纯碱早报

每日观点

纯碱市场呈现偏空态势，主要基于以下因素：

1. 基本面：碱厂产量处于高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃和光伏日熔量持续下滑，纯碱厂库处于历史同期高位。
2. 基差：河北沙河重质纯碱现货价1145元/吨，期货主力合约SA2605收盘价1209元/吨，基差为-64元，期货升水现货。
3. 库存：全国纯碱厂内库存158.11万吨，较前一周增加2.39%，库存在5年均值上方运行。
4. 主力持仓：主力持仓净空，空增。

影响因素总结

• 利多：远兴能源二期产线满产时间预期延后。
• 利空：近期企业产线恢复，产量延续高位；重碱下游光伏玻璃减产，需求走弱。

主要逻辑和风险点

1. 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
2. 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。

纯碱期货行情

• 主力基差分析（图表未展示）。

纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1145元/吨，较前一日下跌20元/吨。

基本面分析

供给

1. 纯碱生产利润：重质纯碱（华北氨碱法）利润-168.35元/吨，华东联产法利润-94.50元/吨，纯碱生产利润历史低位。
2. 纯碱开工率、产能产量：周度产量78.13万吨，其中重质纯碱42.11万吨，产量历史高位。
3. 纯碱行业产能变动情况（具体数据未展示）。

需求

1. 纯碱产销率（数据未展示）。
2. 纯碱下游需求：
   • 全国浮法玻璃日熔量15.10万吨，开工率71.86%。
   • 光伏玻璃（具体数据未展示）。

库存

• 全国纯碱厂内库存154.42万吨，较前一周增加1.51%，库存在5年均值上方运行。

供需平衡表

• 供需平衡表分析（图表未展示）。

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