市场分析
线上报价
- Gemini Cooperation: WEEK7报价1265/2005美元，WEEK8报价1205/1910美元，WEEK9报价1200/1900美元；HPL 2月上半月船期报价1135/1835美元，2月下半月及3月份船期报价分别为1135/1835美元和1835/2935美元。
- MSC+Premier Alliance: MSC 2月上半月及下半月船期报价均为1280/2140美元；ONE 2月上半月及下半月船期报价均为1290/2035美元，3月上半月报价1620/2535美元；HMM上海-鹿特丹2月上半月及下半月船期报价均为1233/2036美元。
- Ocean Alliance: CMA上海-鹿特丹2月份上半月及下半月船期价格均为1309/2193美元，3月份船期报价2159/3393美元；EMC2月上半月及下半月船期报价均为1615/2430美元；OOCL 2月上半月船期价格介于2331-2631美元/FEU，2月下半月船期报价1430/2330美元。
地缘端
- 以色列国防军对黎巴嫩境内真主党目标实施打击，黎巴嫩真主党暂无回应。
静态供给
- 交付现状: 2026年至今交付集装箱船舶6艘，合计运力46950TEU，其中12000-16999TEU船舶2艘（2.8万TEU），17000+TEU船舶1艘（17148TEU）。
- 交付预期: 12000-16999TEU船舶2026年剩余月份交付73.74万TEU（50艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）；17000+TEU船舶2026年剩余月份交付19.29万TEU（8艘），2027年交付86.28万TEU（40艘），2028年交付160.3万TEU（80艘），2029年交付126.15万TEU（77艘）。
动态供给
- 2月份月度周均运力26.31万TEU，WEEK6/7/8/9周运力分别为30.04/31.27/27.13/16.82万TEU；3月份月度周均运力31.34万TEU，WEEK10/11/12/13/14周运力分别为24.52/32.1/36.5/31.7/31.9万TEU，4月份月度周均运力27.9万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为29.13/31.77/26.65/24.12万TEU；2月份共计12个空班，3月份共计6个空班和2个TBN。
合约估值与交割
- 2月合约估值底或在1700点附近，船期延误及不同联盟线上揽货比例影响最终交割结算价格。
- EC2602合约交割结算价格为2026年1月26日、2月2日及2月9日三期交割结算价格的算术平均值，目前初步预估2月合约交割结算价格估值底部大致在1700点附近。
近期市场走势与预测
- 节前运价驱动偏弱，近期04合约预计走势震荡，关注节后3月份船司挺价落地情况。
- 常规年份4月及10月为运价最低月份，2026年1月8日取消光伏等产品的增值税出口退税或对相关产业发货节奏产生扰动。
- 2月份及3月份远东-欧洲货量能否大幅抬升、实际运价是否较常规年份坚挺需关注，04合约波动预计会放大，投资者谨慎参与。
- 马士基连报三周WEEK7/WEEK8/WEEK9 1900/1900/1900美元/FEU价格，PA联盟2月份价格逐步下修至2000美元/FEU左右，OA联盟2月份运价降至2200-2300美元/FEU左右。
- 3月份部分船司价格涨价函发出，MSC、CMA、HPL、ONE 3月份运价分别涨至1800/3000、1750/3100、1835/2935、1620/2535美元。
- 3月份运力环比2月份增加19%，节前运价驱动预计相对偏弱，但3月份存运价挺价预期，近期EC2604合约预计走势震荡。
更远月合约
- 复航时间博弈激烈，波动率预计持续处于高位。
- 苏伊士运河全面复航无明确时间表，可能长达3-5个月渐进过程，绕行状态成为客户供应链新常态。
- 马士基ME11线路2026年2月中旬起实施结构调整，通过红海和苏伊士运河过渡。
- 2026年上半年超大型船舶交付压力较小，仅4艘17000+TEU以上船舶交付，关注苏伊士运河恢复通行的实际时间。
合约持仓与价格
- 截至2026年02月05日，集运指数欧线期货所有合约持仓60878.00手，单日成交52502.00手。
- EC2602合约收盘价格1743.00，EC2604合约收盘价格1268.20，EC2606合约收盘价格1568.20，EC2608合约收盘价格1630.50，EC2610合约收盘价格1131.80，EC2512合约收盘价格1420.20。
- 2月1日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格1418美元/TEU，SCFI（上海-美西航线）价格1867美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格2605美元/FEU；2月2日公布的SCFIS（上海-欧洲）1792.14点，SCFIS（上海-美西）1101.40点。
策略与风险
- 单边：4月合约震荡套利：暂无。
- 风险：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机得到较好处理；上行风险包括欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。
