对二甲苯：高位震荡市，月差偏弱
对二甲苯（PX）市场处于高位震荡市，月差偏弱。2月3日，亚洲PX价格因期货市场走强而上涨，3月和4月CFR Unv1/中国货物买货兴趣浓厚。上游方面，ICE布伦特期货合约下跌，但Platts评估石脑油C+F日本指数上涨。PTA和PX期货均上涨。3月和4月CFR Unv1/中国货物买货兴趣浓厚，5月船货C结构。一位生产商表示PX市场今年看起来很不错。随着PX产量利差近期改善，短期供应将增长。实物PX-石脑油价差1月份平均为342.17美元/吨，而12月为310.13美元/吨。PTA现货价格下跌至5080元/吨，主流基差在05-68。江浙涤丝产销整体清淡，平均产销1-2成。直纺涤短工厂产销高低分化，平均产销57%。PTA加工费450以上逢高试空。PTA供应无明显变化维持76.6%，新凤鸣250万吨2月份计划检修，难以改变1-2月份的PTA累库格局。单边关注5100-5200元/吨支撑。MEG供应持续，装置开工率回升至74.4%，进口方面1至2月乙二醇进口量仍将维持高位，月度平均70万吨偏上，本周到港量环比下降至12万吨。下游需求端，江浙织造终端订单表现分化，聚酯开工1月预计88%、2月80.5%、3月回暖至91%。短期聚酯开工边际下降，对MEG刚需转弱，难改累库格局。甲醇高位震荡，上下方空间均较为有限。港口库存高位运行，同样对价格上方空间形成压制。MTO基本面较弱，生产利润持续被压缩，上方2300-2350元/吨目前为较强的基本面压力位。下方甲醇煤头企业完全成本暂时无法对价格形成有效支撑，下方估值主要参考河南地区煤头装置现金流成本线，逐步企稳在2000-2050元/吨附近，成本端对甲醇估值下方形成支撑。尿素短期震荡运行，1月28日，中国尿素企业总库存量94.49万吨，较上周减少0.11万吨，环比减少0.12%。短期宏观情绪转弱，叠加尿素小规模抛储释放抑制投机性信号，预计期货及现货价格短期回调。后续建议观察现货的日内成交放量情况。估值方面，05合约而言，基本面压力位在1830元/吨附近，主要为政策压力线，下方由于2026年农需旺季强预期支撑，基本面支撑位预计在1730-1740元/吨附近。苯乙烯偏强震荡，下游利润持续被挤压，处于高产量、高库存格局，市场中下游对春节后开门红需求期待较高，反而容易发生负反馈。苯乙烯库存短期低点出现，后续逐步进入季节性累库格局，进一步推涨动力有限，短期苯乙烯利润偏高，绝对价格进入震荡格局。重点关注停车装置的重启情况。纯碱现货市场变化不大，价格弱稳维持。纯碱企业装置运行稳定，供应高位徘徊，下月初有企业存检修预期。下游需求表现平平，按需补库，低价成交为主。短期市场缺乏实质性支撑，价格或弱稳震荡。LPG短期地缘扰动偏强，基本面驱动向下。丙烯上行驱动转弱，关注成本端扰动。国内PDH装置检修计划。PVC基本面未有明显改善，短期受抢出口、无汞公约和未来减产预期等因素支撑。PVC市场高产量、高库存结构难改变。冬季仍是氯碱企业检修淡季，基本无新增检修，对03合约之前的期货合约而言，仍然面临高开工、弱需求的格局。春节期间的大幅累库预期和远月升水结构也会限制市场交易低估值因素的空间，同时盘面利润快速修复不利于未来氯碱行业减产和检修。PVC仓单仍处于高位，未来多头接货压力仍较大。燃料油夜盘回弹，短期弱势暂缓。低硫燃料油小幅跟涨，外盘现货高低硫价差收缩至历史低位。马士基宣布2026年2月中旬起Gemini联盟ME11航线（印度-地中海）将双向直穿红海，另宣布在条件允许的情况下，还将对AE12和AE15航线（远东-地中海）进行相应调整，以便在后续阶段经由红海通行。集运指数（欧线）震荡市，关注中东地缘谈判及船司复航进度。马士基和赫伯罗特的联盟航线印度-地中海ME11宣布自2月中旬起复航，另表明在条件允许的情况下，还将对AE12和AE15航线（远东-地中海）进行相应调整，意味着复航动作仍在谨慎有序地推进，下半年欧线复航的概率有所提升。短纤情绪风险释放，短期震荡为主。瓶片情绪风险释放，短期震荡为主。胶版印刷纸空单持有，反套持有。纯苯偏强震荡，江苏纯苯港口样本商业库存总量环比下降，山东纯苯不完全统计非长协成交800吨左右，华东纯苯现货成交于6020-6110，均价6065。
