银行理财周度跟踪（2026.1.26-2026.2.1）：银行存续理财持续压降，理财“收益打榜”再获关注

证券研究报告|银行理财周报 银行存续理财持续压降，理财“收益打榜”再获关注 银行理财周度跟踪（2026.1.26-2026.2.1） 投资要点 分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 监管和行业动态：1、银行存续理财规模持续收缩，代销转型已成市场共识。截至2025年末，全国共有159家银行机构及32家理财公司有存续的理财产品，其中银行机构数量较2024年末减少59家；银行机构理财存续规模达2.58万亿元，同比降幅29.12%，其在全市场存续理财规模中的占比也从2024年的12.2%降至2025年的7.8%，呈现出主体数量、存续规模与市场占比同步收缩的态势。2、年初以来，部分理财产品以短期高收益作为展示策略的现象可能依然存在，或将引起监管部门进一步关注。为吸引资金流入，部分理财公司仍可能通过“养壳产品”进行收益率展示，即向少数新发、极小规模产品调节收益，使其在年化后呈现较高收益率。此类产品凭借排行榜排名吸引资金流入，但随着规模快速扩张，收益率通常迅速回落，由短期高收益产品回归常态水平。 分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 同业创新动态：1、沪深两市打新业务，宁银理财积极布局。自2025年起至2026年1月19日，该公司旗下共有7只理财产品参与新股网下申购，累计对40只新股进行询价，其中36只成功入围，入围率达90%，累计获配金额超过1500万元。其中，“宁赢平衡增利”系列作为偏债混合类产品，是该公司布局网下打新的重点产品之一。 相关研究报告 1、《2025年报：规模高增，结构优化，增 配 基金 和 存 款— 银 行 理财 周 度 跟踪（2026.1.19-2026.1.25）》2026-01-282、《银行理财再掀“降费潮”，周开持有期 新 品 亮 相 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2026.1.12-2026.1.18）》2026-01-213、《公募销售新规正式落地，理财子深化推进新直联系统上线—银行理财周度跟踪（2025.12.29-2026.1.4）》2026-01-074、《信披统一框架正式落地，苏银理财深耕持有型不动产ABS实践—银行理财周度 跟 踪 （2025.12.22-2025.12.28）》2025-12-315、《理财共议高质量发展新路径，首单科创债ETF质押式回购交易落地—银行理财周度跟踪（2025.12.15-2025.12.21）》2025-12-24 收益率表现：上周（2026.1.26-2026.2.1，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比上升1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.15%，环比下降1BP。上周各期限纯固收、固收+产品收益普遍下降。债市走势分化，美联储主席人选提名扰动市场预期，引发贵金属大幅波动，避险情绪升温带动股市震荡回调，对债市形成一定支撑。但与此同时，跨月资金面平稳，叠加地产“三道红线”政策放松，短端及超长端收益率表现偏弱。全周来看，10年期国债活跃券收益率下行2BP至1.81%，30年期国债活跃券收益率上行1BP至2.26%。 破净率跟踪：上周银行理财产品破净率0.61%，环比上升0.08个百分点，信用利差环比收敛1.96BP。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。 风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。 内容目录 1.要闻梳理与简评..........................................................................................................................................................................31.1.监管和行业动态................................................................................................................................................................31.1.1.银行存续理财规模持续压降，代销转型已成市场共识.....................................................................................31.1.2.银行理财“收益打榜”现象或引监管关注..........................................................................................................41.2.同业创新动态....................................................................................................................................................................51.2.1.沪深两市打新业务，宁银理财积极布局..............................................................................................................52.收益率表现...................................................................................................................................................................................53.破净率跟踪...................................................................................................................................................................................74.风险提示.......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1： 理财公司合作的代销机构中，中小银行（以城农商行为代表）数量日益增加...................................................4图2：2025年以来，宁银理财共有7只理财产品参与新股网下申购.............................................................................5图3： 上周现金管理类产品近7日年化收益率录得1.28%，环比上升1BP..................................................................6图4： 上周各期限纯固收产品收益普遍下降.......................................................................................................................6图5： 上周各期限固收+产品收益普遍下降.........................................................................................................................7图6： 上周银行理财产品破净率0.61%，环比上升0.08个百分点.................................................................................7 1.要闻梳理与简评 1.1.监管和行业动态 1.1.1.银行存续理财规模持续压降，代销转型已成市场共识 据中国理财网《中国银行业理财市场年度报告（2025年）》显示，截至2025年末，全国共有159家银行机构及32家理财公司有存续的理财产品，其中银行机构数量较2024年末减少59家；银行机构理财存续规模达2.58万亿元，同比降幅29.12%，其在全市场存续理财规模中的占比也从2024年的12.2%降至2025年的7.8%，呈现出主体数量、存续规模与市场占比同步收缩的态势。 2024年6月下旬，中国证券报披露部分省份要求未设立理财子公司的银行，于2026年底前逐步压降存量理财业务。尽管全国层面“清零”细则尚未明确，但中小银行自主开展理财业务的空间已大幅收窄。为填补中间业务收入缺口、切入财富管理赛道，中小银行仅剩两条路径：一是持牌化运营（申设理财子公司），二是渠道化转型（代销他行产品）。 然而，理财公司牌照发放趋严，“惜发”态势暂未有松动。截至2025年末，国内持牌理财公司仅32家，且集中于北上广深等中心城市；2024年以来无新增银行获批筹建，这一趋势或将延续至2026年。从潜在获牌主体来看，两类机构概率较高：一是理财存续规模大、综合实力强的区域龙头城商行、农商行；二是能填补区域空白、理财规模尚可的中西部符合条件机构。此外，部分地区或出现多家中小银行联合设立理财公司的模式，通过资源整合满足资本金、投研团队及风控体系等监管要求。但是，对多数中小银行而言，受限于规模体量小、资金实力弱、投研风控能力不足等短板，持牌化路径仍面临较大阻力。 在此背景下，中小银行通过代销模式切入财富管理市场已成为行业共识，这一选择也契合其“轻资产运营”的转型逻辑。从供给侧来看，除招银理财等母行零售渠道基础雄厚的机构外，多数理财子公司受困于母行渠道增长见顶、自营APP客户重叠度高、运营成本高昂等问题，难以单纯依靠自有渠道实现规模扩张。因此，借助他行渠道突破品牌与规模瓶颈，抢占县域市场及互联网客户群体，或成为其市场化扩张的必然选择。 1.1.2.银行理财“收益打榜”现象或引监管关注 年初以来，部分理财产品以短期高收益作为展示策略的现象可能依然存在，或将引起监管部门进一步关注。为吸引资金流入，部分理财公司仍可能通过“养壳产品”进行收益率展示，即向少数新发、极小规模产品调节收益，使其在年化后呈现较高收益率。此类产品凭借排行榜排名吸引资金流入，但随着规模快速扩张，收益率通常迅速回落，由短期高收益产品回归常态水平。 动因：负债端客户对“高收益、净值稳定”产品的偏好，与理财公司以管理规模为核心的传统考核方式形成相互强化，促使部分机构倾向于采取“打榜—引流—做大规模”的发展路径，相对弱化长期投研能力的构建。行业内部若存在此类现象，机构可能被动跟进，否则或面临客户流失与规模收缩的压