金属锌铝日报：有色金属遭抛售 市场悲观情绪蔓延

华泰期货研究所 金属组 李苏横 锌、铝研究员  020-28291661  lisuheng@htfc.com 从业资格号：F3027812 徐闻宇 宏观贵金属研究员  021-68757985  xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 更多资讯请关注：www.htfc.com 微信号：华泰期货 华泰期货|金属锌铝日报 2018-01-17 有色金属遭抛售 市场悲观情绪蔓延 锌： 昨日有色板块集体下挫，截至1月15日LME锌现货升水47美元/吨，海外低位库存且现货持续趋紧，对伦锌仍有支撑。上海0#锌主流成交于26220-26300元/吨，0#普通品牌对沪锌1802合约贴水40-贴水30元/吨附近。冶炼厂出货积极，贸易商以出货为主，然进入传统淡季部分下游企业已提前放假，消费疲弱，仅有部分刚需采购，市场交投清淡，整体成交货量与上周五基本持平。 1月16日LME锌库存减25吨至180125吨，注销仓单占比再度拉升至36.86%，前值为34.75%。根据我的有色网，1月15日锌锭社会库存15.9万吨，较上周一增加0.83万吨。 上周四国内29家主要的冶炼厂本周的加工费较上周再度小幅下滑，平均原料库存天数仅有29天，而常规的炼厂原料库存天数为45天，原料库存天数远小于正常水平，整体锌精矿的供应紧张格局未改。 观点：年初至今伦锌库存大幅下滑趋势虽有所放缓，而 LME锌注销库存占比却在持续回升至30%以上，现货升水仍维持历史较高水平，现货紧张情绪仍在凝聚且逼仓行情仍自上演。国内方面，1月初由于雨雪天气，导致主要的冶炼厂加工费再度下滑，或加剧锌矿供应紧张格局，预计1月份锌锭供应仍将偏紧，而春节后国内消费季节性转好，且锌锭企业原料端投产投放时间暂未来临，整体锌锭仍维持偏紧格局。短期由于国内部分下游已经放假，且雨雪天气已过，在途货物运输阻碍逐渐解除，锌锭库存持续累积，现货贴水期货，叠加人民币持续走强或对国内锌价持续上涨仍构成一定阻碍。 策略：建议多单部分止盈，等待中线做多机会。关注国外库存变动情况，谨防逼仓行情利多释放后库存快速回归；另外需关注本周四公布的中国经济数据。 风险点：伦锌走高或持续提振国内锌价。 铝： 内外盘铝价大幅大跌。现货方面，上海成交集中14650-14670元/吨，对当月贴水150-130元/吨，下游企业买涨不买跌，整体成交冷淡。 1月16日LME铝库存减650吨至1083800吨。根据SMM，本周一库存环比上周四增加1万吨至177.8万吨。 据SMM了解，贵州安顺铝厂13.5万吨电解铝产能目前处于厂房建设阶段，在 华泰期货|锌铝日报 2018-01-17 2 / 17 地方政府支持下， 预计在今年11月份有望通电投产。 美国国际贸易委员会12日表示，初步调查发现，从中国进口的通用铝合金板“损害了美国制造商”，同意继续调查所谓中国倾销铝材和不公平补贴的问题。商务部估计此案的反倾销税率约为56.54%到59.72%。预计短期铝材出口将受到一定限制，但具体影响的数量有待考证。 观点：本周电解铝现货库存继续回升，国内铝锭高库存压力仍较大以及持续走强的人民币汇率或导致国内铝价维持疲软。电解铝行业自去年11月至12月整体大面积亏损后再度有望扭亏为盈，预计后期会加速合规产能的投放进程，叠加下游季节性消费淡季，以及双反政策打压国内铝材出口，整体消费偏弱，随着交通阻塞问题逐渐缓解，在途铝锭料将逐渐补充至现有库存内，整体库存水平维持向上趋势。国外电解铝库存保持稳定下滑趋势不改，边际变化量偏小，预计对国内市场影响有限。