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2026/02/06星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，到2030年中药工业全产业链协同发展体系初步形成；2、2026年APEC标准与合格评定分委会首次会议在广州召开，会议聚焦脑机接口技术等相关国际标准在APEC经济体实施；3、比特币价格日内一度跌破7万美元关口。分析认为，在这一轮大跌后，比特币的上涨动能、市场叙事以及“避险资产”的标签几乎同时瓦解；4、美国联邦通信委员会受理SpaceX百万颗卫星系统部署申请。这一卫星系统将建立一个环绕地球轨道的数据中心网络。此外，SpaceX计划推出星链手机。 基差年化比率： IF当月/下月/当季/隔季：-1.02%/1.08%/4.05%/4.21%；IC当月/下月/当季/隔季：0.55%/3.08%/9.04%/6.96%；IM当月/下月/当季/隔季：-4.86%/3.39%/12.81%/9.94%；IH当月/下月/当季/隔季：-6.05%/-0.76%/0.43%/2.34%。 【策略观点】 近期市场轮动节奏加快，热点板块持续性不佳，临近春节市场成交量也有所回落。中长期看政策支持资本市场的态度未变，短期关注市场的节奏，策略上以逢低做多的思路为主。 国债 【行情资讯】 行情方面：周四，TL主力合约收于112.170，环比变化0.42%；T主力合约收于108.320，环比变化0.07%；TF主力合约收于105.910，环比变化0.06%；TS主力合约收于102.434，环比变化0.04%。 消息方面：1、为扎实推进海南自由贸易港建设，切实提升岛内居民获得感，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于海南自由贸易港岛内居民消费的进境商品“零关税”政策的通知》。政策规定，对海南自由贸易港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。2、外交部发言人林剑主持例行记者会。美国正式组建关键矿产联盟，韩国将任主席国至今年6月。中方对此有何评论？对此，林剑表示：“维护开放、包容、普惠的国际贸易环境，符合各国的共同利益，各方都有责任为维护关键矿产的全球产供链稳定与安全发 挥建设性作用。同时我们反对任何国家以小圈子的规则破坏国际经贸秩序。”。 流动性：央行周四进行1185亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，同时开展了3000亿元14天期逆回购操作，因当日有3540亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放645亿元。 【策略观点】 基本面看，1月官方PMI数据显示供需两端环比均有所下降，制造业PMI回落至荣枯线下，经济回升的基础尚不稳固。制造业PMI回落一方面源自季节性和12月提前抢单透支因素，另一方面则反映需求端修复仍待巩固。经济恢复动能持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。内需弱修复背景下，降准降息空间仍存，但结构性降息后总量宽松节点可能延后。资金情况看，央行资金呵护态度维持，资金面预计有望平稳。近期债市配置力量较强，但节奏上仍需关注股市行情、政府债供给和通胀预期的压制，预计行情延续震荡。 贵金属 【行情资讯】 沪金涨4.20%，报1108.80元/克，沪银涨5.93%，报22393.00元/千克；COMEX金涨6.83%，报4970.50美元/盎司，COMEX银涨10.27%，报84.92美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.28%，美元指数报97.37； 周四盘面延续震荡格局，行情由单边下挫转为冲高回落的高位震荡。中长期资金借回调分批加仓，与杠杆多头借反弹有序减仓形成博弈。上期所公告，自2026年2月9日（周一）收盘结算时起，黄金、白银期货的涨跌停板幅度及交易保证金比例均在此前基础上上调1%。另据美联社披露的COMEX黄金期货数据，2月4日估算成交量为277,028手，较前一日略有放大；未平仓合约降至414,317手，单日减少5,084手，期货端去杠杆进程或仍在延续。品种表现上，白银波动显著强于黄金；黄金受美元信用及美联储后续降息预期支撑，波动相对温和。继ADP数据后，美国1月挑战者企业裁员人数达10.8万人，创2009年以来年初最高水平；当周初请失业金人数为23.1万人，高于预期的21.2万人，数据偏弱或使市场强化对美联储未来的降息预期，此外美财长贝森特称特朗普提议划定为期一年的信用卡利率上限（10%）并表示要维持抵押贷款利率低位的言论也为黄金的震荡修复提供支撑。 【策略观点】 贵金属从单边踩踏变成先拉高再回吐的震荡行情，黄金受基本面及美元信用支撑波幅较小，白银去杠杆行为或将延续。策略上暂时保持观望，沪金主力合约参考运行区间1005-1200元/克，沪银主力合约参考运行区间18900-20000元/千克。 有色金属类 铜 【行情资讯】 白银再次走低，铜价继续调整，昨日伦铜3M收盘跌1.42%至12855美元/吨，沪铜主力合约收至101130元/吨。LME铜库存增加1925至180575吨，增量主要来自北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内电解铜社会库存较周一增加，保税区库存小幅减少，上期所日度仓单增加0.1至16.1万吨，上海地区现货贴水期货70元/吨，盘面回落下游备货量增加，广东地区现货贴水期货85元/吨，下游采购意愿提升。沪铜现货进口亏损400元/吨左右。精废铜价差3110元/吨，环比缩窄。 【策略观点】 权益市场走弱，不过美国计划推进关键矿产资源商业储备，中国预期强化铜储备，美国和欧元区制造业PMI好于预期，情绪面不悲观。特朗普宣布沃什为新任美联储主席，虽然其货币政策态度温和偏鹰，但不改变年内继续降息的节奏。产业上看英美资源下调2026年产量指引，铜矿供应维持紧张格局，国内精炼铜供应维持高增，短期供应相对充裕，铜价预计高位震荡。今日沪铜主力合约参考：98000-103000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12500-13000美元/吨。 铝 【行情资讯】 贵金属、原油价格走弱，铝价震荡调整，昨日伦铝收盘跌1.08%至3026美元/吨，沪铝主力合约收至23570元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少3.0至65.6万手，期货仓单增加0.4至15.4万吨。