有色金属日报

操作评级 肖静首席分析师F3047773 Z0014087 铜铝铅☆☆☆锌镍及不锈钢☆☆☆氧化铝★☆☆碳酸锂☆☆☆多晶硅☆☆☆工业硅 吴江高级分析师F3085524Z0016394 刘冬博高级分析师F3062795Z0015311 孙芳芳中级分析师F03111330Z0018905 张秀睿中级分析师F03099436 Z0021022 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【铜】周三沪铜尾盘增仓、延续涨势，美国120亿美元战略金属收储计划与有色金属工业协会建议商业贴息收储铜及铜精矿，吸引巨震后铜市快速再配。短线仍建议关注10.5万前期平台，中下游点价积极性可能再次转弱。关注跨期反套。 【铝】今日沪铝窄幅波动，华东、中原、佛山现货升贴水分别在-210元、-330元、-195元，铝棒加工费为负。短期宏观情绪摇摆，基本面反馈较弱，节前库存表现已远差于往年同期，春节前后仍有调整压力。铸造铝合金跟随沪铝波动，市场活跃度不高。宏观驱动且铝价处于高位，铸造铝合金跟涨乏力，与沪铝价差季节性表现将持续弱于往年。国内氧化铝运行产能略有下降，检修情况增加但长期规模减产未出现，氧化铝平衡持续处于过剩。矿石跌势下氧化铝现金成本支撑低至2500元以下。基差较低盘面反弹驱动有限，关注反内卷相关题材的扰动。 【锌】随着沪锌高位回落，市场空头情绪得到一定释放，总体看资金拥挤度仍偏高，多空高位博奔有望持续。春节长假临近，下游消费偏弱，SMM预计2月锌锭供应环比下滑5万吨，锌整体处于供需双弱下，春节期间季节性累库压力依然存在。但一季度TC低位，成本端支撑偏强，沪锌以高位震荡看待，视TC低位回升为高位回调关键驱动。 【铅】再生铅拟纳入交割，有效缓解原生铅可供交割品偏少的问题，沪铅走弱。终端电池需求偏弱，部分电池企业提前放假，导致铅锭需求不足，沪铅盘面缺乏有效抵抗，铅价大幅下探，严重侵蚀再生铅利润，再生铅减产面积扩大，原生铅炼厂低价惜售情绪亦抬升，沪铅1.66万元/吨一线存较强支撑。 【镍及不锈钢】沪镍弱反弹，市场交投活跃。不锈钢下游终端畏高情绪升温，采买谨慎，实质性成交疲软，成交主要集中于期现机构套利操作，货源淤积流通环节。钢厂到货有限、库存虽小幅累库仍处低位，贸易商挺价意愿强烈，支撑现货偏强运行。市场情绪恐慌，建议谨慎。 【锡】沪锡日内减仓震荡，缅甸地震预计对锡供应影响有限。国内锡精矿加工费已经上调。期权策略了结后，观望。 【碳酸锂】碳酸锂反弹震荡。交易所政策影响市场参与度。持续高企的碳酸锂价格可能导致大量套保盘已经平仓，强势现货和多头投机盘居于主流，持仓结构具有脆弱性。市场总体去库速度放缓，主因下游择机补库，治炼厂也开始出现滞销迹象，贸易商囤货信心松动。碳酸锂期价陷于高位震荡，短期不确定性极强，注意风险防控。 【多晶硅】多晶硅价格延续上行，行业对成本核算存在上调预期，成本端将为价格下沿形成支撑。此外光伏概念二级市场情绪同步升温。基本面来看，受头部企业减产影响，2月多晶硅产量预计下修至8万吨以下，环比降幅超2万吨，而同期下游硅片排产计划基本持稳，2月多晶硅存有去库预期。辅料端，贵金属价格经历大幅回落后续现反弹，成本端出现波动，预计后续光伏下游提产节奏将相对谨慎。现货市场N型复投料报价持稳于53500元/吨，行业会议仍在继续，盘面受会议预期驱动，短线情绪偏强，关注现货成交价格。 滑。下游需求整体走弱，多晶硅2月最新排产环比减量超2万吨，有机硅、铝合金板块开工率同步小幅回落。2月工业硅存小幅去库预期，前期盘面9000元/吨关口承压，短期情绪偏弱，维持震荡，关注明日库存数据变动。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。