因此总体预计国内铝价仍将维持偏弱震荡。 策略一：建议沪铝维持空头思路。 风险点：伦铝库存维持去化；政策减产落地，铝价下滑至高成本电解铝厂亏损幅度加大，或令其减产预期加强；环保税的实施。 策略二：买国外抛国内正套对冲汇率风险。激进者可考虑进口比值回归至8.0以上择机参与。 风险点：美元企稳，人民币再度贬值。 华泰期货|锌铝日报 2018-01-17 3 / 17 资讯跟踪（今日更新内容：锌无/铝50-53）： 锌： 1、 据 SMM 调研了解，华北邯郸地区部分镀锌企业日前仍处于限产中。主因：1.带钢限产，镀锌管原料受限；2.北方部分工地停工，订单消费偏弱。据 SMM了解，该地区镀锌企业 11 月份或逐步恢复生产，然整体消费仍不乐观。 2、 伦敦 10 月 30 日消息，嘉能可(Glencore)周一调降锌等核心大宗商品的产出预估，但将营销部门的全年息税前利润(EBIT)预估上调至 26-28 亿美元，以反映原物料价格走高。嘉能可将 2017 年产量预估从 8 月时预计的 113 万吨(+/-2.5 万吨)下调至 110 万吨(+/-1.5 万吨)。 该公司锌产量一直受到密切关注，因去年初以来锌价翻了一番，令人质疑嘉能可是否会将市场低迷时关闭的产能恢复起来。该公司执行长格拉森博格称，一旦他认为产量增加不会压低市场，就会提高锌产量。 3、 环保部就《环境保护部关于修改的决定（征求意见稿）》在中国政府法制网、环保部官网公开征求意见。相比现行版本，征求意见稿分类设定停产整治的期限，其中对无证排污、以逃避监管方式排污、因超标排放被实施按日连续处罚和污染源在线自动监控数据多次超标的情形规定停产整治的期限为三个月。 4、 今年 12 月 31 日前，天津市将完成对电镀、炼焦、平板玻璃、氮肥、有色金属等 10 个行业企业排污许可证申请与核发工作，依证开展环境监管执法。从明年 1 月 1 日起，天津市上述行业相关企业必须持证排污。天津市环保局相关负责人表示，从 2018 年 1 月 1 日起，若上述行业相关企业无证排污、不依证排污的，将严格按照相关法律规定予以处罚。 5、 该批货物以锌矿为名申报，实为“冶炼渣”，属于我国禁止进口的固体废物，对环境危害大。经专业机构鉴定确认，厦门海关与厦门检验检疫局日前联合查获的 51 个货柜“锌矿”为禁止进口类固体废物，这也是自今年 3 月 1日以来，海关总署、环保部、公安部、质检总局联合开展强化监管严厉打击洋垃圾专项行动以来，全国查获单票数量最大的禁止进口固体废物案。 6、 据 SMM 了解，河北省发布关于河北省大气污染防治工作文件：预计 11 月4 日至 8 日将出现连续 4 天中污染天气过程，发布橙色预警。期间京津冀地区镀锌企业悉数停产。复产时间需待污染天气橙色预警解除。 7、 据上海期货所官网发布消息，根据《上海期货交易所指定交割仓库管理办法》 华泰期货|锌铝日报 2018-01-17 4 / 17 和《上海期货交易所违规处理办法》等有关规定，经研究决定暂停南储仓储管理集团有限公司期货入库业务。 8、 据上海有色网了解，国内铅锌矿始终保持偏紧状态。进入12月，内蒙古、西藏、新疆地区的部分矿企，会因天气原因停产，届时精矿产量有所减少；此外，当前沪伦比值下，铅锌矿进口仍处于较大亏损中，进口精矿有限。整体来看精矿紧缺情况短期无法缓解，12铅锌矿加工费仍保持较低水平。 9、 巴西矿业公司Nexa Resources Inc .的首席执行官Tito Martins在11月23日表示，该公司很有可能在2017年年内在亚洲开设其销售办事处，以扩大其在中国和亚洲的客户群。此举主要是因为中国环保升级，当地企业产出减少，所以在中国设立办事处意味着有机会在中国出售更多的锌和铜。 