白糖增产利空基本兑现 鸡蛋短期基本面有所好转

发布时间：2026-02-04 13:10:58作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 2月3日，白糖期货主力合约收跌0.92%至5167.0元。 持仓量变化 2月3日收盘，白糖期货持仓量：+10416手至451499手。 背景分析 12月单月我国产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨;12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨;累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点;工业库存211万吨，同比增加21万吨。 后市展望 目前原糖价格已经跌破巴西乙醇折算价的支撑，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性。等待2月北半球开始收榨，增产利空基本兑现以后，国际糖价可能会迎来一波反弹。国内当前进口糖源供应逐步减少，随着糖价跌至低位水平，短线往下空间或有限，暂时观望。 研报正文研报正文 【白糖】 【行情资讯】 周二郑州白糖期货价格下跌，郑糖5月合约收盘价报5167元/吨，较上个交易日下跌40元/吨，或0.77%。现货方面，广西制糖集团报价5260-5340元/吨，较上个交易日下跌10元/吨。 StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将维持供应过剩，预估过剩量为290万吨。印度全国糖业合作联盟联合会(NFCSF)发布数据显示，2025/26榨季截至2026年1月31日，印度食糖产量已达1930.5万吨，同比增加16.8%。 据海关总署公布的数据显示，2025年12月份我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨。2025年我国累计进口食糖492万吨，同比增加57万吨。2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。12月份我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨2025年累计进口118.88万吨。 12月单月我国产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨;12月单月销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨;累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点;工业库存211万吨，同比增加21万吨。 【策略观点】 目前原糖价格已经跌破巴西乙醇折算价的支撑，在今年4月后巴西新榨季生产存在着下调甘蔗制糖比例的可能性。等待2月北半球开始收榨，增产利空基本兑现以后，国际糖价可能会迎来一波反弹。国内当前进口糖源供应逐步减少，随着糖价跌至低位水平，短线往下空间或有限，暂时观望。 【鸡蛋】 【行情资讯】 周二蛋白粕期货价格下跌，豆粕5月合约收盘价报2727元/吨，较上个交易日下跌23元/吨，或0.84%。菜粕5月合约收盘价报2249元/吨，较上个交易日下跌27元/吨，或1.19%。现货方面，东莞豆粕现货价报3080元/吨，较上个交易日下跌20元/吨;黄埔菜粕现货价报2460元/吨，较上个交易日下跌20元/吨。 据USDA出口销售数据显示，1月15日至1月22日当周美国出口大豆82万吨，当前年度累计出口大豆3385万吨;其中当周对中国出口大豆23万吨，当前年度对中国累计出口965万吨。据MYSTEEL数据显示，1月23日至1月30日当周，国内样本大豆到港182万吨，环比前一周增加35万吨;样本大豆港口库存671万吨，环比前一周减少50万吨;样本油厂豆粕库存86万吨，环比前一周增加5万吨。 据USDA数据显示，1月预测2025/26年度全球大豆产量为425.67百万吨，环比12月预测增加3.13百万吨，较上年度减少1.48百万吨。库存消费比为29.4%，环比12月增加0.39个百分点，较上年度减少0.44个百分点。 其中，1月预测美国大豆产量为115.99百万吨，环比12月预测增加0.238百万吨，较上年度减少3.05百万吨;1月预测巴西产量为178百万吨，环比12月预测增加3百万吨，较上年度增加6.5百万吨;1月预测阿根廷产量为48.5百万吨，环比12月预测持平，较上年度减少2.6百万吨。另外1月预测中，美国出口量环比12月预测小幅下调1.63百万吨至42.86百万吨。 【策略观点】 1月USDA报告数据小幅利空，因美国和巴西产量预估环比小幅上调，并且美国出口量小幅下调，但总体平衡表情况仍好于2024/25年度。从周度样本数据看，国内大豆库存环比下滑。短期基本面在往好的方向发展，蛋白粕价格可能正在筑底。 关联品种关联品种鲜鸡蛋所属公司：五矿期货