产业面无显著变化，关注宏观

弘业期货农产品研究团队2026/2/5 王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 核心观点 本周，以贵金属为首的有色金属、能源化工拒付波动，带动郑棉起起落落。在本轮商品普跌中，郑棉表现出明显的抗跌性。 产业面暂无明显变化，开机率和产成品库存稳中下滑。现货基差坚挺对棉价有较强支撑，内外价差高企限制涨幅。总之，产业面上下驱动均不强，预计震荡为主。 关注：宏观 美印达成贸易协议 2月2日，双方达成贸易协议，核心内容如下： 美国对印度的“对等关税”将从25%降至18%，印度将相应降低对美关税和非关税壁垒，直至降至零，并承诺购买价值超过5000亿美元的美国能源等产品，还可能买委内瑞拉石油。媒体称，印度官员确认未来五年将购买5000亿美元美国商品，美方将撤销25%的对印关税。 据有关数据统计显示，截至2025年11月，印度纺织品服装在美国的市场份额为9.85%，中国纺织品服装在美国的市场份额为18.23%。 美棉检验量偏慢6个百分点，产量调整空间不大 根美国农业部的统计，截至2026年1月30日当周，美棉累计检验量为296.18万吨，占年美棉产量预估值的97.7%；总量较去年同期下降6%。 据1月美农供需报告显示，本年度美棉产量同比下降3.4%，美棉产量或有调整空间，但不大。 国内皮棉现货基差坚挺，内外价差高位 据棉花市场检测系统调查结果显示，截至1月29日，全国新棉销售率为64.9%，同比提高22.9个百分点，较过去四年均值快27个百分点。受皮棉销售进度快、新年度棉花种植面积预期下降等利多因素支撑，现货销售基差坚挺。 1月中下旬以来，ICE美棉价格显著下行，同期，国内郑棉区间震荡，国内外棉花价差进一步扩大。截至本周三，328棉花价格指数与进口棉港口提货价滑准税下价差已超3600元/吨，1%关税下价差约2400元/吨。较高的内外价差限制郑棉涨势。 产业面无显著变化，关注宏观 产业面无显著变化，关注宏观 产业面无显著变化，关注宏观 截止1月22日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.62万吨，环比降51%，较四周平均水平降17%，同比降42%，其中巴基斯坦签约1.18万吨，越南1.03万吨。 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 产业面无显著变化，关注宏观 产业面无显著变化，关注宏观 产业面无显著变化，关注宏观 产业面无显著变化，关注宏观 产业面无显著变化，关注宏观 截至本周三，328棉花现货价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑棉主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。16002-10114680-2301322129 C32S纱线价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑纱主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。213006020765-110535170 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 国内外价差变化：本周三，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差元/吨，周环比上升元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。24181563645214-5131 产业面无显著变化，关注宏观 本周三，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为5915元/吨，周环比扩大130元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为-1827元/吨，亏损幅度周环比收窄15元/吨。 产业面无显著变化，关注宏观 数据来源：郑商所、CFTC、弘业期货金融研究院 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。