贵金属市场情绪大幅转暖，伦敦金价反弹13%站稳5000美元/盎司上方，伦敦银价突破90美元/盎司，沪金沪银主力合约均大幅收涨。宏观数据方面，美国1月ISM制造业PMI超预期，降低美经济“硬着陆”风险，提振市场情绪。尽管美联储主席沃什立场偏鹰，但特朗普中期选举压力及政策弹性可能延续宽松路径。前期白银主导的上涨行情积累大量获利盘，引发获利了结抛售压力，短期内市场波动或维持高位。中期看，沃什对利率政策影响有限，市场或重回宏观基本面主导，若通胀就业数据降温，美联储或降息，支撑贵金属逢低布局逻辑。
关键数据：
- 沪金：主力合约收盘价1141.70元/克（+47.9元/克），持仓量178,544手（-751手），成交量462,718手（-263,338手），基差-1.40元/克（-5.51元/克），仓单103,032千克（+）。
- 沪银：主力合约收盘价23511元/千克（+2065元/千克），持仓量11,034手（-50手），成交量943,213手（+12,158手），基差-1,393元/千克（-1,422元/千克），仓单423,241千克（-26,412千克）。
- 现货：上金所黄金价1140.30元/克（+42.41元/克），华通一号白银价22,118元/千克（+643元/千克）。
- ETF：SPDR黄金持仓1083.38吨（-3.72吨），SLV白银持仓16,437.70吨（-108.89吨）。
- CFTC：黄金非商业净持仓205,396张（-39,374张），白银非商业净持仓23,703张（-1,511张）。
- 供需：黄金季度供应量1302.80吨（-0.19吨），需求量1345.32吨（+79.57吨）；白银年供应量32,056吨，需求量35,716吨（-491吨）。
- 宏观：美元指数97.37（-0.23），10年美债实际收益率1.92（-0.02），VIX波动率18.00（+1.66），CBOE黄金波动率41.04（+3.66），标普500/黄金比1.41（-0.07），金银比56.25（-1.27）。
行业消息：
- 美国结束政府部分“停摆”；
- 美联储理事米兰称需降息超100基点，巴金强调通胀未回落前需谨慎；
- 美伊会谈按计划进行；
- CME“美联储观察”显示3月降息概率8.9%，4月累计降息概率22.5%。
研究结论：
短期市场波动或维持高位，中期重回宏观基本面定价。美联储宽松预期支撑贵金属，逢低布局逻辑成立。伦敦金价下方支撑4800-4900美元/盎司，伦敦银价支撑80-85美元/盎司。
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