宏观经济和债券市场一周观点——本周信用债发行519只，发行规模4,211亿元，发行规模环比下降20%（2026.1.26-2026.2.1）

本期观点摘要

• 宏观动态：1月PMI产出指数回落至49.8%，企业生产经营活动放缓，受制造业淡季、春节及低温天气影响；制造业生产端仍扩张，高技术制造业景气度高；非制造业景气度回落，服务业平稳，建筑业受季节因素影响明显。
• 资金面：央行公开市场净投放5,305亿元，DR001、DR007均值分别上行0.30BP、8.59BP。
• 债市观察：国务院支持服务消费领域企业发债；信用债发行规模环比下降19.83%，净融资额净流入1,674.55亿元，平均发行成本下行0.73BP；全国首单“AI+具身智能”双主题科创债和保理公司科创债落地。
• 风险预警：本周无主体级别或展望下调。

宏观动态

• 经济数据：1月PMI综合指数49.8%，制造业PMI49.3%，非制造业PMI49.4%；制造业生产指数50.6%，高技术制造业PMI连续两个月超52.0%；建筑业受季节因素影响显著。
• 资金面：央行通过逆回购、国库定存、MLF操作净投放5,305亿元；DR001、DR007均值分别1.3682%、1.5795%，较前一周上行0.30BP、8.59BP。

债市观察

• 政策：国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，鼓励相关领域企业发债及REITs。
• 发行：信用债发行519只、4,211亿元，环比下降近20%，净融资额1,674.55亿元，平均利率下行0.73BP；公司债、可转债、企业债利率上行。
• 新券种：首单“AI+具身智能”科创债和保理公司科创债发行，科创债市场快速扩容。

风险预警

• 无主体级别或展望下调事件。

报告声明

• 信息来源及免责声明。