10、SMM11月28日讯，据悉，加拿大锌冶炼厂Noranda近日宣布恢复生产，Noranda旗下位于加拿大魁北克省的一家锌冶炼厂的工人于2017年2月12日起开始罢工。SMM认为，2018年伴随海外矿山产量的恢复，海外冶炼厂或相继恢复增加，或成为影响明年价格的重要风险点之一，SMM将持续关注国内外锌供应端新增复产情况。 11、株冶集团于今日，在衡阳市水口山镇水口山开发区举行30万锌冶炼产能项目开工仪式。项目建设期2年。该项目建成投产后，将逐步关停原有55万产能，并另行拟新建30万吨锌合金项目基地。预计锌冶炼总产能至60-65万吨/年附近。企业表示，2018年总产量不会受到大的影响，SMM预计其产量在42-52万吨/年附近。 12、SMM了解，日内广东库存较上周五继续下降两千多吨，SMM认为，虽整体消费变化不大，但随中金岭南将进入检修，蒙自矿冶检修刚逐步恢复，整体到货量较小，预计短期库存维持较低水平。 13、进入12月天气逐渐转冷，北方部分矿山已经开始关停，矿端持续偏紧，SMM了解到，冶炼厂原料备库较9-10月份小幅增加，预计对12月产量影响情况较小。 14、嘉能可澳大利亚锌业务人力资源总监Phil Bamber表示，公司正积极为北昆州铜、锌业务展开招聘，北昆州铜、锌业务包含Mount Isa矿， Ernest Henry矿业、Townsville铜精炼厂以及Townsville港等，岗位需求超过200个。 15、五矿资源(01208.HK)公告，于2017年12月8日， MMG Dugald River作为卖方与Minmetals North-Europe就卖方于2018年向Minmetals North-Europe 销售产 华泰期货|锌铝日报 2018-01-17 5 / 17 品订立Dugald River锌精矿销售协议。自有关2018年销售Dugald River锌精矿销售协议日期起计，直至订约各方全部责任获履行止，数量约10万干公吨。 16、随着2017年11月28日中班最后一垛锌锭下线， 1至11月，江铜铅锌公司累计产出锌锭100043.5吨，不仅提前一个月完成全年锌锭生产任务，而且首超10万吨/年设计产能。 17、驰宏锌锗发布公告,2016年度非公开发行股票已经完成,发行股票7.81亿股,发行价格为4.91元/股,共募集38.37亿元,扣除各项发行费用,实际募集资金净额为37.96亿元。其中4.28亿用于铅锌银矿深部资源接替技改工程项目,3.01亿元用于160kt/a废旧铅酸电池无害化综合回收项目,30.66亿用于偿还银行贷款。 18、1-10月份，额尔古纳市累计生产铅金属含量3,708吨，同比增长108.4%，生产锌金属含量3,353吨，同比增长250.4%。累计实现产值8,394万元，同比增长133%，产值占整个规模以上工业产值的14.2%，实现销售收入20,804万元，上缴税金916万元，同比增长183.4%。 19、12月14日下午4点，临沂各管厂签署停产令全面停产 预计到12月31号 明年1月1号后开50% 。 20、据SMM了解，某一铅锌矿山已完成整改，本月开始试生产，预计18年正式出产量，年产原矿石量达3w-4w吨。 21、据SMM调研了解，华北地区某镀锌厂接受环保减产，该镀锌厂目前已停产，复产时间未定。 22、下月起，我国第一部专门体现“绿色税制”、推进生态文明建设的单行税法《环境保护税法》将正式实施，目前，大部分省份已确定具体税额。 23、SMM12月27日讯：据SMM调研了解，因近期污染天气频繁，华北环保部对当地镀锌企业进行环保检查，当地镀锌企业近日