PTA&MEG早报

PTA观点

1. 基本面：昨日PTA期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，基差走弱。本周货在05-75~85附近有成交，下周货在05-63~65附近有成交，价格商谈区间在5050~5145。今日主流现货基差在05-77。
2. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
3. 主力持仓：净空空减，偏空。
4. 预期：随着春节假期临近，聚酯减产幅度扩大，终端逐步放假，PTA供需趋累，现货市场商谈清淡，基差走弱，预计年前PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动。关注商品氛围及上下游装置变动。

MEG观点

1. 基本面：周四乙二醇价格重心震荡下行，市场商谈一般。现货商谈围绕05合约贴水105-117元/吨展开，远月期货基差基本持稳，日内低位适量聚酯工厂参与买盘。美金方面，乙二醇外盘重心震荡走弱，早间远月船货商谈在450美元/吨偏上，随后盘面回落，尾盘2月中下船货445-447美元/吨附近成交。
2. 基差：现货3642，05合约基差-103，盘面升水，中性。
3. 库存：华东地区合计库存83.1万吨，环比增加4.83万吨，偏空。
4. 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
5. 主力持仓：净空空减，偏空。
6. 预期：2月初存沙特合约大船入库计划，近端到货依旧偏多，2月中旬起到货量将逐步缩减。乙二醇基本面结构表现欠佳，1-2月季节性累库呈现2021年以来高位，3月内也难以形成有效去库。预计短期乙二醇偏弱调整为主，关注商品市场以及海外局势变化。但乙二醇绝对价格处于低位，且石脑油制乙二醇现金流亏损仍在扩大，关注装置临时变动。

影响因素总结

• 利多：
  • 安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近期降负至8-9成运行，恢复时间待定。
  • 西南一套36万吨/年的乙二醇装置上周末前后开始停车检修，预计持续10天左右。
• 利空：
  • 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置其中一个系列已于近日重启并出料，负荷提升中，该系列此前于12月中旬停车检修。

当前主要逻辑和风险点

短期商品市场受宏观面影响较大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位。

数据与图表

• 供需平衡表：PX、PTA、乙二醇供需平衡表。
• 价格：瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、PTA月间价差、PTA基差、MEG月间价差、MEG基差、现货价差。
• 库存分析：涤纶库存、聚酯上游开工、聚酯下游开工、PTA加工费、MEG利润。
• 利润测算：不代表实际，以观测趋势为主。

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