国内铝锭社会库存较周一增加约2.4万吨，铝棒库存较周一增加约1万吨，铝棒加工费小幅反弹，现货交投延续平淡。华东电解铝现货贴水期货180元/吨，下游采购情绪环比改善。LME铝锭库存减少0.2至49.3万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。 【策略观点】 国内铝锭、铝棒库存延续累积，下游淡季需求仍偏弱，但不构成大的利空；LME铝库存维持相对低位，加之美国铝现货升水维持高位，铝价支撑仍较强。若美股AI叙事担忧缓和，铝价有望企稳抬升。今日沪铝主力合约运行区间参考：23100-23700元/吨；伦铝3M运行区间参考：3000-3060美元/吨。 锌 【行情资讯】 周四沪锌指数收跌1.92%至24440元/吨，单边交易总持仓19.41万手。截至周四下午15：00，伦锌3S较前日同期跌72至3279美元/吨，总持仓23.3万手。SMM0#锌锭均价24580元/吨，上海基差-35元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-55元/吨，沪粤价差20元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.05万吨，内盘上海地区基差-35元/吨，连续合约-连一合约价差平水。LME锌锭库存录得10.82万吨，LME锌锭注 销仓单录得1.18万吨。外盘cash-3S合约基差-22.23美元/吨，3-15价差49.25美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.077，锌锭进口盈亏为-2592.99元/吨。据钢联数据，2月5日全国主要市场锌锭社会库存为11.83万吨，较2月2日增加0.71万吨。 【策略观点】 产业端，锌矿原料库存抬升，锌矿跌速放缓。LME锌锭库存累库放缓，LME锌3-15月差抬升，沪伦比值再度下行。海外天然气价格抬升，引发市场对欧洲冶炼企业成本的担忧。1月29日，玻利维亚新政府叫停一项授予中资财团的锌矿开发计划，该项目设计处理能力为15万吨精矿。叠加当前锌铜比、锌铝比均处绝对低位，锌价当前仍在跟随板块补涨宏观属性的过程中。1月30日沃什提名美联储主席的预期引发市场情绪退潮，当前有色板块价格波动较大，2月2日美国ISM制造业PMI录得52.6，高于此前预测值，一定程度上缓和了恐慌情绪，后续锌价交易重心可能重回产业逻辑。 铅 【行情资讯】 周四沪铅指数收跌0.25%至16588元/吨，单边交易总持仓11.58万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期跌6至1960美元/吨，总持仓17.24万手。SMM1#铅锭均价16400元/吨，再生精铅均价16425元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得3.38万吨，内盘原生基差-140元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME铅锭库存录得23.29万吨，LME铅锭注销仓单录得1.58万吨。外盘cash-3S合约基差-51.45美元/吨，3-15价差-142.1美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.222，铅锭进口盈亏为268.7元/吨。据钢联数据，2月5日全国主要市场铅锭社会库存为4.59万吨，较2月2日增加0.69万吨。 【策略观点】 铅矿显性库存抬升，高价白银支撑冶炼利润，TC低位横移，原生铅开工率维持相对高位，原生铅锭累库。再生废料库存抬升，再生冶炼利润小幅下滑，但再生铅开工率边际抬升。下游蓄企开工率小幅下滑。冶炼成品库存与社会库存均有抬升，产业现状偏弱。1月30日沃什提名美联储主席的预期引发市场情绪退潮，当前有色板块价格波动较大，2月2日美国ISM制造业PMI录得52.6，高于此前预测值，一定程度上缓和了恐慌情绪。 镍 【行情资讯】 2月5日，镍价小幅回落，沪镍主力合约收报134430元/吨，较前日下跌2.36%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为-100元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价9400吨，较前日持平。成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报54.54美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格震荡上行，10-12%高镍生铁均价报1037元/镍点，较前日上涨7元/镍点。 【策略观点】 短期贵金属再次下挫，有色板块价格整体回落，叠加镍仍面临基本面压力，短期镍价预计宽幅震荡为主。沪镍价格运行区间参考12.0-15.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-1.8万美元/吨。 锡 2月5日，锡价大幅下跌，沪锡主力合约收报365140元/吨，较前日下跌6.87%。SHFE库存报7012吨，较前日减少399吨。供给方面，上周云南地区冶炼厂开工率高位持稳，江西受废锡原料紧缺影响精锡产量仍偏低。但两地从检修恢复后上行动力不足，废料端约束与下游高价观望并存，短期供给难再显著抬升。需求方面，尽管价格回落释放部分刚性采购需求，现货成交小幅回暖，但整体价格仍处高位水平，下游节前补库意愿仍不明显，多持谨慎观望态度。叠加终端行业受金属板块整体上涨带来的成本压力，需求向上传导速度缓慢，对现货市场的实际支撑力度有限。库存方面，截止2026年1月30日全国主要市场锡锭社会库存11556吨，较1月23日增加555吨。 【策略观点】 短期贵金属价格再次下挫，锡价跟随下跌。后市来看，锡价中长期仍维持向上趋势，但短期在锡锭供需边际宽松、库存近期稳步回升背景下，预计锡价仍以宽幅震荡运行为主。操作方面，建议观望。国内主力合约参考运行区间：35-40万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-48000美元/吨。 碳酸锂 【行情资讯】 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报138,865元，较上一工作日-6.30%，其中MMLC电池级碳酸锂报价131,900-146,600元，均价较上一工作日-9,40