国债期货日报

核心观点与关键数据

• 国债期货市场：周三国债期货集体走弱，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.02%、0.04%、0.01%、0.23%。期货价差方面，TL2603-2606价差收窄0.14bp，T03-TL03价差扩大0.11bp。
• 持仓头寸：T主力持仓量减少8950手至245026手，前20名净空仓增加3手至-2,634手；TF主力持仓量减少11291手至122856手，前20名净空仓增加178手至-6,725手；TS主力持仓量减少714手至61284手，前20名净空仓减少447手至-5,501手；TL主力持仓量减少2215手至125098手，前20名净空仓增加1190手至-3,066手。
• 国债活跃券：1年期国债到期收益率上行0.01bp至1.295%，3年期国债到期收益率下行1.25bp至1.3825%，5年期国债到期收益率下行0.75bp至1.5650%，7年期国债到期收益率下行0.65bp至1.6810%，10年期国债到期收益率上行0.40bp至1.8060%，30年期国债到期收益率上行0.2bp至2.25%。
• 短期利率：银质押隔夜利率上行1.22bp至1.3329，Shibor隔夜利率上行0.10bp至1.3180；银质押7天利率下行3.61bp至1.4500，Shibor7天利率下行1.50bp至1.4730；银质押14天利率上行1.73bp至1.5800，Shibor14天利率上行7.20bp至1.5830。
• 央行操作：央行于2月4日开展8000亿元3个月期买断式逆回购操作，加量续作1000亿元，实现净投放1000亿元；1月份公开市场国债买卖净投放1000亿元。

行业消息

1. 中央一号文件：明确“四项重点任务”，包括提升农业综合生产能力和质量效益、实施常态化精准帮扶、积极促进农民稳定增收、因地制宜推进宜居宜业和美乡村建设。
2. 信贷市场工作会议：要求大力发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，强化消费领域金融支持，支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。

研究结论

• 市场情绪与基本面：近期权益市场波动加剧或推动短期风险偏好回落，减轻对债市的资金分流压力；1月PMI重回收缩区间，显示经济弱复苏态势延续。
• 资金面：2月资金面面临政府债供给及跨节居民取现压力，预计央行将持续通过买断式逆回购、MLF等工具投放中长期流动性，短期内降准的紧迫性不高。
• 债市展望：在外部冲击有限、内部情绪与基本面交织的背景下，债市短期修复后或再度回归震荡格局。

关注事件

• 2月6日21:30 美国1月非农就业数据
• 2月5日21:15 欧洲央行利率决议数据