晨会纪要

半导体行业1月份月报

• 核心观点：半导体行业持续回暖，价格延续上涨趋势，AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会突出。全球半导体需求持续改善，AI服务器与新能源车保持高速增长，但企业库存高位，部分细分市场价格上涨。
• 关键数据：
  • 全球半导体2025年11月销售额同比+29.75%，1-11月累计同比+22.07%。
  • 1月存储模组价格涨跌幅区间13.51%-60.00%，DRAM和NAND Flash价格涨跌幅区间5.95%-63.43%。
  • A股上市企业2025Q3库存同环比增长，营收环比+4.15%，净利润环比+44.21%。
  • 海外CSP厂商Meta资本开支同比+24%，微软资本开支同比+66%。
• 投资建议：关注AIOT（乐鑫科技、恒玄科技等）、AI创新驱动（寒武纪、澜起科技等）、存储（江波龙、兆易创新等）、上游国产替代（北方华创、中微公司等）及价格触底复苏的龙头标的（新洁能、扬杰科技等）。
• 风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、产品研发进展不及预期。

杰瑞股份（002353）简评报告

• 核心观点：公司再获1.8亿美元燃气轮机发电机组订单，累计订单超4亿美元，确立新的增长曲线。深度绑定西门子能源等上游资源，自主研发6-35MW移动式燃气轮机发电机组，推进股票回购强化发展信心。
• 关键数据：
  • 合同金额1.815亿美元（约12.65亿元），占2024年营收9.47%。
  • 已与全球AI行业三家重要客户签署四笔超1亿美元订单。
  • 累计回购股份337.45万股，成交金额1.30亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元。
• 风险提示：原油天然气价格波动、市场竞争加剧、国际化经营风险。

财经要闻

• 财政部等三部门发布海南自贸港岛内居民消费进境商品“零关税”政策。
• 11部门联合印发意见提升境外人员入境数字化服务便利性。
• 市场监管总局常态化治理涉企乱收费，2025年查处5918件违规案件。
• 欧洲央行维持三大利率不变。

A股市场评述

• 上证指数收阴，失守30日均线，技术条件走弱，短线或向下试探60日均线。
• 深成指、创业板双双回落，短期趋势走弱。
• 影视院线、旅游及酒店板块活跃，工业金属、光伏设备板块大幅回落。