清晰，但若缩表后降息是政策核心，长端利率定价权将回归市场，资金或转向实体投资，短期内或对权益市场形成压制。

【风险提示】
AI投资持续性不及预期、美国经济意外衰退、关税影响超预期。