白糖增产利空基本兑现 鸡蛋短期基本面有所好转

行情复盘与持仓量变化

2月3日，白糖期货主力合约收跌0.92%至5167.0元，持仓量增加10416手至451499手。

背景分析

• 国内产糖情况：12月单月产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨；12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点；工业库存211万吨，同比增加21万吨。
• 国际市场：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例；全球食糖市场预计2025/26榨季供应过剩，预估过剩量290万吨；印度食糖产量同比增加16.8%至1930.5万吨。

进口数据

• 2025年12月：我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；累计进口492万吨，同比增加57万吨。
• 2025/26榨季截至12月底：累计进口177万吨，同比增加31万吨；12月进口糖浆、预混粉6.97万吨，2025年累计进口118.88万吨。

策略观点

• 国际糖价：等待2月北半球开始收榨，增产利空基本兑现后，国际糖价可能反弹。
• 国内糖价：进口糖源供应逐步减少，糖价跌至低位后短线往下空间有限，建议暂时观望。

鸡蛋相关品种

• 蛋白粕期货：豆粕5月合约下跌0.84%至2727元/吨，菜粕5月合约下跌1.19%至2249元/吨。
• 大豆市场：1月USDA报告预估全球大豆产量425.67百万吨，较上年度减少1.48百万吨；美国大豆产量预估增加，巴西产量预估增加；国内大豆库存环比下滑。
• 策略观点：USDA报告小幅利空，但总体平衡表仍好于2024/25年度，蛋白粕价格可能正在筑底。